加拿大8月出口在新一轮美国关税前激增

加拿大8月贸易顺差大幅升至$4.2十亿加元，受能源价格上涨以及在美国于月末实施新一轮关税前出口激增推动。月度贸易数据以波动剧烈著称，但展望9月，能源价格继续走高，原油价格又上涨了16%。全球成品油短缺也在推动加拿大能源出口上升——8月成品油出口（如柴油）在剔除价格影响后增长了13%。但一些美国买家显然在8月22日对另外约5%美国从加拿大进口商品加征新关税前抢先进口——这一提振将在9月逆转。根据我们的统计，8月加拿大对美出口中受新50%关税针对的产品同比增长40%。从另行公布的美国数据来看，美国对加拿大商品的平均有效关税税率仅小幅升至3.2%，7月为2.8%，这表明大部分相关进口赶在了月末实施的新关税之前。尽管如此，根据我们的统计，剔除受关税影响产品及能源产品后，对美出口同比增长约16%。对非美国目的地的出口同比增长40%，而对美销售增长24%。

国内需求也继续显现活力——进口量（剔除价格影响）下降1.7%，但机械和设备进口（企业投资的关键指标）以及消费品进口（消费者需求的指标）均有所上升。我们仍预计美国政府实施的新关税将对直接针对的行业产生重大影响，但由于超过80%的加拿大对美出口仍根据CUSMA维持免税准入，我们预计对更广泛经济的溢出效应有限。

我们仍谨慎乐观地认为，经济将继续在人均和人均劳动者基础上逐步改善。

加拿大8月商品贸易顺差扩大至$4.2十亿加元——为2022年5月以来最大顺差。

能源出口增长4.7%——部分与价格上涨有关，但也与出口量增加有关，包括因全球短缺而增加的柴油等精炼石油产品出口。

非能源出口也有所增加——受8月22日起受美国新关税针对产品的出口激增引领。

根据我们的统计，对美出口中受美国新关税针对的产品同比增长40%，而其他对美出口的非能源产品增长16%。酒精饮料出口（在美国关税清单上占据显著位置）8月较7月跃升27.6%。

金属及非金属矿物制品和飞机出口在出口量中录得最大的抵消性下降。

整体进口下降1.7%，但主要反映（异常波动的）金属矿石及非金属矿物制品出货量在7月大幅增长后急剧下降。

国内需求指标仍相对具有韧性。工业和电子设备进口量（剔除价格变动）分别较7月跃升7.5%和2.8%。消费品进口增长1.8%。

从今早另行公布的美国贸易数据来看，美国对加拿大进口商品的平均有效关税税率为3.2%，与7月的2.8%相比变化不大。随着对另外5%美国从加拿大进口商品的新关税生效，该指标在9月可能上升，尽管现实是9月实施的50%关税税率（并在该月末扩大为对部分产品的彻底禁令）意味着其中很大一部分产品在9月将根本不会进行贸易。

Nathan Janzen是助理首席经济学家，领导宏观经济分析团队。他专注于加拿大和美国的宏观经济发展分析与预测。

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