美元在美国CPI报告前于更高水平整固 · 外汇每日快照
MUFG指出，美元指数在美国9月CPI（周三公布）前于102上方整固；8月PCE与9月非农数据偏软后，2年期美债收益率较9月29日高点回落约20个基点。利率市场目前计价本月约5个基点加息，9月29日为约12个基点；MUFG预计，除非核心通胀显著超预期，美联储本月将按兵不动。欧元/美元徘徊于1.1200上方，美元/人民币上周五触及6.6900的年内新低，杠杆基金截至10月6日重建欧元空头。
研报流
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全球经济 · 全球一周展望
丰业银行《全球一周展望》将下周焦点集中于美国通胀数据、第三季度财报季启动，以及IMF/IIF曼谷年会上的央行沟通。该行认为加拿大央行应淡化就业数据、聚焦通胀，并以三点理由反驳“完美反通胀”叙事。美国通胀仍受汽油、食品及市场化服务价格支撑，而住房通胀降温已经显现。分析师预期科技企业盈利强劲增长，10年期美债收益率与标普股息收益率之差为数十年来最阔。麦克勒姆、沃什和贝利均将发表讲话，沃什30分钟的主持式对话属于压轴环节。
多经济体
加拿大就业报告一塌糊涂 · 全球经济
加拿大9月就业人数减少6.83万，远逊于预期的增加1万。丰业银行将该报告视为统计异常，理由包括样本规模小、供给侧因素（病假、学年过渡）以及公共部门失业规模不合常理。失业率仅升至6.5%，因劳动力减少5.3万。丰业银行认为加拿大央行应忽略此数据，专注于高于目标的通胀。
每周底线 · TD Economics
道明经济10月9日周报将9月CPI报告（10月14日）列为关键事件，市场共识为整体同比3.6%、核心同比2.5%。WTI原油本周在每桶88-93美元区间波动，市场权衡霍尔木兹海峡流量、中东局势及飓风Isaias导致每日130万桶产量停产。10年与30年期美债标售需求稳健，缓解期限溢价压力；但ISM服务业支付价格指数创2022年7月以来最高。加拿大9月就业减少6.83万，失业率升至6.5%；道明预计加拿大央行10月28日按兵不动。
中国：增长势头改善；更多定向支持措施将至
中国增长动能改善，NBS与RatingDog综合PMI于9月重回扩张区间，为6月以来首次，受财政措施在一季度执行不足后逐步传导支撑。建筑业PMI从疫情后低点反弹3.4点。但失衡持续：工业增加值加速而零售销售放缓、投资下滑加深。政策立场从落实存量措施转向宣布额外针对性支持，以确保2026年GDP增速保持在4.5%-5.0%目标区间。中美会谈维护护栏而无突破，中欧贸易紧张加剧。
合并 2026年10月9日
美元仍接近年内高点，但上行动能有所减弱。MUFG预计，若9月美国CPI未出现明显上行意外，美联储本月将按兵不动；并指出近期美元走强越来越受海外负面因素驱动，尤其是欧元区能源冲击与法国预算担忧。该行维持做多美元/瑞典克朗与做空欧元/日元。9月日本投资者净卖出外债，投资信托持续买入海外股票。
9月加拿大失业主要集中在年轻群体
加拿大9月减少6.8万个工作岗位，继8月减少4.2万之后，其中4.8万降幅来自15-24岁人群，教育和医疗保健行业下降显著。失业率升至6.5%，但仍低于去年同期。加拿大皇家银行预计劳动力市场将基本保持近期涨幅，失业率到2026年底将小幅走低，但月度数据波动较大。
全球经济 · 每日焦点
加拿大丰业银行预计9月加拿大就业人数零增长，失业率6.5%，市场共识为增加1万。美国10月密歇根大学消费者信心初值预计47.0，低于前值48.1，消费者对前景悲观但储蓄率降至4.1%仍在支撑支出。市场情绪转好；油价下跌最多1美元，美债收益率全曲线上行2个基点。
多经济体
欧洲增长韧性显现，对华贸易紧张局势升温 · 外汇每日快照
MUFG指出，欧元在从1.1600跌至1.1200后趋于企稳，此前受全球收益率上升、法国明年4/5月总统大选前的财政担忧以及成品油价格上涨带来的贸易条件冲击影响。德国GDP增速预测被上调至1.3%和1.1%，8月工业产出增长2.0%，支撑当前欧洲央行加息定价。欧洲代表团正在中国讨论人民币问题，人民币实际有效汇率仍比2022年峰值低14.5%。
FX Daily: 美元修正的门槛很高
美元近期或保持坚挺，因美联储立场鹰派且市场情绪脆弱，回调可能短暂。欧元/美元虽回升至1.120上方，但法国风险溢价未消，近期可能测试1.110/1.112。加拿大9月就业应反弹，料支持加拿大央行12月而非10月加息。波兰央行推迟加息至2027年，欧元/波兰兹罗提区间或上移至4.380-4.400。
多经济体
为何加拿大回购融资压力可能持续及其重要性 · 全球经济
自2023年中以来，CORRA经常较加拿大央行目标利率高出0至5个基点，波动性上升，并偶有超过5个基点的偏离。加拿大央行的措施——下调存款利率5个基点、增加定期回购和改善基础设施——尚未完全化解压力，暗示可能存在更深层次的摩擦。加息周期可能减少回购需求并恢复平衡，但近期缓解空间似乎有限。
