大宗商品 · 聚焦大宗商品：地缘政治与气候之间 原油：告诉我何时

关键论点

• 原油实物市场再平衡已深入推进并抑制价格上行；非欧佩克供应增长与需求疲软可能造成供应过剩，推动价格部分回落。
• 欧洲天然气与电力价格因结构性问题上行，供应中断和季节性加剧了压力；由于依赖成本更高的液化天然气，价格不会回到2020年前水平。
• 地缘政治紧张依然显著：能源基础设施再次被视为合法军事目标，伊朗更积极利用境外民兵，使袭击更难预测并加大价格飙升风险。
• 工业金属与农产品因生产成本、全球需求增长、物流风险及厄尔尼诺天气异常而存在上行风险，但部分农产品担忧可能在2027年初缓解。

对应原文证据

1. Crude oil: tell me when The key question remains: when will exports from the Middle East return to pre -conflict levels on a sustained basis?
2. This could happen as early as the beginning of 2027, due to the efforts of the US Navy and the increased use of regional oil pipelines. · 2027
3. At the same time, growth in non -OPEC supply and weak global demand could also contribute to build a market surplus and favour a partial decline in prices .