利率火花：重新定价欧洲央行路径

关键论点

• 由于第二轮通胀风险未显现且劳动力市场不如2022年紧张，欧洲央行可能进一步鸽派重定价。
• 市场情绪走弱和信用利差扩大收紧金融条件，支持欧洲央行更鸽派的反应函数。
• 法国政府债券的传染效应增加金融稳定风险，欧洲央行可能希望缓解。
• 长端利率面临全球上行压力，源于10年期实际利率重定价和供应压力，除非美国10年期收益率下降。

对应原文证据

1. So far, the risk of a second-round inflation impact has not materialised, and as we’ve argued before, is likely overestimated by the market.
2. Labour markets are not as tight as in 2022, which should limit the risk of wage growth pushing inflation higher. · 2022
3. So, unless the 10yr UST yield comes down, we shouldn’t expect much downside for 10yr euro swap rates either.