外汇与大宗商品COT持仓报告
截至2026年9月29日当周，美元兑八种IMM期货的投机性净多头激增39%至253亿美元，创四周新高，因10年期美债收益率跃升27个基点至5.24%。管理基金在25种主要商品期货中的18种净卖出，WTI与布伦特合计净多头降至33.5万手，为五周低点。黄金净多头减少270万盎司，而ETF增持约170万盎司。
研报流
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系统性信用投资的兴起
道富与巴克莱认为，系统性信用投资过去受交易摩擦制约，但近期电子交易、信用ETF和组合交易的增长降低了这些障碍。文章描述了因子策略、信号组合、利用关键利率久期进行风险控制以及组合优化，并强调严格的风险限制可能限制阿尔法，动态更新存在过拟合风险。未给出具体策略表现或收益目标。
多经济体
法国：超越2027预算
Natixis预计法国2027年预算草案（PLF/PLFSS）将无法实现5.0%的GDP赤字目标，偏差约0.5个百分点，预测赤字率为5.5%，较2026年的5.4%略有恶化。鉴于国民议会碎片化及2027年4-5月总统选举，基准情景假设政府动用第五共和国前所未有的行政法令通过预算。中期整固压力巨大：公债占GDP的119%，OAT收益率约4.9%，高于政府假设的4.3%。
多经济体
稀土用户如何应对美国的“从矿山到磁体”战略
美国正推行政府主导的“从矿到磁体”战略，通过本土生产、与澳大利亚和巴西的友岸外包以及回收利用，降低对中国稀土供应链的依赖。联邦支持已扩展至采购协议、价格下限和股权参与，例如持有USA Rare Earth 16%股权和MP Materials 15%股权。这有望建立有意义的替代供应，但在成本上仍难以与中国匹敌，美国制造的稀土产品预计将维持溢价。
多经济体
等待周一文章 1 为何美国稀土供应链依然脆弱
美国稀土供应链的脆弱性集中在下游：加工、重稀土分离和磁体制造。尽管Mountain Pass产量创纪录并在得州开始生产钕铁硼磁体，美国仍无法将足够矿石转化为专用材料。IEA估计中国占磁体稀土开采的60%、精炼的91%、永磁体生产的94%。到2035年，多元化产能可能仅满足中国以外不足20%的需求。
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电动汽车季刊 Q2 2026——中国电动汽车出口势不可挡，但接下来的挑战与全球应对是什么？
Natixis《EV季度报告》2026年第二季度指出：2026年上半年中国电动车出口激增逾120%，同期国内汽车销量同比下降逾20%，使电动车占中国汽车出口比重超过45%。2026年第二季度全球新能源车渗透率达27%，高于第一季度的26%；但新能源车销量增速从第一季度的19%放缓至16%，因中国与美国需求疲软抵消了欧洲及亚太地区的增长。
市场速览 疲弱欧元备受关注
美国9月非农仅新增2.9万人，使10月美联储加息概率降至20%，纳斯达克100指数创收盘新高。受法国财政动荡及法德利差扩大影响，欧元兑美元跌至周期新低1.1161。布伦特原油因中东局势维持在100美元上方，七国集团释放1亿桶储备仅提供有限缓解。金价徘徊于4,140美元附近，美国收益率下降与美元指数创18个月新高形成多空拉锯。
多经济体
信任、透明度与堡垒式资产负债表
Athene高管描述其“堡垒资产负债表”：总资产超过4000亿美元，总流动性750亿美元且不包含任何私募资产，资本存量约350亿美元，并称其超过所有公开竞争对手，同时保持较低杠杆、拥有业内最大股权侧车，并通过资产负债匹配避免被迫出售私人信贷。管理层援引2008年危机、新冠疫情和“解放日”作为压力测试，并称在披露方面领先行业，包括按季度发布失效预测；该定性讨论未提供新的财务目标。
FX Daily: Euro repriced for fiscal woes
法国财政风险令欧元重新定价，欧元全线走弱，推动美元指数创年内新高。市场认为欧洲央行紧缩周期比美联储更容易被重新定价，令EUR/USD承压，目标1.1100/1120，存在延伸至1.10的风险。巴西资产预计在博索纳罗首轮表现强于预期后上涨。中东欧地区通胀数据和央行会议是本周焦点。
多经济体
中东日报
沙特阿美大幅下调对亚洲官方售价，加之七国集团新宣布在未来四个月释放1亿桶战略石油储备，12月布伦特原油下跌0.7%至101.56美元/桶，WTI维持在约90美元/桶。黄金开盘报4133美元/盎司，跌0.2%，上周累计下跌3.4%，市场对美联储本月加息的定价概率不足20%。海湾9月非油PMI走强（沙特55.3、阿联酋55.3、迪拜54.5），埃及降至47.2。
