全球经济学 · 每日要点
债券承压：霍尔木兹海峡袭击升级推高油价、欧元区国债再度分化，加之全球央行鹰派（印度央行加息、秘鲁央行可能行动）。美债与加拿大收益率呈熊市陡峭化，英国、法国、意大利、西班牙和葡萄牙长端收益率上升8–15个基点。即将公布的FOMC会议纪要被认为已过时。Scotia预览加拿大9月就业为0k，失业率升至6.5%。日本实际工资增长放缓至1.5%同比。
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利率波动率骤降而收益率保持稳定 - 期权简报
MOVE 指数单日下跌 7.39% 至 105.21，为该行记录中第二大单日跌幅，而其所保险的收益率几乎未动：十年期持稳于 5.31%，三十年期于 5.68%。股市波动率已处低位：VVIX 报 82.59，低于全部 60 个存档交易日。盛宝指出，利率波动率与相关性是仅存的极值；随着美联储会议纪要于当日盘中公布，重定价是仍有空间，还是市场已不再为仍然存在的风险付费，尚待观察。
印度央行收紧政策，但并非鹰派立场
印度央行将回购利率上调25个基点至5.50%，为四年来首次加息，并将政策立场转向校准式紧缩，排除近期降息可能。增长与通胀预测分别上调至7.1%和5.2%。ING预计紧缩步伐渐进，未来六个月再加息50个基点至6%的终端利率，前提是油价、卢比汇率与食品价格传导不出现重大意外。
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利差推动欧元走势
荷兰银行维持2026年底EUR/USD预测于1.15不变，认为尽管德美利差进一步转负以及法国财政与政治不确定性持续拖累欧元，但市场对美联储和欧洲央行的加息预期过高。若预期向荷兰银行的预测靠拢，调整对美元的压制将大于欧元，从而限制欧元兑美元进一步走弱。
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市场权衡收益率上升与人工智能热潮
债券波动主导市场，美国10年期国债收益率升破5%，并于10月1日触及5.34%，为2002年以来最高，受中东石油紧张、美国数据强劲及AI相关企业大量发债推动。股市表现坚韧，标普500下跌0.3%。Amundi认为市场机制转变，预计波动持续、信用分化加剧，建议采取主动、全球多元化的固定收益策略，偏好高质量债券。
利率火花：风险情绪分化
风险情绪正在改善——股市创纪录、布伦特油价一度跌破100美元、利率波动率回落——但ING警告称这种缓解并不均衡，利率不太可能平静地稳定在当前水平。玛丽娜·勒庞的财政计划使10年期法国国债与德国国债利差收窄近10个基点至125个基点附近，但ING怀疑利差能否持续收窄，认为随着选举临近利差将重新走阔，并预计暂时维持在125-150个基点区间。
FX每日：美联储会议纪要应不会掀起波澜
美元可能在DXY 102.0附近企稳，但风险偏向上行。9月FOMC会议纪要预计不会偏鸽，因点阵图显示更多成员预期进一步加息；会后数据疲软提高了美元正面反应的门槛。油价仍是债券和美元的拖累。欧元兑美元因油价上涨面临1.1150/1.1180阻力。欧元兑瑞典克朗年底目标11.05难以实现，11.10-11.20更现实。波兰央行预计维持利率不变，鸽派立场将令兹罗提承压至4.380上方。
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市场速览 - 标普500指数500在美联储会议纪要前创下第四个纪录
标普500指数上涨0.58%，连续第四个交易日创收盘纪录7,818.93点；各期限波动率回落，MOVE指数下跌7.39%。美国8月贸易逆差扩大13.7%至1,056亿美元，高于市场预期。因伊朗加大霍尔木兹海峡袭击，布伦特原油在扭转跌势后交投于每桶101.5美元附近。比特币下跌1.57%至约84,203美元，以太坊下跌3.08%至约2,614美元。欧元兑美元报约1.1230，10年期美债收益率徘徊在5.31%附近，略低于24年高点。
央行重新校准货币政策
野村预测的加息次数少于市场定价，认为这是加息周期的延续而非起点，因多数政策利率已接近或高于中性水平，且当前通胀多为成本推动型。预计美联储12月加息后长期按兵不动；欧洲央行两次加息至存款利率3.00%；日本央行两次加息至1.75%；英央行与加拿大央行均不加息；韩国与印度各加息两次。亚洲（除日本外）因油价、厄尔尼诺和存储价格上涨而维持鹰派。
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华侨银行每日国债展望（2026年10月7日）
