外汇 · 外汇快讯廉价资金时代的终结：全球紧缩与能源冲击之间

意大利联合圣保罗银行2026/09/11更新于 2026/10/17

多经济体

可引用研究简报

核心结论 · Tlines 提取

G7外汇市场受三股汇聚力量主导：日元因日本央行预期加快加息而升至七个月高位；美伊军事冲突升级推动布伦特原油突破每桶100美元，重新点燃通胀担忧；全球央行同步转向紧缩，欧洲央行已于9月10日加息，日本央行普遍预计9月18日行动，市场对美联储9月15-16日会议加息的概率升至58%至70%。美元指数徘徊于两周低点98.80，美元/日元三个月内从160.53跌至153.54，日元累计升值4.4%；英镑/美元上涨1.3%，欧元/美元上涨0.8%。瑞郎是当季唯一兑美元走弱的G7货币，下跌1.29%，因市场将其作为套利交易替代融资货币。未来一周将出现罕见的三重央行事件风险——美联储、英国央行和日本央行在连续三天内相继决议，欧元/美元一周隐含波动率已从4.8跃升至6.5。

机构: 意大利联合圣保罗银行
发布时间: 2026/09/11
研究主题: 原文未明确说明
时间范围: 原文未明确说明

关键论点

中东局势升级——美军拦截十艘伊朗油轮、伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡附近对十艘船只实施报复性袭击、胡塞武装袭击沙特四座城市的石油基础设施——推动布伦特原油升破每桶100–105美元、现货黄金升破每盎司4,400美元，重新引发全球通胀担忧。
日元是G7中表现最突出的货币，三个月内升值3.9%–4.4%，受日本央行加息预期（97%的经济学家预计9月18日加息至1.25%）、美日协调干预（7–8月买入日元达15.4万亿日元）以及套利交易平仓支撑。
欧洲央行于9月10日加息25个基点至2.50%，市场预计年底前还将有两次加息，2027年底利率将达到3.1%；拉加德警告中东冲突将使通胀在较长时间内高于目标。
英国央行预计将连续第六次维持利率于3.75%，但英镑的复苏显得脆弱，因英国在紧缩方面落后于G7同侪；30年期国债收益率达5.8168%（1998年以来最高），伊朗冲突以来抵押贷款利率已上升约75个基点。
瑞郎是当季表现最弱的G7货币（美元/瑞郎从0.7996升至0.8099），被用作套利交易的替代融资货币，瑞士央行政策利率为零，实际政策利率接近-1%。
加元在油价突破100美元支撑商品货币与美国关税现已影响200亿美元（占加拿大对美出口5%）之间面临拉锯。
9月11日至18日当周由三重事件风险主导——美联储（16日）、英国央行（17日）和日本央行（18日）——9月11日公布的美国8月CPI是可能决定FOMC结果的关键数据点。

关键数字

布伦特原油价格: 高于每桶100–105美元
现货黄金价格: 高于每盎司4,400美元
美元指数（DXY）: 98.44–99.00，徘徊于两周低点98.80
美元/日元（三个月变动）: 从160.53跌至153.54（美元-4.4%，日元+4.4%）
欧元/美元（三个月变动）: 从1.1535升至1.1632（+0.84%）
英镑/美元（三个月变动）: 从1.3366升至1.3542（+1.32%）
美元/瑞郎（三个月变动）: 从0.7996升至0.8099（美元+1.29%，瑞郎-1.29%）
美元/加元（三个月变动）: 从1.3939降至1.3802（美元-0.98%，加元+0.98%）

主要风险

9月11日核心CPI若意外上行，叠加油价高于100美元，可能大幅提高美联储加息概率并引发美元全面走强。
FOMC结果高度不确定：鹰派基调下加息25个基点将提振美元并推动美元/日元升至156–157；若意外维持不变，欧元/美元将升至1.1800–1.1850，美元/日元跌破152。
英国央行投票若从6-3转向5-4，将对英镑构成非常激进的信号，尤其是在英国天然气价格已超过央行不利情景（202对197便士/色姆）的情况下。
日本央行行长植田和男的新闻发布会可能大幅推动日元，若其释放快于或大于25个基点紧缩的信号；增一行警告若通胀加速，日本央行可能被迫快速加息。
瑞郎作为套利交易融资货币的角色，若风险情绪转变或瑞士央行政策预期变化，可能放大波动。
中东冲突升级仍是主导能源价格的风险，可能使通胀在较长时间内高于央行目标。

对应原文证据

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