标普500周二上涨0.6%，创下自8月以来的首个历史新高，使其年初至今涨幅达到14.2%。尽管中东冲突持续且美国国债收益率仍处于数十年高位，该指数仍创下历史峰值。

但尽管波动期可能出现，我们认为涨势将持续。近期进展强化了我们的观点，即进一步上涨应受到AI投资、强劲的企业盈利和稳健的经济增长支撑。

强劲的AI需求和投资仍是关键驱动力。AI交易的重新走强支撑了近期涨势，近期模型和产品发布带来的令人鼓舞的采用率增强了投资者信心。在不针对任何个股发表观点的情况下，Marvell将其2028财年营收预测上调至高于华尔街预期，并在对定制数据中心芯片和其他AI硬件的需求不断增长之际提供了乐观的长期盈利展望。这表明对AI算力和基础设施的整体需求持续存在，应能支撑进一步投资。我们预计全球AI相关资本支出将在2027,年增长超过33%，达到1.2万亿美元，为AI生态系统的一部分提供强大的盈利顺风。市场一致预期预计纳斯达克100今年盈利增长43%，明年增长28%。

盈利增长正扩展到科技板块之外。尽管近期涨势由科技股推动，但盈利故事比AI更为广泛。我们估计标普500今年盈利增长25%，随后在2027年再增长14%。科技板块应仍是主要贡献者，但我们也预计其他行业的利润将上升。有韧性的消费者支出应支撑非必需消费品，强劲的资本市场活动和贷款增长复苏应利好金融板块，周期性制造业改善应带动工业板块稳健增长。我们还看好医疗保健和公用事业，因其防御性特征和结构性增长机会的敞口。

有韧性的经济增长应有助于股市消化更高的利率。美国8月贸易逆差扩大至2025,年3月以来最大，这可能对整体增长构成近期拖累。但强劲的进口反映了稳固的消费者需求和设备投资，包括AI相关资本支出。我们预测美国今年GDP增长2.2%，2027,年增长2%，为企业增长和创造利润提供有利背景。这种韧性也应有助于经济抵御美联储温和的政策收紧。自1954,年以来的16轮加息周期中，标普500在美联储首次加息后的一年平均上涨10.8%。鉴于当前经济状况与持续扩张一致，我们认为盈利增长可以抵消更高利率带来的部分估值压力。

因此，投资者应继续为市场上行布局，我们预测标普500将在明年6月达到8,400。我们强调跨行业和跨地区广泛多元化配置的重要性。投资者也可考虑资本保全策略以实现更具防御性的配置。