Q3 中国GDP超出预期，但下行风险犹存
西太平洋银行指出，中国2026年三季度GDP环比增速由0.9%加快至1.2%，同比由4.3%升至4.5%，使全年4.5%-5.0%的增长目标仍可实现。但消费、房地产与固定资产投资疲弱，工业生产和融资条件相对稳健。该行预计未来3至6个月将出台大规模刺激措施以重振房地产与企业投资，并认为2026-2028年中国GDP增速将维持在4.5%或略高水平。
研报流
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货币政策仍在发挥作用吗？澳洲联储的Chris Kent表示仍在发挥作用
澳洲联储助理行长克里斯托弗·肯特表示，尽管存在房贷对冲账户缓冲，货币政策传导机制依然完好，汇率、财富、储蓄和借贷成本渠道均在发挥作用。更难的问题是当前金融条件是否足够紧缩，因为现金利率处于不确定的中性利率估算区间上端。他指出劳动力市场放松快于预期，失业率为4.7%，楼市信号走软，并强调政策存在漫长且多变的时滞。
亚洲外汇观察 · MSCI下调风险加剧印尼盾逆风
MUFG维持对印尼盾的谨慎立场，预计2026年第四季度USD/IDR为18,350、2027年第一季度为18,500。压力来自美国收益率高企、油价推高贸易收支压力、印尼央行政策权衡更难，以及MSCI就从新兴市场直接重分类为独立市场展开咨询，最终决定截止2027年6月30日。10月美联储可能暂停加息或暂缓外部压力，但不足以扭转印尼盾趋势。
多经济体
每周经济评论 · 2027 年展望下调
西太平洋银行将新西兰2027年GDP增长预测下调0.3个百分点至2.7%年率，原因是能源价格假设上升及长期利率近期路径更高，拖累消费与住宅投资。新西兰元贸易加权汇率处于17年低位，部分通过出口和旅游抵消。年底CPI预测为4.3%年率，2027年降至1.6%年率。该行预计新西兰联储10月28日按兵不动，12月再考虑调整，但市场定价加息概率达83%。
多经济体通胀
'澳大利亚与新西兰周报'
西太平洋银行预计，澳大利亚储备银行将在11月加息25个基点，理由是成本加成定价行为、非劳动力成本传导以及高于平均水平的奖励工资涨幅，使需求仍超过供给。澳大利亚失业率在8月数据上修后维持在4.7%，预计到2027年第二季度见顶于4.8%。美国9月CPI环比上涨0.6%、同比上涨3.7%，核心同比为2.6%。新西兰2027年前景被下修。上述预测具有前瞻性，实际结果可能大幅不同。
多经济体美联储
全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻认为，加拿大核心通胀仍处于或高于加拿大央行2%的目标，传统核心通胀已连续四个月接近3%月率季调年化，且预计还将录得强劲数据，这支持了政策过于宽松的观点。加拿大央行调查可能显示通胀预期上升。此外，全球PMI将检验三季度增长动能，英国数据为11月英国央行可能加息做铺垫，新西兰CPI可能强化新西兰央行加息预期。
拉美周报：墨西哥经济活动、月中CPI · 全球经济
墨西哥将在下周拉美日程中占据主导，包括零售销售、10月上半月CPI、失业率以及8月IGAE经济活动数据。预计整体双周通胀环比0.5%、同比3.7%，核心环比0.2%、同比3.7%。经济活动预计维持在同比3%以上，而比索疲软与美联储加息周期，与Banxico会议纪要显示五名委员中三人倾向可能降息相矛盾。巴西亦将公布IPCA-15。
多经济体
每日观点：优质债券兼具收益与分散风险功能
美国股债市场持续波动：台积电对人工智能前景趋于谨慎，9月生产者价格指数环比上涨1.3%，为四年半来最大月度涨幅，且此前消费者价格指数亦高于预期。但10年期美国国债收益率回落至约5.09%，接近三周低位，因风险厌恶情绪推升高质量债券需求。瑞银维持固定收益具吸引力评级，预计未来12个月美联储仅再加息50个基点，而市场定价约为90个基点。
美国宏观经济 · Joseph Lavorgna 2026 2027 2026 2027
SMBC 2026年10月美国宏观预测显示，实际GDP增速将从2026年三季度折年率4.0%放缓至2027年四季度2.3%，2026年四季度同比增速2.7%，2027年为2.3%。核心PCE通胀预计从2026年四季度3.2%降至2027年四季度2.5%。预测隐含联邦基金利率上限到2027年二季度升至4.75%，10年期国债收益率在2027年二至四季度为4.50%。
每周底线 · 道明经济