多经济体
为什么更高的收益率正在伤害除人工智能以外的一切
标普500过去一个月上涨约0.7%，但仅科技（+7.1%）与通信服务（+3.3%）收涨，其余板块全部下跌：金融-7%、材料-6.6%、公用事业-6.2%、房地产-6.1%。收益率上升通过债券吸引力增强与再融资成本提高施压，杠杆高、利率敏感及中小企业受冲击最重。拥有强劲资产负债表的AI巨头暂成避风港，令指数日益依赖少数赢家。
经济体未知
SAHYCF评论：从无冷场
澳大利亚信贷市场正面临持续通胀、利率波动再起以及创纪录发行量的考验。澳联储加息25个基点，现金利率升至15年高位，市场定价终端利率接近5%。指数利差走阔3个基点，高贝塔债券表现更弱。9月企业及金融板块发行约40亿澳元，供给压力拖累表现。私人信贷压力凸显防御性收益、流动性和严格风险管理的重要性。管理人偏好优先无抵押的受监管公用事业和基础设施，而非银行二级资本债。
每周宏观观点（2026年10月5日）
美国8月整体PCE同比持稳于3.4%，核心PCE持稳于3.0%，仍高于美联储2%目标；能源环比反弹2.3%，商品通胀从3.3%升至3.6%。薪资环比仅增0.1%、同比增3.0%，显示劳动力需求持续走软。澳大利亚8月整体CPI同比升至4.0%，截尾均值持稳3.6%。中国推出定向住房支持。OCBC预计S$NEER将维持政策区间上半段。
大宗商品快讯：柴油释放压低馏分油利润率，抑制油价 · THINK 经济与金融分析
上周ICE布伦特多次跌破100美元/桶但均收于该关口上方，市场在G7-IEA计划释放1亿桶（柴油在前20天集中投放）、沙特东西管道流量恢复至产能80%以上及霍尔木兹海峡流量上升等利空因素，与波斯湾商船遇袭持续等利多因素之间权衡。柴油释放及特朗普排除美国柴油出口禁令，令中间馏分油裂解价差收窄。投机者将ICE布伦特净多头降至204,302手。OPEC+维持11月产量不变。
经济体未知
驾驭汽车行业大转型
法国兴业银行一篇专家观点文章以中国为“汽车业大转型”的支点，形式为与汽车与出行副主席Guido Van Hauwermeiren的对话。所提供文本未给出任何预测、目标价或数据，仅表明该行持续关注汽车与出行主题，另有交易银行与气候适应等独立议题。文中未提出任何投资建议。
SFIF评论：债券——王者归来
随着美国和澳大利亚10年期国债收益率升破5%，管理人认为高质量债券重新提供收益，并在央行同步收紧、油价供给冲击可能拖累增长时起到对冲作用。组合倾向澳大利亚前端政府债券，预计澳央行2027年降息，做空美债与日债利率，组合到期收益率为5.75%。
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SRRF评论：股票会带来收益吗？
九月全球债市剧烈重定价：美国10年期国债收益率上升逾50个基点至5.28%，30年期升至5.63%，原因是美国增长强劲、油价供给冲击以及美联储鹰派加息至4%。股市指数层面仍守稳（标普500跌0.35%，纳指涨3%），但周期股、等权重指数及非美市场大幅下跌。施罗德认为市场对加息的定价已过度，转为看多债券，同时保留股票敞口并增加对冲。
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SARI 评论：我们现在都是石油交易员
海湾冲突重燃推动油价升破每桶100美元，发达市场债券收益率升至数十年高位。美联储、欧洲央行、澳洲联储与日本央行均收紧政策，市场定价进一步加息。施罗德认为，起始收益率高企——组合收益率约6.5%——提供收益缓冲，并择机增加久期与信用敞口，同时提示两种情景：局势缓和（油价回落至80美元以下）与升级（油价升破150美元）。
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OCBC每日国债展望 (2026年10月5日)
美国9月非农就业仅增2.9万，低于约9万的预期，8月亦下修至13.3万；失业率升至4.2%，平均时薪仅环比升0.1%（同比3.0%）。标普500周五涨0.73%，由科技股带动；10年期美债收益率盘中一度急跌后逆转，收于约5.26%，市场排除了10月FOMC加息，但12月仍存可能。此外，特朗普提出的向逾2000万老年人支付90美元医保的建议，凸显中期选举前的财政可持续性风险。
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