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ING预计美联储将于9月16日加息25个基点，并将其定性为政策校准而非新一轮紧缩周期的开启。8月非农就业数据超出彭博调查中所有经济学家的预测，整体CPI同比为3.4%，核心CPI环比上涨0.29%，接近实现2%通胀目标所需趋势水平（0.17%）的两倍。主席Warsh在杰克逊霍尔强调通胀已连续五年半高于目标、处于充分就业且金融条件并不紧张，使反应函数转向“除非数据支持暂停，否则加息”。ING认为这是一次性加息，预测2026年底与2027年底联邦基金利率均为4%，随后回归3.1%的长期预测，并预计美元短期获得温和支撑，…
加拿大居民家庭净资产在2026年第二季度加速增长，环比上升2.9%，增速超过第一季度的两倍以上，主要受股市上涨推动。标普/多伦多证券交易所综合指数当季上涨6.4%，以加元计价的美国股市回报率高达17%。房地产连续第二个季度提供温和支撑，CREA…
ING的James Smith认为，市场定价的加息周期过于激进：投资者预计欧洲央行还将加息四次，英国央行路径类似，且至少四年内不会降息。他提出三种可能证明ING判断错误的情形：能源冲击向通胀的传导只是被推迟、企业定价能力高于调查所示、以及劳动力市场结构性收紧和AI相关资本需求推高中性利率。ING的基准情形是，央行要么达不到市场隐含的加息幅度，要么最终因增长走弱而被迫转向。
Natixis 认为，8 月 CPI 数据高于预期，基本锁定美联储将在 9 月会议上加息 25 个基点：整体 CPI 环比上升 0.4%（同比 3.4%），核心 CPI 环比上升 0.29%（同比 2.4%）。但该机构仍对通胀继续回落持乐观态度，并认为市场对未来一年约 90 个基点的加息定价过高。该行青睐美国曲线陡峭化交易，尤其是 20s30s，认为财政部扩大但规模仍有限的国债回购无法解决推高长端收益率的期限溢价因素；同时日本持仓、STRIPS…
瑞银首席投资办公室认为，尽管收益率和油价上升，股票仍能抵御；全球增长稳健、盈利增长强劲以及人工智能相关投资是强大推动力。布伦特原油因中东冲突处于约105.5美元/桶，10年期美国国债收益率略低于5%。联邦基金期货暗示9月16日加息25个基点的概率为72%，瑞银预计12月还将加息一次。瑞银预测标普500指数今年盈利增长25%，2027年增长14%；欧元区今明两年盈利均增长15%。瑞银维持对股票的建设性展望，看好人工智能、电力与资源、长寿主题，并建议跨行业和地域广泛配置。
彭博商品总回报指数有望连续第五周上涨并创历史新高，本周上涨约2%，年内涨幅超过36%，但涨幅日益集中于能源板块。周四布伦特原油上涨逾6%，此前胡塞武装袭击沙特设施，且未经证实的报道称东西向管道受损；沙特向欧佩克报告8月产量降至每日623万桶，为1990年以来最低。柴油交易价格突破每桶200美元，欧盟天然气上涨13%至三年高位。能源驱动的通胀压力推动美国两年期收益率升至4.58%以上、十年期收益率升至4.96%以上。收益率飙升令金价第三周下跌并测试4300美元附近支撑，拖累工业金属，铜价因美国关税决定搁置而回落，交易…
八月美国CPI报告显示，整体通胀环比上升0.4%，同比上升3.4%，而核心CPI涨幅超出预期，环比为0.29%，同比为2.4%。这一数据足以促使美联储在下周会议上加息，但并不意味着核心通胀将更广泛地加速。美联储可能通过一到两次25个基点的加息来维护 credibility，首次加息预计在下周。
美国8月CPI符合市场预期，环比0.4%、同比3.4%，但核心通胀环比上涨0.3%（精确至三位小数为0.290%），高于预期的0.2%，远高于使年通胀率趋向美联储2%目标所需的0.17%月度均值。鉴于主席凯文·沃什警告通胀已长期高于目标，ING预计联邦公开市场委员会下周将实施一次性的25个基点加息（联邦基金期货隐含概率为85%），这是政策的一次重新校准，而非持续紧缩周期的起点，类似于1997年格林斯潘执掌的美联储的举措。
SMBC预计美联储将在下周FOMC会议上将联邦基金目标区间上调25个基点至3.75–4.00%，因数据保持稳健且通胀持续，促使主席Warsh重申美联储的价格稳定承诺。自7月FOMC以来，10年期收益率已累计上行约25个基点，其中约一半来自通胀预期上升以及一系列政策令市场失望。作者认为企业债发行挤出效应证据薄弱，10年期收益率接近4.95%相对4.30%的模型公允值偏便宜，中期风险回报有利于增加久期。
隐含波动率排名（IVR）将当前隐含波动率置于标的自身52周区间内的0至100刻度上，从而使不同标的之间具备可比性。2026年9月10日，博通的隐含波动率为37.7%，IVR约为7.9；可口可乐的隐含波动率为18.9%，IVR约为52.8，因此尽管博通的绝对隐含波动率更高，可口可乐的期权相对而言显得更贵。IVR对方向、成因、期限结构及季节性均保持沉默，且在波动率冲击后可能与IV百分位出现显著背离（例如Equinix：IVR约31.7，百分位约68.3）。IVR是筛选与仓位定位工具，而非交易建议。
期权市场几乎在所有市场都低估了本周波动：到最后一个交易日，纳斯达克100基金已用掉其预期区间的91%，黄金99%，比特币基金97%，而标普500用掉161%并收于区间下沿之下。进入今日到期日的权利金连续第三个交易日被推高，定价63点（0.83%），美国8月CPI将于14:30…
