法国：已计入基本面之外的因素
荷兰银行认为，当前法国OAT与德国国债利差所反映的不只是法国财政基本面走弱：OAT与CDS基差大幅走阔，而剔除欧元区共同因素、利率波动率及法国CDS隐含主权信用风险后的“未解释利差成分”已升至约4个标准差、约60个基点，历史常态约为25个基点。若缺乏可信催化，利差可能维持在130-150个基点；仅部分降低政治不确定性，或可收窄至120-130个基点。
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研报流
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中东日报
中东每日，2026年10月6日。布伦特12月期货在约101美元/桶企稳，WTI11月略低于90美元/桶，此前沙特下调官方售价且也门武装向曼德海峡推进。随霍尔木兹海峡通行改善，科威特产量恢复至约200万桶/日，为战前260万桶/日的75%。美元走强与收益率上升令金价回落至4139美元/盎司；9月ISM服务业支付价格创2022年以来最高，10月加息概率升至近24%。土耳其9月CPI同比放缓至29.7%，实际政策利率扩至7.3%，一年期互换计价约120个基点宽松，10月22日MPC会议前。
FX Daily：法国风险持续打击欧洲央行鹰派
法国债券市场动荡通过两条渠道打压欧元：一是迄今仍相对有限但正在累积的财政风险溢价，二是欧洲央行加息预期的急剧重定价，使欧元兑美元风险明显偏向下行，可能测试1.110甚至1.100。美元整体维持受支撑，本周英国央行官员讲话对11月加息至关重要，捷克通胀料重燃央行鹰派押注，利好克朗跑赢区域货币。
大宗商品每日速递：尽管供应增加，地缘政治风险仍支撑油价 · THINK 经济与金融分析
ICE布伦特原油在每桶100美元附近获得支撑，因地缘政治风险及波斯湾潜在供应中断的担忧盖过了供应改善的迹象，包括科威特产量恢复至战前水平的75%以及沙特下调对亚洲的官方售价。欧盟天然气库存仅73%满，低于去年同期的83%和五年均值88%，冬季平衡取决于天气。铜因现货紧张和美国关税担忧小幅走高；黄金因欧洲财政担忧上涨，但受收益率和美元走强压制。原糖因厄尔尼诺导致的供应缺口和恶劣天气连续第三日上涨，突破每磅20美分。
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OCBC 每日国债展望（2026年10月6日）
美债收益率升至二十年高位，10年期报5.31%，30年期报5.67%；科技股领涨推动标普500指数逼近纪录高位。美元延续三周涨势，接近2026年最强水平。布伦特原油下跌1.9%至100.32美元，此前沙特将亚洲售价下调至六年低点。美国9月ISM服务业PMI降至54.9，但物价指数升至74，为2022年7月以来最高。新加坡零售销售同比放缓至0.7%，2026年全年预测约2.6%。
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我们的英国版图
麦格理表示，自1999年以来已在英国基础设施领域安排或投资超过700亿英镑；并支持再投资超过200亿英镑的计划。公司在英国已有37年以上历史，英国员工超过2200人，投资资产约雇佣5.3万人。数据截至2026年9月1日，前瞻性200亿英镑以上包含部分尚待最终监管、规划或其他批准的开支。文中未给出市场判断或预测。
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财务虐待的代价不止金钱：Next Chapter Innovation 寻求为老年人提供解决方案和支持
澳大利亚联邦银行2026年Next Chapter Innovation项目提供总额最高100万澳元的资助，支持社区组织应对老年人财务虐待。资助金额为10万或20万澳元，为期12个月，并附高管辅导，重点覆盖预防、早期识别、数字排斥及滥用授权书等问题。全国研究显示，成年子女是最大施虐群体（占三分之一案例），仅约三成受害者寻求帮助。
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亚洲外汇评论 · 与亚洲科技挂钩的外汇或跑赢大盘
MUFG认为亚洲货币短期内有望跑赢，看好科技相关的新台币与韩元，其次是林吉特和新加坡元；AI出口强劲及区域柴油供应压力较小提供韧性。欧洲政治与财政风险主导欧元，故将现有卖出美元/新台币建议改为卖出欧元/新台币以降低套息成本；印度卢比5年期NDOIS支付建议在印度央行会议前平仓。
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GPIF报道后日元回吐近期部分涨幅 · 外汇每日快照
彭博报道称日本GPIF上月会议未讨论资产配置，日元因此回吐近期部分涨幅，USD/JPY回升至158.00上方。MUFG指出，自8月底以来日元仍是表现最好的G10货币，同期EUR/JPY下跌约4.5%。美元指数曾创下102.54的年内新高，随后隔夜失去上行动能，主要汇率趋于稳定。
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晴雨表：估值高企，股市仍将上行
百达维持全球股票超配，尽管股票盈利收益率相对债券的差距已收窄至二十年最窄水平；其依据是MSCI世界指数今年盈利增长有望超过30%、新兴市场盈利或增长逾65%。发达市场政府债券与现金维持中性，偏好新兴市场本币债，并继续超配黄金。AI巨头估值自AI热潮以来首次低于大盘。风险在于仓位拥挤及高盈利预期可能遭下调。
