数据中心热潮继续推动耐用品订单
加拿大皇家银行预计8月耐用品订单整体环比上升0.2%，核心订单上升0.7%，主要由与人工智能建设相关的计算机和电气设备推动。以数据中心建设为首的非住宅投资自2025年初以来对GDP增长的贡献接近一个百分点；若无此支撑，2026年上半年增速将低于1%。住房市场依旧疲软：新屋销售预计为58.8万套，建筑许可接近周期低点。该行预计美联储年底前还将加息两次。
研报流
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中东日报
布伦特原油连续第三日下跌，接近104美元/桶，WTI在101美元/桶附近，因沙特修复受损的东西输油管道、目标数日内恢复约一半产能，同时霍尔木兹海峡仍有部分油轮通行。黄金在上涨2%后持稳于4,350美元/盎司附近，受美债收益率下行与油价走软支撑，但沃什主席聚焦通胀的指引使年内至少再加息一次仍在预期之内。卡塔尔上半年赤字达315亿里亚尔，已超全年目标，因拉斯拉凡受损削减约17%的LNG产能。
日本央行加息；我们认为鉴于 7 对 -2 的投票结果，该决定缺乏偏鹰派影响 · 【固定收益评论 - 货币政策导航】
日本央行以7比2的投票结果将政策利率上调至约1.25%，为当前紧缩周期中最短的三月间隔。三菱日联认为此次加息缺乏鹰派冲击力：它只是确认7月展望的基准情景，而非回应新的上行风险。财务省与美财政部对日元疲软的施压是主要推动因素。该行维持2027年1月加息至1.50%、2027年6月加息至1.75%的预测。
跨境支付：构建混合模式
法国兴业银行认为，国际支付正进入新阶段：银行与市场基础设施日益着力于协调互补性方案，兼顾速度、透明度、安全与合规，同时将人工专业能力保留在模式核心。相关专家评论强调，透明度要求正在提高效率与信任的门槛。文中未给出量化目标；该文属关于支付模式演变的定性展望评论，并非市场交易判断。
美联储加息；WTI报101美元，黄金报4,341美元，澳元报0.7111
美联储再度加息，主席沃什抗击通胀的立场以及英国央行以6比3维持利率于3.75%不变，令市场情绪回稳。美股上涨（标普500涨1.1%，纳指涨1.7%）；在油价走软的帮助下，10年期美债收益率下降9个基点至4.93%。布伦特下跌1.5%至104美元，WTI下跌1.1%至101美元。黄金上涨1.8%至4341.67美元，铜上涨1.8%；美元指数在100.22附近涨势停滞，澳元上涨0.3%至0.7111。
利率火花：全球长端因英国央行获得些许喘息
英国央行意外调整量化紧缩框架，将主动出售国债暂停至2027年4月，并保留约1200亿英镑期限最长的国债于资产负债表。30年期英国国债收益率当日一度下跌30个基点，关键在于期限结构的转变而非总供给的减少。此外，市场关注法国2027年预算以及DBRS和Scope计划进行的评级审查。
英国央行按兵不动但倾向加息，全面改革量化紧缩 · 全球经济
英国央行以6比3的维持—加息票型将政策利率维持在3.75%。四位维持派委员警告，中东能源冲击若持续，二轮通胀风险将上升。丰业银行预计，若能源价格维持高位，央行将于11月加息25个基点，并在2027年一季度再加一次。央行宣布暂停所有债券出售至4月、彻底停止长债出售，年缩表节奏降至460亿英镑，英债应声大涨。
捷克国家银行回顾：加息在即
捷克央行以一致投票将政策利率维持在3.75%，基调略偏鹰派，风险偏向通胀。ING将基线情景调整为11月加息一次，概率为60%。强劲通胀预测显示，在布伦特近期高于100美元后回落至80美元的基线下，2027年整体通胀均值3.3%、核心2.9%；若布伦特持续高于90美元至2028年底的替代情景，整体通胀均值近4%。
QEF 9月2026 美国
道明经济9月预测指出，中东局势升级及美加关税争端推高油价与债券收益率，因此上调油价预测并预期央行进一步收紧。美国实际GDP三季度料增长2.8%，2026年均增速2.2%。核心PCE通胀预计在2027年逐步降温，届时联邦基金利率在2026年四季度见顶于4.25%后可小幅降息。
9月FOMC：鸽派投降
2026年9月，FOMC将联邦基金利率目标区间上调至3.75%–4.0%，为三年多来首次加息；SEP中位数参与者预计年内还将加息一次。主席沃什未提供明确前瞻指引，称此举是撤出“一剂”宽松。增长与劳动力预测上调，通胀预测亦走高。长期美债收益率上升若收紧金融条件，可能替代部分加息。
固定收益 · 2026 欧元区政府债券发行