美国8月贸易逆差扩大13.7%至1056亿美元，其中半导体进口增加24亿美元，印证AI建设仍然强劲。德国工厂订单环比下降10.6%。日本央行行长植田和男指出通胀压力扩大，但进一步加息取决于后续数据；美联储戴利称是否继续紧缩取决于石油、关税与AI冲击是否持续。EIA将4Q26布伦特预测上调14美元至105美元/桶，布伦特结算价100.58美元。标普500与纳斯达克创收盘新高，10年期美债收益率5.27%。
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中东每日简报
12月交割的布伦特原油交投于约101.60美元/桶，上涨约1%；WTI回升至90美元/桶上方，上涨约0.8%，因也门战事及曼德海峡局势抵消了海湾流量恢复的影响。API报告美国商业原油库存减少210万桶。欧洲天然气上涨1.2%至76.60欧元/兆瓦时，储气率为产能的73%。能源价格上涨推高美债收益率，金价在4140美元/金衡盎司附近徘徊。
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日元再度表现疲软的迹象 · 外汇每日快照
三菱日联金融集团指出日元再度表现落后，美元兑日元报158.51，正好触及200日移动均线。若突破将打开进一步上行空间至160，并可能引发干预猜测。市场已定价美联储到2027年中三次25个基点加息，10月加息可能性不大，但这不会明显损害美元情绪。日本可能在11月前编制另一份补充预算，或引发日本国债曲线陡化，并模糊央行与政府在抗通胀上的一致立场。
外汇聚焦：欧元区债券抛售 2026年10月 综合 v2
MUFG将欧元跌势归因于美债收益率上行以及欧元区财政与政治风险上升，尤其是法国。法国国债市场压力加剧了碎片化担忧，而法国政府债务的高外资持有比例可能放大资本外流与抛售。欧元/美元已跌破1.1400-1.1800区间；基准情形为“勉强过关”，年底目标下调至1.1200，情景区间低至1.0200。
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印度：印度央行（2026年10月）——对市场而言足够偏鹰派吗？· 外汇焦点
印度央行加息25个基点至5.50%，并将立场转为“校准式紧缩”，但MUFG认为其鹰派程度不足以支撑当前印度卢比前端定价（1年期OIS为6.26%，2年期为6.45%）。MUFG预测2027年2月前将再加息一次至5.75%，并存在升至6.00%的风险；预计USD/INR将逐步升至2027年三季度97.50，印度央行外汇储备（含FCNR(B)约1400亿美元流入）将限制卢比大幅贬值。
多经济体美联储
全球投资观点
全球政府债券平均收益率接近4%，为2007年以来最高，因美联储、欧洲央行和日本央行以鹰派基调收紧政策。布伦特原油一度升至105美元，随后回落至约90美元，预计到2027年初将降至80美元。股市在AI乐观情绪和稳健盈利支撑下保持韧性。Amundi维持轻度偏风险立场，偏好分散化、利差收益、全球投资级信用债和黄金，而非强烈的方向性押注。
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捷克通胀开始攀升至顶部
捷克9月CPI同比升至2.5%，核心通胀约3.1%，服务业同比达4.6%，燃料、管制能源价格及克朗走弱推高商品价格，食品通胀预计将转正。ING认为11月加息概率为80%，若通胀超预期，12月再加息概率为30%；该行将此视为向更高均衡利率的再平衡，而非真正加息周期的开始。
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全球经济 · 每日要点
法国国债领涨，曲线收益率下降约10个基点，与德国国债利差收窄，此前国民联盟领袖勒庞提议到2032年将赤字从5-6%降至略高于2%，并呼吁欧洲央行行动。魁北克省选举产生魁人党少数政府，丰业银行预计这将制约独立公投努力并支撑省级利差。德国工厂订单和法国工业产出数据疲软。美国和加拿大贸易数据将于晚些时候公布。
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增长延续，风险扩大
PIMCO 2026年10月周期展望预计，未来6至12个月全球增长保持韧性、通胀温和，支撑因素包括AI资本开支繁荣、消费者和中国消化更高成本以及央行渐进式行动。但这一良性基线依赖于三大缓冲，若AI投资放缓、能源供应冲击恶化或金融条件骤然收紧，任一缓冲失效都可能打破基线。风险偏向肥尾，且资产估值可能未充分反映这些情景。
oct 26 新兴市场债券展望 FI 观点
道富的Jennifer Taylor认为，2026年由能源驱动的通胀冲击比2021-2022年更窄，多数新兴市场央行将暂停或放缓降息，而非广泛加息。较高的初始收益率有利于本币新兴市场债务的利差收益，硬通货债务则需重视久期与国别选择；美元走强和油价冲击延长是这一建设性基准情景的主要风险。