固定收益 · 利率预测：市场驱动因素转变
美债曲线呈熊市趋平，2s10s自40bp收窄至19bp；2年期收益率升38bp至4.8%，30年期基本持平于5.29%，实际利率与通胀预期双双上行。Intesa Sanpaolo预计未来十二个月收益率 gradual…
研报流
1909篇可溯源机构研报
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大宗商品 · 聚焦大宗商品：地缘政治与气候之间 原油：告诉我何时
大宗商品市场仍受持久冲突扰动，但基本面影响上升。原油实物市场再平衡持续推进，抑制价格上行；非欧佩克供应增长与全球需求疲软可能造成供应过剩并推动价格部分回落。欧洲天然气与电力价格因结构性问题、供应中断及消费季节性而上行。贵金属缺乏明确方向；受全球珠宝需求急剧收缩拖累，黄金可能连续几个季度均价接近每盎司4200美元。工业金属与农产品存在上行风险。
多经济体
数字资产：从钱包可见性到可验证的信任
金融机构正将数字资产从试验推向采用，但规模化须建立在钱包身份、所有权与控制的信任之上。文章主张“了解你的钱包”（KYW）应作为控制框架而非一次性筛查，通过身份、钱包验证、资格、可追溯性与治理，将链下身份与链上活动相连接。仅靠钱包筛查无法证明所有权、权限或控制的持续性。文章提出五要素信任栈与钱包生命周期流程，并按用例与司法辖区校准控制。
经济体未知
第二季度韧性掩盖了比利时住房市场更具挑战性的前景
比利时楼市在2026年第二季度保持韧性，成交量环比上升2.4%，房价环比上涨0.2%、同比上涨5.3%。但新增抵押贷款仍比去年同期低约10%，长期利率持续上行，ING预计名义房价中位数涨幅将在2026年放缓至2.5%、2027年放缓至2.0%。能源价格上涨可能进一步拉大节能住宅与高耗能住宅之间的价格差距。
经济体未知
尽管路径震荡，英国中性利率终将走低
道富估计英国长期名义中性利率介于2.5%至3.00%，认为疫情后的上升更多反映通胀冲击，而非实体经济持久改善。生产率疲弱、人口老龄化与投资需求低迷意味着政策利率锚长期趋于下行。但短期内，英国国债大量发行、量化紧缩与财政风险令期限溢价和长端收益率维持高位，因此中性利率下行的判断并不等同于简单做多久期。该机构更看好5至7年期品种与中期通胀挂钩债券。
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每日：通过投资组合多元化构建韧性
布伦特原油两周来首次跌破每桶100美元，此前特朗普总统称在联合国大会期间与伊朗特使进行了“非常好的”会谈，但他在早些时候的讲话中曾威胁“摧毁”伊朗。瑞银首席投资办公室的基准情景是能源扰动有限、通胀冲击不会广泛或持续到拖累增长，但提示冲突升级风险。该机构建议在维持股票敞口的同时，通过资本保全策略、广泛大宗商品和另类投资构建组合韧性。
经济体未知
巴西 – 选举调查
Natixis发起了一项匿名两分钟调查，针对巴西10月4日大选及选后预期，涵盖对政策前景和巴西雷亚尔（BRL）的看法。若无候选人获得超过50%有效选票，第二轮投票将于10月25日举行。结果最迟于10月1日发布，若达到关键回复数量则可能提前。该文件属于营销沟通材料，并非独立投资研究。
把握国际创新的增长潜力
景顺QQI追踪纳斯达克国际创新者100指数，该指数以创新投入与产出而非历史增长筛选非美国大中盘公司。截至2026年6月30日，指数成分股研发支出约占销售额13%，而MSCI ACWI ex USA与MSCI EAFE增长指数约为5%；加权毛利率65%，营业利润率24%。敞口偏向台湾、中国、韩国和日本，这些市场在MSCI EAFE中缺失或低配。
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全球经济 · 每日要点
丰业银行每日报告指出，美国中期选举前市场进入“操纵季”，特朗普借伊朗谈判言论压低油价，但伊朗核库存未变、战争风险仍在。钾肥和柴油威胁似为空谈：白俄罗斯无盈余可售，柴油出口禁令可能因炼厂停产和库存偏低而反噬。全球PMI增长信号分化，通胀压力普遍加快。印尼央行维持利率5.75%；南非央行预计加息25基点至7.25%，因8月CPI同比4.4%仍处高位。
铜在变化世界中日渐重要的地位