美国9月CPI同比加速至3.7%，核心CPI同比2.6%、环比0.3%，价格压力在商品、住房和服务领域扩大。PPI环比大涨1.3%（同比6.3%）。零售销售环比增长0.8%，但扣除汽车和汽油后仅增0.2%。TD预计美联储将跳过10月、在12月加息。加拿大方面，房屋销售下降2.3%，按揭利息成本通胀可能重新转正。
THINK Ahead：驱动市场疯狂的AI与通胀拉锯战
美国通胀意外上行，受关税及广泛价格压力推动，但ING预计关税退款、租金回落及3%的工资增长将推动通胀在明年二季度接近2%。AI投资热潮贡献了今年约三分之一的经济增长，使金融条件保持宽松，令美联储决策复杂化。ING仍预计12月再加息一次，并于2027年底前降息。
美国工业活动势头强劲
2026年9月美国工业产出环比增长0.7%、同比增长2.2%，高于0.4%的市场预期，8月增速上修0.1个百分点。制造业环比增长0.3%，尽管汽车产量下降3%；公用事业产出因数据中心需求激增而环比大增3.5%，采矿业仅增0.2%。高科技、制药、化工和能源等高附加值领域表现强劲，而商品化、劳动密集型制造业持续萎缩，ING预计这一分化将进一步加剧。
美国利率策略日报 · 一场[AI]引发的通胀性建设
9月非能源进口价格同比上涨6.0%，为2022年以来最快；资本品进口价格同比上涨8.4%，为1987年12月以来最快。SMBC将此归因于AI建设热潮，以及平均有效关税税率从2024年替代后水平的2.5%升至9%。鉴于资本品进口价格历来与PCE平减指数走势相关，该机构认为通胀压力可能维持高位。
多经济体通胀
通胀上升，利率缓和
美国9月通胀走高，但Natixis认为美联储更可能暂停加息，从而提供完成增持2年期多头的空间。尽管通胀数据不佳且Warsh保持沉默，美债仍上涨，显示市场正在筑底。该行还讨论财政部是否会削减甚至取消20年期发行，此举将导致曲线趋平并提振长端。
美国利率策略周报
SMBC认为，CPI数据公布后美债的反弹表明经济对利率水平的敏感度可能上升，较弱AI借款人与高收益领域的压力正在收紧金融条件。但股市持续上涨使整体金融条件收紧幅度有限，因此美联储可能还需加息约75个基点，下一次行动预计在12月FOMC。仓位仍偏短久期，远期曲线平坦，尽管短期可能出现回吐，SMBC仍倾向于2s10s曲线平坦化交易。
商品周报：黄金企稳，石油供应紧张与增长担忧令市场分化
盛宝银行商品周报称，彭博商品指数本周或微跌0.1%，年内仍涨约35%，能源走强抵消金属与谷物损失。美国通胀超预期后美债收益率与美元回落，金价企稳；金价若持续回升至4,235美元上方，将表明回调阶段结束。布伦特原油报约105美元，炼油利润承压及霍尔木兹海峡航运风险或威胁馏分油供应。美国农业部偏空修正打压玉米与大豆，铁矿石跌破每吨90美元。
多经济体
相关性下降，指数保持平静——期权简报
三个月隐含相关性下跌5.94%至12.04，为全盘最大变幅；等权重标普500上涨1.36%，而市值加权指数仅涨0.33%。波动率并未消失而是转移：债券波动率指标上涨3.45%至102.50。9月生产者价格环比上涨1.3%，预期0.5%；10月28日美联储加息概率降至15%。四大指数基金波动率排名中位数17.8，而七大科技股为58.0。
全球经济学 · 每日要点
美联储主席沃什拒绝预判即将召开的会议，也不提供前瞻指引，同时重申对美国经济前景的乐观看法。加拿大央行行长麦克勒姆表示央行尚未加息，但正在考虑能源价格推动的通胀是否迫使加息。美国商务部长卢特尼克再次阻碍贸易谈判，此次针对墨西哥，反对削减25%汽车关税及50%钢铝关税。市场本周收盘基本持平，油价微涨几美分。
多经济体
中东欧与中东北非一周前瞻 16 10月
下周匈牙利、土耳其与哈萨克斯坦将公布利率决议，波兰发布工业产出、劳动力市场及零售销售数据。ING预计匈牙利国家银行按兵不动，土耳其央行降息100个基点至36%，哈萨克斯坦于10月23日降息25个基点至16.00%，但该国按兵不动的可能性依然存在。通胀回落与内需疲软支撑土耳其降息判断；报告认为进一步宽松空间有限。
多经济体
欧元区：9月通胀回顾——终值估计
欧盟统计局9月终值显示，欧元区整体HICP同比上涨3.8%、环比上涨0.6%，高于Natixis 3.5%的预测，但与初值一致。能源价格同比大涨18.9%、环比上涨4.0%，对整体通胀贡献1.7个百分点，取代服务业成为最大拉动项。核心通胀维持2.5%同比（环比0.2%）。西班牙整体通胀率最高，达5.0%，意大利4.2%，法国3.4%，德国3.3%。Natixis目前预计2026年整体通胀均值3.0%，核心通胀均值2.4%。