OCBC每日国债展望（2026年10月8日）
美联储会议纪要偏鹰派，多数官员预计年底前再加息一次，但10月加息概率仍低，12月25个基点加息预期基本保持不变。长端美债续跌，10年期与30年期收益率盘中触及2002年以来最高后收低；布伦特原油徘徊在100美元/桶附近。印度央行如期加息25个基点，本财年预计再加25个基点，风险偏向更多加息。印尼通过倾向劳动者的修订劳动法；马来西亚2027年预算案明日公布。
多经济体
研报流
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亚洲外汇评论 · 美元走强之际保持选择性谨慎
MUFG对亚洲货币维持选择性谨慎立场，因美元走强。DXY上涨约0.4%，10年期美债收益率徘徊在5.3%附近，较年初水平高出约112个基点。FOMC会议纪要显示，全部19位官员支持9月加息25个基点，多数与会者认为年底前可能适宜再有一次加息。美元坚挺和美债收益率高企使MUFG对印度卢比保持谨慎，尽管印度央行加息25个基点至5.50%并将立场转向"有校准的紧缩"。
多经济体
美国利率策略日报 · 上游定价压力持续
美国8月生产者价格表现分化：整体PPI环比上涨0.4%，核心（剔除食品与能源）环比上涨0.2%，上月数据同时被上修10个基点。批发商收到价格同比上涨4.5%，高于2010-2019年区间上限，而该时期通胀维持在2%。基于今日PPI明细，SMBC估算PCE医疗（权重17%）上涨0.32%、金融服务（8.5%）上涨0.14%，合计为8月PCE平减指数贡献约6个基点。
多经济体通胀
中东每日简报
油价上涨2%，因有报道称美国可能在中期选举前恢复对伊朗的打击，布伦特原油突破102.30美元/桶，WTI接近90美元/桶。霍尔木兹海峡和海湾地区的船舶袭击增加，一艘油轮在卡塔尔北部搁浅。EIA数据显示商业原油库存减少320万桶，美国产量升至1398万桶/日，出口增加120万桶/日至480万桶/日。金价在隔夜下跌1.3%后回升至4134美元/盎司，美联储会议纪要显示9月加息25个基点得到一致支持，并预计年底前再加息一次。埃及外汇储备创下573.5亿美元纪录。
农业快讯
西太平洋银行新西兰经济部将2026/27年度农场牛奶价格预测上调25新西兰分至9.75新西兰元/公斤，原因是奶粉价格强于预期，且全球需求从脂肪转向蛋白质。已确认的超强厄尔尼诺现象对乳制品价格构成上行风险，对产量构成下行风险。牛肉出口价格应保持高位，因瘦肉修剪价格逆转近期跌势；羊肉价格因澳大利亚供应增加而温和回落。猕猴桃和苹果出口价格处于历史高位，但预计将趋于平稳。原木出口价格预计大体稳定至略强。
多经济体
每日：美股在创下历史新高后有望进一步上涨
瑞银首席投资办公室预计，标普500指数在创下8月以来首个纪录高位后将继续上行，并预测该指数到2027年6月达到8,400点。支撑因素包括：2027年全球人工智能相关资本开支增长超过33%至1.2万亿美元、今年标普500盈利增长约25%，以及美国GDP增长2.2%。报告承认美债收益率高企和中东冲突构成风险，但认为盈利增长可抵消部分估值压力。
IPO：股市的看跌信号？
IPO热潮并非自动看跌股市。历史上，1999至2000年的上市潮先于重大下跌，新股发行争夺投资者资金，也可能暗示市场 euphoria（过度乐观）。但1990年代IPO数量最多的两年——1993年和1996年——都远早于互联网泡沫顶峰。2026年发行数量仍接近历史常态，但预计总募资额将创纪录。推动热潮的因素、上市公司的质量以及宏观经济与金融条件，比单纯的发行数量更重要。
经济体未知
波兰货币政策委员会保持耐心，10月维持政策利率不变
波兰国家银行10月将参考利率维持在3.75%不变。9月通胀升至约4.0%（同比），但ING认为涨幅几乎完全来自燃油价格上涨，核心通胀可能小幅回落，尚无明显全面价格压力迹象。委员会新增风险项：“能源价格相关的监管决定”。ING认为未来数月可按兵不动，预计2027年一季度预防性加息25–50个基点，并判断收紧幅度将明显小于市场定价的约100个基点。
多经济体
墨西哥汽车行业表现好坏参半 · 全球经济
墨西哥9月汽车数据信号不一：产量同比下降15.1%至301,803辆，降幅较此前的1.4%明显扩大；出口下降11.9%至277,369辆。国内轻型车销量同比增长7.9%至129,274辆，此前为增长2.2%。1月至9月累计产量同比下降2.4%至2,946,943辆，销量增长5.0%至1,143,988辆，出口下降1.5%至2,528,623辆。
