波兰国家银行前瞻：通胀同比达40，但货币政策委员会暂不太可能行动

关键论点

• 我们预计货币政策委员会将在10月7日维持政策利率于3.75%不变。
• 燃油市场干预（下调消费税和增值税至2026年底）将拉低CPI约0.7个百分点，使通胀率保持在目标容忍区间的上沿附近。
• 通胀构成表明价格压力仍主要限于燃油，这给了货币政策委员会等待的时间。
• 我们认为11月是可能调整政策的第一个会议，预计2027年第一季度加息（两次25个基点），且因中东局势不稳可能需要提前行动。

对应原文证据

1. We expect the Council to leave the National Bank of Poland's policy rate unchanged at 3.75%.
2. We believe there is still time to wait-and-see, and we expect rate hikes in the first quarter of 2027 (two 25bp moves). · 2027
3. The government intervention in the fuel market will deduct 0.7pp from CPI, but it is likely to remain around the upper end of the tolerance band around the target in the coming months.