铜价接近历史高位，纽约高品位合约报6.9285美元/磅，年内上涨20%，较2020年低点涨逾三倍；伦敦铜约14,700美元/吨，较8月峰值低约1%。电气化、电网、人工智能、国防与再工业化带来的结构性需求支撑长期看涨前景。但供应面临矿石品位下降、海水淡化成本、审批周期长及重大发现稀缺等制约；近期风险包括美国囤货逆转、AI资本开支放缓及拥挤持仓可能引发剧烈回调。
经济体未知
宏观路标 | 一次重新校准，而非加息周期
美联储主席沃什已偏离中性利率框架，转而关注金融条件，称其不具限制性。PIMCO预计今年至明年初将再加息一到两次、每次25个基点，以防金融条件进一步宽松，但认为这是政策校准而非完整加息周期。疫情后r*估计上升约100个基点至1.5%，主要由潜在增长走高驱动，而AI的最终影响仍不确定。
银行股下跌 芯片股上涨 指数两者都不是 - 期权简报
标普500周二收于7,764.64，几乎持平，但表面之下金融股录得3月以来最差单日表现，而半导体板块延续六日连涨。期权市场明确为此分化定价：三个月隐含相关性降至9.53，离散度升至36.38，均为8月初以来极值。VIX跌至14.21，为波动率库三个月记录中最低。盛宝评估认为，市场对普通波动放松，但仍为尾部保护付费，偏度位于144.80。
美国柴油出口禁令：政治上的权宜之计，可能让问题雪上加霜
特朗普政府正考虑限制美国柴油出口，因国内价格升至约每加仑6.50美元，库存降至逾四十年来最低季节性水平。相关猜测已使WTI对布伦特贴水扩大至约每桶9.5美元，并推动布伦特-柴油裂解价差一度创下逾105美元纪录，后回落至约100美元。出口禁令只会重新分配而非解决全球中间馏分油短缺；最终可能迫使墨西哥湾沿岸炼厂削减开工，从本已紧张的市场中移除至多每日150万桶海运柴油。
经济体未知
为何通胀仍在抗争，但市场却讲述着不同的故事
主要央行仍偏鹰派，美联储、欧洲央行与日本央行均在收紧政策，但金融条件依然异常宽松。与人工智能相关的资本开支是主导增长引擎，支撑经济活动与市场领导地位。美国基础通胀仍高企，欧元区趋势通胀接近目标，日本约2%的通胀表明通缩基本结束。投资者情绪接近恐慌水平，但在证据改变前趋势仍然完好。
多经济体
OCBC 每日信用快照 2026年9月23日
美股由金融板块轮动至科技板块，因人工智能竞争加剧及收益率曲线趋平令银行股承压。伊朗暗示若美国缓和军事压力，可在七日内重开霍尔木兹海峡，且沙特重启东西向管道，油价进一步下跌。波士顿联储主席柯林斯支持上周加息，指通胀高于2%目标的风险上升。SGD SORA OIS曲线与信用利差小幅变动；布伦特现货报98.6美元，10年期美债收益率一个月内上行23个基点。
多经济体
劳动力短缺与监管重塑荷兰人力派遣行业
ING研究预计，荷兰灵活就业工时2026年增长1%，2027年增长1.5%；此前经历两年收缩，去年工时仅增0.5%。增长集中于规模较小、专业化的企业，而ABU下属大型临时用工机构工时持续下降。新的集体劳动协议推高临时用工成本，2026年费率预计平均上调6.5%，但利润率仍承压。2027年1月1日起，《临时就业机构准入法》（Wtta）将强制认证，并要求10万欧元财务担保，预计将加速行业整合。
经济体未知
评估气候适应与韧性的投资理由
道富认为，在几乎所有政策情景下，全球气温轨迹至2040年前后大体相近，物理气候风险在近期将继续上升，因此投资者应同时从发行人层面和主权层面评估敞口。文章提及适应资金缺口、UNEP对适应需求的估算，以及2025年MSCI Institute对15国550家企业的调查——82%受访企业称韧性投资带来正面财务或声誉结果。Climate VaR与ND-GAIN指数被作为发行人与主权筛选工具，适应解决方案被描述为长期机会。
欧元区9月PMI 26
欧元区9月综合PMI自8月的52.0升至53.1，创三年新高，尽管油价飙升、水位偏低且供应链受扰。服务业是主要动力，自51.6升至53.0；德国服务业PMI自49.7升至52.9。法国制造业PMI跌至逼近50的险境。投入成本与产出价格涨幅均为四个月来最高。ING称数据几乎好得难以置信，警告可能只是海市蜃楼，并认为这让欧洲央行最鸽派的决策者也更难排除再次加息。
多经济体美联储
印尼央行按兵不动，但加息周期可能尚未结束
印尼央行将政策利率维持在5.75%，并推出降低对冲互换和国内无本金交割远期（NDF）溢价等措施以支持印尼盾，表明汇率稳定仍是其首要目标。外资已连续四个月净买入印尼债券，但流入规模温和，尚不足以标志情绪决定性转变。经常账户赤字预计扩大、外商直接投资低迷且外汇储备下降，令印尼盾贬值压力持续。燃料价格上涨和严重厄尔尼诺带来通胀上行风险，因此ING仍预计年底前再加息25个基点。