Intesa Sanpaolo预测2026年欧元区政府债券总发行量为1476十亿欧元，低于2025年的1330十亿欧元；净发行量为559十亿欧元，若计入EFSF/ESM/EU则为676十亿欧元。发行前置，4月底完成全年41%；意大利和德国净融资需求最大。绿色债券预计发行69十亿欧元。
固定收益 · 2026 意大利政府债券发行
Intesa Sanpaolo预测，2026年意大利政府债毛发行量为5,390亿欧元，到期量为4,450亿欧元，净发行量为930亿欧元；其中BOT毛发行1,840亿欧元，BTP毛发行2,470亿欧元。BTP净发行从2025年的1,270亿欧元降至630亿欧元，BTP通胀挂钩债净发行转为-20亿欧元。
固定收益 · 2026 西班牙政府债券发行
Intesa Sanpaolo 预测，2026 年西班牙政府债券总发行量为 2,850 亿欧元（2025 年预测为 2,760 亿欧元），到期量为 2,300 亿欧元（2025 年为 2,150 亿欧元），净发行量为 540 亿欧元（2025 年预测为 610 亿欧元）。短期国债 Letras 总发行量升至 1,160 亿欧元，Bonos & Obligaciones 降至 1,600 亿欧元；Letras 净发行量为 70 亿欧元，Bonos & Obligaciones 净发行量为 390 亿欧元。绿色债券…
宏观 · 宏观快速反应 美联储FOMC：偏鹰派转变
FOMC以全票通过将联邦基金利率目标上调25个基点至3.75-4.00%，声明偏鹰，删除供给冲击表述，并称加息将支持通胀“更及时”回归2%。最新经济预测显示通胀更高、更持久，回归目标推迟至2029年；利率预测中值暗示年底前再加息一次，2027年不降息，2028年起才降息。Intesa Sanpaolo预计还将加息至4.00-4.25%，最可能在12月，并认为其自身展望不如市场定价鹰派。
宏观 · 宏观快速反应 欧元区HICP：迄今传导证据有限。但这种情况会持续吗？
欧元区8月HICP终值下修0.1个百分点至同比3.2%，高于7月的2.9%；核心通胀确认为同比2.4%。服务业通胀从3.3%降至3.0%，抵消了非能源工业品从0.9%升至1.2%的影响。能源冲击向服务业传导迄今可忽略，仅在高能耗商品中初现温和迹象。原油与天然气价格再度紧张预计将推动整体通胀最早于9月接近4%；预计2027年核心通胀均值仍为2.4%，年初峰值在2.5%至2.6%之间。
每日观察：美联储加息之际如何配置固定收益
美联储加息25个基点至3.75-4%区间，立场偏鹰，2年期收益率升至4.72%，30年期降至5.34%。瑞银维持对固定收益的“有吸引力”观点，预计12月再加息一次，但认为市场对到2027年中期再加息三次的定价过于激进，倾向在高评级债券中择机拉长久期，并对高收益与新兴市场债券偏好短久期。
日本 - 日本央行继续前行
荷兰银行预计日本央行将于9月18日加息25个基点至1.25%，理由是经济增长稳健且高于趋势（二季度环比折年率1.4%）、通胀再度抬头（7月同比1.9%）以及名义工资增速创32年新高。预计到2027年底还将有两次加息，政策利率将升至1.75%。高市首相的财政扩张与放缓的量化紧缩共同推升日本国债收益率，10年期自2025年初以来已上行近190个基点。预计美元/日元在2027年一季度前维持在154附近，此后随着美联储与欧洲央行放松政策而日本央行继续正常化，日元将逐步回升。
英国央行：国债市场趋稳，加息担忧升温
英国央行于2026年9月17日以6比3投票维持银行利率在3.75%，但基调明显转鹰。货币政策委员会现预计通胀将在2027年初见顶于4%以上，高于此前3.2%的峰值预测，并将第三季度GDP环比增速上修至+0.4%。Natixis因此调整政策预期，现预计最早11月加息25个基点至4.00%。量化紧缩改革将以年均460亿英镑的规模持续至2034年，并暂停金边债券主动拍卖至2027年4月。
固定收益如何（仍能）提供迎风锚
道富认为，尽管政府债券出现熊市趋平、投资级与高收益利差处于数十年来最窄水平、股债相关性达到数十年来最高，固定收益仍可为组合提供锚定作用。文章建议通过系统化主动固收、私募信贷、TIPS、新兴市场债（利差缓冲约244个基点）及杠杆贷款实现分散。文中列举了偏鹰派美联储、超大规模企业发债供给和期限溢价上升等收益率上行压力，并将其视为风险而非确定结论。
2026年值得关注的10只能源股与ETF
能源板块在2026年表现突出，受油气价格上涨、供应趋紧和地缘政治风险支撑，现金流、股息和回购强劲。盛宝银行提醒，在上涨之后质量更为关键：当大宗商品环境转弱时，资产负债表实力、低生产成本、纪律性支出和可持续股息，以及多元化ETF，将更重要。