美国利率策略 · 关键原则而非前瞻性指引
SMBC的Joseph Abate分析了美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话，强调了他对前瞻性指引的批评以及倾向于在数据依赖的政策框架中采用“关键原则”。沃什的方法强调趋势而非孤立数据、通过PCE实现价格稳定以及关注美联储资产负债表，但缺乏基于情景的详细反应函数。市场认为基调更为鹰派，但对未来政策反应仍不确定。
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082826通胀进展不足
SMBC的美国利率策略日报讨论了美联储主席沃什的鹰派立场，表明通胀进展不足，尽管近期通胀数据有所降温，但仍可能9月加息。
加息概率上升，但尚未成为大概率事件
西太平洋银行认为强劲的7月CPI数据不足以完全定价澳联储加息，维持11月加息有可能但不是基准情景的观点。
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沃什主席杰克逊霍尔演讲强调价格稳定
PIMCO分析了美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话，认为其言论暗示9月FOMC会议可能加息。沃什强调需要明确看到潜在通胀向目标迈进，对近期改善持怀疑态度，并认为金融条件并不紧缩。即将公布的8月CPI数据对决策至关重要。
法国经济陷入停滞
荷兰国际集团智库 报告称，法国经济在2026年上半年勉强避免衰退，GDP 数据下修显示第二季度停滞，第一季度收缩。疲弱增长使政府财政目标难以实现，需要额外整合。ING 预测2026年 GDP 增长0.5%，低于政府0.7%的目标，风险偏下行。8月通胀因能源价格升至2.4%，但潜在压力依然温和。
外汇日报：关注长期端表现
荷兰国际集团智库预计外汇市场将保持平静，关注美联储主席沃什的讲话和长端国债表现。他们认为美元波动有限，若出现鹰派信号则可能走强。欧元/美元预计区间波动，受欧央行紧缩预期支撑。韩元因韩国央行加息和增长前景而走强，巴西雷亚尔则受益于政治变化和套利交易。
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前瞻：伊朗战争六个月的六张图表
荷兰国际集团智库的报告评估了伊朗战争六个月后欧元区和英国的经济前景，认为通胀保持温和，市场对进一步加息的定价过度。预计欧洲央行将在9月加息一次，但认为进一步加息缺乏理由，并预计英国央行不久将降息。报告还展望了即将公布的美国和欧元区经济数据。
市场对美元进一步走弱的预期正在升温
野村预计美元将进一步走弱，原因包括美国通胀温和、FOMC维持利率不变、多头美元仓位平仓以及美国国债回购。积极支撑因素包括外资股票流入和套息交易，但中期看空美元的观点不变。
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加拿大经济在第二季度强劲反弹，国内需求增强
加拿大皇家银行经济研究部报告，2026年第二季度加拿大实际GDP强劲反弹，年化增长3.3%，主要受国内需求和净贸易推动，但预计由于暂时性因素和美国关税，下半年增长将放缓，并预计加拿大央行将维持利率不变。
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华侨银行每日国库展望（28月2026日）
华侨银行每日国库展望强调，受英伟达强劲指引提振，美国股市科技股领涨，同时因地缘政治紧张局势油价上涨。杰克逊霍尔央行官员对通胀保持谨慎态度。菲律宾央行加息25个基点，华侨银行预计将进一步加息。此外还涵盖新加坡数据中心容量分配和信贷市场更新。
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每日：市场聚焦杰克逊霍尔
瑞银CIO预计美联储将在2026年余下时间维持利率不变，并可能在2027年上半年降息，同时通胀高企和主席沃什的政策不确定性使长期收益率维持高位。他们建议多元化投资组合，包括全球股票、优质短中期债券以及黄金和大宗商品作为对冲。
加拿大是G7中经济增长最快的国家
加拿大2026年第二季度GDP年化增长3.3%，为七国集团中最快，国内需求和投资强劲。鉴于利率敏感行业表现强劲，加拿大央行不太可能降息。经济动能持续至第三季度，但库存波动和贸易风险犹存。
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全球前瞻：马眼罩
丰业银行经济部门预计加拿大央行本周将维持利率在2.25%不变，但预计12月将开始加息，明年还会有两次加息，理由是经济增长强劲和通胀风险上升。美国8月非农就业预计增加3万人，报告质疑美联储主席沃什对劳动力市场疲软的轻视。加拿大8月就业预计增加2万人，失业率为6.3%。新西兰联储预计加息25个基点，而印尼央行维持2.75%不变。关键数据包括欧元区通胀、中国PMI和全球增长指标。
每日要点
市场等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话，不确定他将提供近期指引还是关注更广泛的主题。加拿大第二季度GDP预计将强劲增长，可能成为七国集团中最快的。法国和西班牙的通胀数据喜忧参半，而东京核心CPI火热支持日本央行收紧政策。丰业银行预测美国非农就业数据将上修30万，加拿大第二季度GDP环比折年率增长4%。
RBNZ预览：加息25bp个基点，存在一些鸽派风险
ING预期新西兰联储（RBNZ）将在9月2日加息25个基点至2.75%，符合市场共识，同时维持鹰派倾向。然而，ING认为由于通胀预测下调、可能比市场定价更为鸽派的表态，以及OCR峰值3.00%低于市场隐含的3.50%，存在鸽派风险。这给纽元带来下行风险，纽元兑美元可能被限制在0.60附近，但此后美联储鸽派重估可能提供一定支撑。
Warsh引导前进而不提供前瞻指引
荷兰国际集团智库分析认为，Warsh主席在杰克逊霍尔的讲话虽声称避免前瞻指引，但整体偏鹰。市场反应使收益率曲线趋平，2年期收益率升至4.3%，9月加息概率跃升至54%。ING对通胀仍持建设性看法，认为无需加息，但承认与FOMC的耐心存在分歧。
每日信贷概览 · 市场评论
华侨银行研究的每日信贷摘要指出，美国股市在科技股领涨下收高，英伟达业绩增强了AI相关需求信心。受伊朗地缘政治紧张影响，油价上涨，美国初请失业金人数下降。美国投资级和高收益债券信用利差收窄，亚洲投资级利差持平。报告还涉及复星国际、多伦多道明银行、加拿大皇家银行、香格里拉亚洲和国浩地产的业绩及信用更新，指出多数公司信用指标改善，但存在特定挑战。
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加拿大焦点：7月贸易数据、8月就业报告与9月加拿大央行会议
加拿大皇家银行经济部预计，由于关税前置，加拿大7月贸易顺差将扩大，8月就业增长放缓，加拿大央行将在9月维持利率不变。尽管关税进一步升级和高油价带来风险，但前景仍然谨慎乐观。
宏观经济数据与事件日历 · 2026年8月28日
意大利联合圣保罗银行研究部的日历列出了2026年8月31日至9月4日当周的主要宏观经济数据发布和央行事件。重点包括发达经济体的通胀数据、PMI以及美国劳动力市场数据，其中美国非农就业人数共识预测大幅下降。
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宏观 · 宏观快速响应 意大利：8月信心上升，受建筑业和服务业推动
2026年8月意大利商业和消费者信心上升，主要由建筑业和服务业带动，但家庭支出仍显谨慎。GDP可能在第三季度继续增长，但增速放缓，2026年增长率预测为0.8%-0.9%。
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