行业分析告诉我们什么："德拉吉"报告发布两年后的欧洲复苏
本期BNP Paribas Eco Week社论预览了“德拉吉报告”发布两年后欧洲经济复苏的行业分析。现有文本未提供任何研究结论、数据或判断，仅为标题、作者信息和栏目链接。由于缺乏完整报告，无法对欧洲增长、行业表现或政策给出观点。
多经济体
内部作用：AI对劳动力市场的影响
人工智能尚未引发广泛的劳动力市场扰动，但2026年9月非农就业仅增加2.9万，远低于9万的共识预期，三个月均值仅5.1万。失业集中在信息与金融行业，教育与医疗保健则引领增长。利润增速超过薪资，人工智能建设很大程度依赖进口，资本受益多于国内就业。美联储面临就业复苏乏力与利润强劲并存的局面。
美国利率策略 · 收益率敏感度上升
SMBC认为，美债需求已从买入持有型投资者（尤其是外国官方机构）转向依赖回购融资的对冲基金。基于美联储理事会的弹性估算，该报告测算市场对收益率的需求敏感度自2012年以来大致翻倍至约14%。供给每增加1个百分点（约3000亿美元），预计5年期收益率上升约8个基点。对冲基金回购借款增加近6倍至3.4万亿美元，可能进一步放大收益率敏感性与市场脆弱性，但受数据局限，这一影响可能被低估或高估。
暂时缓解，而非复苏：欧盟化工生产商
伊朗战争对欧盟化工生产商的冲击小于预期，产量、产能利用率和利润率均有所改善，但这一缓解是暂时的。截至6月，欧盟产量同比下降0.5%，较2022年初低约24%。一旦海湾供应路线恢复正常，中国出口回升和结构性产能过剩可能重新带来压力，因此加快脱碳和政策支持至关重要。
多经济体
全球经济学 · 每日要点
债券承压：霍尔木兹海峡袭击升级推高油价、欧元区国债再度分化，加之全球央行鹰派（印度央行加息、秘鲁央行可能行动）。美债与加拿大收益率呈熊市陡峭化，英国、法国、意大利、西班牙和葡萄牙长端收益率上升8–15个基点。即将公布的FOMC会议纪要被认为已过时。Scotia预览加拿大9月就业为0k，失业率升至6.5%。日本实际工资增长放缓至1.5%同比。
多经济体
通胀冲击在匈牙利仍未显现
匈牙利9月整体通胀同比升至1.6%，远低于2.0%的预期，环比仅上涨0.2%。燃油价格环比飙升5.9%被食品和服务价格下跌所抵消。核心通胀放缓，潜在指标保持良好，支持进一步货币宽松。然而，福林脆弱、收益率高企及能源价格高企可能使匈牙利央行保持谨慎。ING预计年底基准利率将降至5.25%，2026年平均通胀1.8%，2027年升至约3%。
经济体未知
欧元区：阳光下的滞胀
Natixis认为，2026年夏季异常热浪对欧元区价格构成持续但暂时的成本推动冲击，而非增长冲击。基于1995至2025年面板的局部投影显示，能源价格即时上升0.81个百分点，食品价格上升0.46个百分点；食品效应在一个季度后消退，整体通胀约九个季度内维持高位。GDP总量效应符号为负但不具统计显著性，因区域间抵消吸收了冲击。相关压力预计明年初显现，同时叠加中东能源紧张与欧元区工资谈判。
利率波动率骤降而收益率保持稳定 - 期权简报
MOVE 指数单日下跌 7.39% 至 105.21，为该行记录中第二大单日跌幅，而其所保险的收益率几乎未动：十年期持稳于 5.31%，三十年期于 5.68%。股市波动率已处低位：VVIX 报 82.59，低于全部 60 个存档交易日。盛宝指出，利率波动率与相关性是仅存的极值；随着美联储会议纪要于当日盘中公布，重定价是仍有空间，还是市场已不再为仍然存在的风险付费，尚待观察。
印度央行收紧政策，但并非鹰派立场
印度央行将回购利率上调25个基点至5.50%，为四年来首次加息，并将政策立场转向校准式紧缩，排除近期降息可能。增长与通胀预测分别上调至7.1%和5.2%。ING预计紧缩步伐渐进，未来六个月再加息50个基点至6%的终端利率，前提是油价、卢比汇率与食品价格传导不出现重大意外。
多经济体
捷克工业领跑，建筑业遇挫
捷克8月实际工业产出（工作日及季节调整后）同比增长2.6%，环比增长0.3%，尽管汽车行业出现全厂休假，主要受其他运输设备、计算机电子光学设备及化工行业支撑。新订单同比增长5.9%，其中国外订单增长9.3%，国内订单下降0.5%。建筑业产出同比下降1.4%，为2024年11月以来首次年度下滑，主要受土木工程拖累。工业平均工资同比增长5.8%；ING预计2027年工资增长约6%且不会加速，而通胀将侵蚀实际购买力。
经济体未知