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中小盘展望：复苏态势有望延续
摩根大通维持对发达市场（除日本外）中小盘股较大盘股的相对积极立场，指出截至9月16日罗素2500指数年内上涨约16%，而标普500约上涨10%。薪资通胀回落、债务结构有利、长期低配及估值折价支撑复苏，但宏观环境充满挑战且缺乏明确板块领头羊，短期需保持谨慎。
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发达经济体：韧性接连显现
发达经济体增长展现韧性，尽管油价上涨，但人工智能相关资本支出提供支撑。美国、英国和欧元区通胀超过目标，预计在2026年底或2027年初见顶，存在能源通胀扩散风险。长期利率上升和财政赤字高企使政策复杂化。央行可能需收紧货币政策，财政整顿面临挑战。
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利率火花：重新定价欧洲央行路径
欧洲政府债券市场动荡可能促使欧洲央行进一步鸽派重定价，因第二轮通胀风险有限，且劳动力市场不如2022年紧张。信用利差扩大和市场情绪走弱收紧金融条件。长端利率面临全球上行压力，尤其来自美国10年期收益率。勒庞的财政计划若可信，可能稳定法国利差，但法国面临失去最后一个AA评级的风险。
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季度资产配置展望：涨势：拒绝让收益率上行？
威灵顿管理将全球股票评级从超配下调至适度超配，同时将美国与英国国债上调至适度超配，因油价上涨、债券收益率攀升及政策转鹰削弱了近期风险回报。新兴市场股票同样被削减，但仍优于英国。黄金与大宗商品维持中性；信用维持中性，因利差补偿有限。
可持续性相关披露文章 3
德意志银行DBTCA根据SFDR第3条披露其整合可持续性风险的方法。风险包括物理、转型、社会及治理因素，它们并非独立风险，而是通过影响市场、信用和流动性等传统风险产生作用。DBTCA使用第三方ESG数据，对具有可持续性偏好的策略应用最低ESG评级和排除标准，寻求广泛多元化，并在全权委托中考虑主要不利影响（PAI）数据。同时提供考虑ESG和不考虑ESG的策略。文件指出多元化不能消除风险，资本可能面临风险。
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财报季接近掷硬币定胜负，真正的优势在于接下来会发生什么
盛宝银行认为,单笔财报交易的方向性结果接近硬币抛掷,优势来自盈亏结构、样本规模与有纪律的执行。2026年第三季度财报季于10月8日由百事公司开启,达美航空10月9日跟进,大型银行于10月13日至14日公布,大型科技公司预计在当月最后一周发布。
墨西哥投资与消费回顾 · 全球经济
墨西哥7月固定投资同比增长6.6%，连续第四个月正增长，其中进口机械设备增长11.5%，建筑增长7.1%。私人消费放缓至1.1%，进口商品仅微增0.1%，半耐用品和非耐用品进口均下降3.4%。年初至今，固定投资增长1.7%，私人消费增长2.0%，主要受进口商品支撑。
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每日观察：构建韧性以应对市场风险
瑞银CIO维持未来6至12个月对风险资产的偏建设性观点。布伦特原油下跌0.7%至101.5美元/桶；中东原油出口在9月最后七天中有四天高于战前水平；七国集团同意从紧急储备中释放1亿桶柴油和原油。9月美国非农就业数据弱于预期且PCE数据向好，削弱了市场对美联储立即加息的预期，但10年期美债收益率上周五仍收高，接近24年高位。标普500距历史高点仅1%，瑞银倾向配置跨行业跨地区的分散化股票、广泛大宗商品、资本保全策略及优质债券；霍尔木兹海峡油轮遇袭及胡塞武装对沙特阿美设施的打击令石油供应中断风险持续存在。
引人注目的相对价值图表：日本国债收益率在海外实际资金投资者中失去吸引力 · 【固定收益评论】
三菱日联认为，对日本国债稳定吸纳至关重要的海外真实资金投资者而言，日本国债收益率的吸引力近期已下降。扣除外汇对冲成本后，日本国债相对主要国家政府债券的吸引力整体下降，尤其是10年期；这是因为其他主要政府债券收益率上升更快。对于全期限对冲，美元/日元负基差收窄（美元持有者日元融资成本上升）进一步拖累吸引力。报告关注FY27国债发行计划及海外真实资金动向对稳定吸纳的影响。
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市场概览 · economic-research.bnpparibas.comEcoWeek 26.36 / 2026年10月5日
截至2026年10月2日，布伦特原油涨至102.25美元（周环比+1.8%，年初至今+68.0%），黄金跌至4,145美元（周环比-4.7%，年初至今-4.1%），美元指数升至101.93（周环比+1.5%，年初至今+3.7%）。美国10年期国债收益率微降1.2个基点至5.28%，德国10年期国债收益率微升0.2个基点至3.43%。欧元/美元下跌1.7%至1.13。股指涨跌互现：标普500跌0.5%至7,723，日经225涨5.1%至68,309。
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