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全球经济学 · 每日要点
债券承压：霍尔木兹海峡袭击升级推高油价、欧元区国债再度分化，加之全球央行鹰派（印度央行加息、秘鲁央行可能行动）。美债与加拿大收益率呈熊市陡峭化，英国、法国、意大利、西班牙和葡萄牙长端收益率上升8–15个基点。即将公布的FOMC会议纪要被认为已过时。Scotia预览加拿大9月就业为0k，失业率升至6.5%。日本实际工资增长放缓至1.5%同比。
多经济体
央行重新校准货币政策
野村预测的加息次数少于市场定价，认为这是加息周期的延续而非起点，因多数政策利率已接近或高于中性水平，且当前通胀多为成本推动型。预计美联储12月加息后长期按兵不动；欧洲央行两次加息至存款利率3.00%；日本央行两次加息至1.75%；英央行与加拿大央行均不加息；韩国与印度各加息两次。亚洲（除日本外）因油价、厄尔尼诺和存储价格上涨而维持鹰派。
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聚焦加拿大住房 · RBC Economics
9月加拿大楼市信心再度承压，对美贸易战升级及长期利率上升令买家转趋防御。多数地方地产局报告房屋转售下降，包括温哥华、卡尔加里、多伦多、渥太华、蒙特利尔和魁北克城。许多市场房价走软；温哥华和弗雷泽河谷自2025年初以来持续下跌，多伦多夏季的短暂回升被证实为暂时现象。埃德蒙顿、渥太华和蒙特利尔房价企稳。RBC预计，负担能力改善和经济韧性将逐步释放积压需求并支撑加拿大温和复苏，但前路可能颠簸且各地不均。多伦多转售环比下降5.2%，基准价环比下降0.5%；活跃挂牌量同比下降9.3%，其中公寓约占挂牌量的三分之一。蒙特利尔库…
加拿大8月出口在新一轮美国关税前激增
2026年8月加拿大商品贸易顺差扩大至42亿加元，为2022年5月以来最大，能源出口增长4.7%，美国买家在8月22日新50%关税生效前提前进口。对非美目的地出口同比增长40%，对美出口增长24%。RBC预计9月提前进口效应将逆转，但由于超80%加拿大对美出口仍依CUSMA享受免税，对整体经济溢出效应有限。
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全球经济 · 每日要点
法国国债领涨，曲线收益率下降约10个基点，与德国国债利差收窄，此前国民联盟领袖勒庞提议到2032年将赤字从5-6%降至略高于2%，并呼吁欧洲央行行动。魁北克省选举产生魁人党少数政府，丰业银行预计这将制约独立公投努力并支撑省级利差。德国工厂订单和法国工业产出数据疲软。美国和加拿大贸易数据将于晚些时候公布。
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OCBC亚洲信用月度信用观点公开（2026年10月）
2026年9月，美国投资级债券（-2.72%）、美国高收益债（-2.52%）和亚洲投资级债（-2.04%）总回报创下年内最差单月表现，亚洲美元高收益债相对抗跌，为-1.20%。美联储约三年来首次加息推动10年期美债收益率升至2026年高点5.29%（30年期报5.64%），其中约54个基点涨幅中有49个基点来自实际收益率上升。新加坡元信用债月度下跌0.97%，长端（9年以上）以-2.97%领跌。OCBC偏好短端和中期债券。据惠誉评级，2026年8月私人信贷违约率升至创纪录的6.3%，而公开市场违约率保持温和。
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全球经济·每日要点
上周五美国非农仅新增2.9万，市场本周开局谨慎，政治因素主导。魁北克今晚投票：分离主义的魁人党可能获得约30%选票，或组成少数政府乃至微弱多数，但多数选民既反对魁人党也反对分离。魁北克10年期利差已是主要省份中最宽，若真正进入公投竞选，利差可能大幅走阔。巴西首轮选举结果或引发雷亚尔、债券和博维斯帕指数的膝跳式上涨，但博索纳罗缺乏政纲。西班牙宣布11月29日提前大选。
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火上浇油：柴油价格如何通过供应链推升通胀 · 全球经济
伊朗战争与俄罗斯炼油产能损失推动柴油价格远超原油涨幅所隐含的水平，使柴油-原油价差的历史相关性转为正值。Scotiabank采用局部投影法分离柴油特异性冲击，估计柴油价差暂时上升约15%将使加拿大CPI上升0.6个百分点、美国上升0.8个百分点，并传导至核心通胀及食品和住房，峰值滞后12至18个月。该分析假设冲击为暂时性；若冲击持续，将推升通胀预期并迫使央行更激进加息。
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