Natixis 估计欧元区 R-star 为 2.2%，略低于欧央行存款利率 2.5%，暗示当前货币政策立场仅属“温和限制性”。报告认为，实际利率与 R-star 长期由相同的全球因素驱动——生产率、人口结构、全球储蓄-投资平衡与财政政策；但货币政策、过剩流动性及期限溢价压制造成了二者之间持续显著的楔子。充裕的央行流动性预计将在短期内使实际利率低于 R-star，但主权债务担忧上升可能推高期限溢价，加速实际利率向中性利率收敛；AI 与创新投资带来的预期生产率收益中期内或对 R-star…
ING预计，英国央行将在2026年9月17日会议上以6比3的投票结果维持基准利率在3.75%不变。尽管天然气和油价上涨意味着今冬通胀可能达到或超过4%——使英国落入英国央行7月预测中的不利能源情景，该情景下的模型显示可能需要多达四次加息——但ING认为加息的理据并不充分：能源密集型通胀年内已回落，食品通胀从1月的3.6%降至7月的1.3%，私营部门工资增速约为3%，而建筑等利率敏感行业表现疲弱。ING基准情形是利率维持不变直至2027年，届时预计在4月和11月各降息一次，同时量化紧缩规模将从700亿英镑放缓至500…
ING 展望中欧与高加索/中亚繁忙一周：波兰 8 月 CPI 同比预计为 3.4%，核心通胀 3.2%，7 月经常账户赤字约 19 亿欧元（12 个月滚动赤字占 GDP 的 1.1%），工业产出同比 8.3%。预计捷克国家银行维持政策利率不变，亚美尼亚央行维持 6.50%、乌兹别克斯坦央行维持 14.00%（后者基调更偏鸽派）。捷克生产者价格动能增强，而乌兹别克斯坦 CPI 同比已放缓至 6.2%，苏姆走强及 7 月恢复黄金出口支持更宽松的政策取向。
G7外汇市场受三股汇聚力量主导：日元因日本央行预期加快加息而升至七个月高位；美伊军事冲突升级推动布伦特原油突破每桶100美元，重新点燃通胀担忧；全球央行同步转向紧缩，欧洲央行已于9月10日加息，日本央行普遍预计9月18日行动，市场对美联储9月15-16日会议加息的概率升至58%至70%。美元指数徘徊于两周低点98.80，美元/日元三个月内从160.53跌至153.54，日元累计升值4.4%；英镑/美元上涨1.3%，欧元/美元上涨0.8%。瑞郎是当季唯一兑美元走弱的G7货币，下跌1.29%，因市场将其作为套利交易替代…
2026年9月14日至18日的宏观日历由三大G10央行决议主导：预计FOMC将目标联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变，英国央行预计将银行利率维持在3.75%，日本央行预计将目标政策利率上调25个基点至1.25%。数据方面包括：英国8月CPI（前值同比2.9%）、欧元区8月HICP终值（初值同比3.3%）、美国8月零售销售（前值环比-0.6%）以及9月费城联储指数（前值47.4）。欧元区7月工业生产预计环比回升至-0.7%（前值0.0%），德国9月ZEW经济景气指数预计由34.2降至37.0预期，美国9月E…
尽管美伊在霍尔木兹海峡周边再度交火，一度将布伦特原油推高至每桶100美元上方，但双方均面临经济压力，局势有望逐步降级。关闭应答器的“暗航”运输量估计至少为500万桶/日，计入船对船转运后可达800万桶/日，加之红海管道分流恢复至约300万桶/日，海湾地区供应有望恢复至原有2000万桶/日中的约1300万桶/日，供应缺口收窄至约580万桶/日。鉴于经合组织库存充裕、以中国为首的亚洲需求一度减少约500万桶/日，预计布伦特原油将在未来几个季度回落，并于明年年中回到战前水平附近。成品油与天然气市场供应更为紧张且持续时间更…
2026年9月10日，欧洲央行鹰派加息25个基点并上调2027与2028年通胀预测，德国2年期收益率飙升16个基点（逾18个月来最大前端涨幅），叠加原油价格大幅上涨，全球债券收益率急升并打压风险偏好。由于美欧收益率同步走高，欧元兑美元波动剧烈但振幅受限，美元在今日关键的美国8月CPI公布前总体持稳。美元兑日元一度回补至154.67后回落，在历史上本应重创日元的收益率环境下表现相对坚挺，背后是日本储蓄者可能回流全球最大净国际投资头寸盈余的结构性逻辑。跌破155.00在技术上似已确认，周线一目均衡表的迟行线已下穿价格；…
甲骨文与Adobe于2026年9月10日发布财报，呈现截然不同的AI叙事。甲骨文云基础设施收入激增121%至74亿美元，当季新增850兆瓦数据中心容量，剩余履约义务达6640亿美元，当季资本支出285亿美元。Adobe的AI优先产品年度经常性收入增长超150%，月活跃用户突破10亿，但第四季度收入展望略低于预期。核心启示：AI只有在改善经济性或强化竞争优势时才创造价值。
Natixis 预计英国央行将在 2026 年 9 月 17 日会议上维持政策利率不变，投票结果为 6 比 3。整体 CPI 因能源因素升至 2.9%，核心通胀持平于 2.6%，私营部门常规工资增速放缓至 2.8%。尽管中东局势推升能源价格并可能引发第二轮效应，该行认为英国央行当前的限制性立场暂时足以抑制上行风险。Natixis 同时预计货币政策委员会将以多数票把年度量化紧缩（QT）规模从 700 亿英镑下调至 500 亿英镑，并估算此举可能使英国国债收益率最多下行 12 个基点。二季度 GDP 环比增长…