把握国际创新的增长潜力

虽然注册地在美国、在纳斯达克上市的公司广为人知，但国际公司尽管具备增长和分散配置潜力，却可能被忽视。

许多国际增长指数根据过去的增长来筛选公司，但更聚焦的方法可能会筛选导致这种增长的原因及其可持续性。

Invesco Nasdaq International Innovators 100 ETF (QQI) 将 Invesco QQQ Innovation Suite 扩展至国际市场，为投资者提供覆盖发达市场和新兴市场的大中型创新企业的敞口。

在美国注册、于纳斯达克上市的公司是股票回报最知名的驱动者之一。苹果、NVIDIA 和微软等公司帮助定义了过去十年的市场领导地位，并且仍是许多投资组合的核心持仓。1 但它们的成功可能会收窄投资者的视野，使其更容易忽视那些可能提供新增长来源、分散配置以及创新驱动回报潜力的国际公司。

在国际发达市场和新兴市场中，公司正在大力投资研发（R&D）、将新产品和服务推向市场，并寻求创造利润。对于集中配置美国公司的投资者而言，国际创新企业可能有助于拓宽机会集，并增加差异化的潜在回报来源。

然而，在海外追寻创新机会，并不仅仅是对非美国增长股票进行广泛敞口配置。更聚焦的方法会寻找那些在投入和成果两端都能体现创新的公司：有意义的研发支出、研发费用正在转化为收入和利润率增长的证据，以及表明这些创新优势能够持续的盈利能力。

大多数国际增长指数根据公司历史增长指标来筛选公司。这些指数常用的筛选指标包括当前内部增长率、长期历史每股收益（EPS）增长趋势、长期历史每股销售额增长趋势等。

这种向后看的方法关注的是历史结果，而不是增长的底层驱动因素。一家公司之所以符合纳入这类指数的条件，是因为其盈利已经增长，而不是因为究竟是什么产生了这种增长。

Nasdaq International Innovators 100 Index 采取了不同的方法，力求识别出 100 家具有强烈创新证据的国际公司。其独特的 Innovator Score 围绕三个基于创新的概念，对五项指标进行筛选：2

• 对创新的有意投入：该指数衡量公司研发费用占年度销售额的百分比，这表明公司将研发作为企业战略一部分的承诺。
• 研发的商业化：该指数计算收入增长和毛利率增长，以识别那些已成功将研发支出转化为业务成果的公司。
• 持久的竞争定位：该指数计算三年平均毛利率和三年毛利率夏普比率，以帮助识别那些长期保持盈利能力的公司。

这些指标共同帮助区分那些仅仅受益于过去增长的公司，与那些积极投资于创新并将该投资转化为业务表现的公司。对于投资者而言，在寻求既以增长为导向、又建立在盈利性创新承诺基础上的国际敞口时，这种区分可能至关重要。

围绕创新构建的框架最终应识别出那些将研发投资转化为更强基本面的公司。Nasdaq International Innovators 100 Index 中公司的研发支出表明这种区分是有意义的：该指数成分股将约 13% 的销售额用于研发，而 MSCI ACWI ex USA Index 和 MSCI EAFE Growth Index 约为 5%，MSCI EAFE Index 为 3%。3 这一差距表明，Nasdaq International Innovators 100 Index 正在识别那些将创新作为其商业模式核心部分的公司，而不仅仅是捕捉具有强劲历史增长的公司。

更高的研发支出在历史上已转化为有吸引力的盈利能力指标。

• 截至 30, 年 2026, 月，Nasdaq International Innovators 100 Index 成分股的加权平均毛利率为 65%，而 MSCI EAFE Growth Index 为 36%；两者的营业利润率分别为 24% 和 14%。
• Nasdaq International Innovators 100 Index 的股本回报率更高，为 18%，而 MSCI EAFE Growth Index 为 15%；并且前者的财务杠杆显著低于后者（54% 对 108%）。3

这些相对有吸引力的指标，与那些投资于创新并将其盈利性商业化的公司相一致。

仅筛选创新而非单纯增长，也会带来不同的地域分布特征，使投资组合更倾向于那些研究密集型产业占比更高的市场。

根据纳斯达克国际创新者 100 指数成分股公司的注册国家/地区，台湾地区约占该指数的 15%，其次是中国内地，占 13%，韩国占 9%，日本占 8%，英国占 6%。相比之下，MSCI EAFE 指数对台湾地区、中国内地或韩国没有任何敞口，其配置为日本 23%，英国 13%。3

这些敞口差异反映的是创新发生的地点，而非对任何单一市场的观点。半导体制造、显示技术、先进零部件和电子设计等创新技术与生产，数十年来一直集中在东亚地区，而从事这些行业的公司也是全球研究投入最密集的企业之一。一个旨在发掘研发支出与利润率持久性的指数，例如纳斯达克国际创新者 100 指数，其设计初衷就是自然地找到这些公司。

对投资者而言，实际意义在于：国际创新敞口可能无法被发达市场基准很好地捕捉。识别这些国际创新者，需要一个同时覆盖发达市场和新兴市场的筛选流程。

Invesco 纳斯达克国际创新者 ETF（QQI）跟踪纳斯达克国际创新者 100 指数，为投资者提供对美国以外、覆盖发达市场和新兴市场的大中型创新企业的敞口。

QQI 扩展了 Invesco QQQ 创新系列，成为该系列中首只聚焦国际市场的解决方案。对于已通过该系列基金获得美国创新敞口的投资者，QQI 旨在海外寻找一组具有可比公司特征的企业，同时不与这些美国持仓重叠。

创新超越国界，但识别创新需要的不仅仅是广泛的国际敞口。正在开发可能塑造下一个十年的技术和商业模式的公司，遍布于发达市场和新兴市场，这为愿意将视野拓展到熟悉的美国领先企业之外的投资者创造了机会。对于寻求通过更具针对性的框架实现增长和分散化的投资者，QQI 提供了投资国际公司的渠道，这些公司的创新既体现在投资上，也体现在业务成果中。

创新系列 ETF 持仓中 APPL、MSFT 和 NVDA 的百分比：

• 26, 年 8 月 2026
• 17, 年 8 月 2026
• 31, 年 7 月 2026
• 11, 年 3 月 2026

投资 ETF 存在风险，包括可能损失资金。份额不进行主动管理，并面临与股票类似的风险，包括与卖空和保证金维持要求相关的风险。适用普通经纪佣金。本基金的回报可能无法匹配标的指数的回报。本基金还面临某些其他风险。有关本基金投资相关风险的更多信息，请参阅当前招募说明书。

与更加分散化的投资相比，集中于特定行业的投资面临更大的风险，并更易受到市场波动的影响。

本基金被视为非分散化基金，其波动性可能大于更加分散化的投资。

中型公司的股票往往更容易受到不利因素的影响，可能波动性更大，且可能流动性不足或转售受限。

投资外国发行人证券的风险可能包括外币波动、政治和经济不稳定以及外国税收问题。

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