美国工业活动势头强劲

荷兰国际集团智库2026/10/16更新于 2026/10/17

可引用研究简报

核心结论 · Tlines 提取

2026年9月美国工业产出环比增长0.7%、同比增长2.2%，高于0.4%的市场预期，8月增速上修0.1个百分点。制造业环比增长0.3%，尽管汽车产量下降3%；公用事业产出因数据中心需求激增而环比大增3.5%，采矿业仅增0.2%。高科技、制药、化工和能源等高附加值领域表现强劲，而商品化、劳动密集型制造业持续萎缩，ING预计这一分化将进一步加剧。

机构: 荷兰国际集团智库
发布时间: 2026/10/16
研究主题: 原文未明确说明
时间范围: 原文未明确说明

关键论点

9月工业产出超预期，8月增速上修，ISM调查显示后续还有增长空间。
先进制造业（科技、电子、运输、电力）显著跑赢其他部门；随着全球军费上升，国防也应保持强劲。
关税与能源安全支撑美国制造业，但不足以抵消商品化、劳动密集型部门的高成本及报复性关税冲击。
2023-2026年美国GDP年均增长2.5%，远超欧洲的0.9%，叠加AI驱动的数据中心投资，构成分化的基础。

关键数字

9月工业产出环比: 0.7%
9月工业产出同比: 2.2%
制造业产出环比: 0.3%
公用事业产出环比: 3.5%
年内制造业新增就业: 72,000

主要风险

商品化制造商持续面临进口和报复性关税压力，关税无法弥补竞争力缺口。
汽车产量下降3%，若持续可能拖累整体制造业。
若AI投资放缓或贸易报复升级，分化可能进一步扩大。

对应原文证据

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上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。

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完整中文译文

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Article | 16 October 2026 1 THINK Economic and financial analysis

Article | 16 October 2026 UNITED STATES

美国工业活动势头强劲

美国制造业表现强劲，产出增长主要由先进技术生产、制药、化工和能源引领。然而，在那些难以证明支付“美国制造”溢价合理性的商品化生产领域，则举步维艰。

美国制造业正蓄势待发，尤其是在技术和人工智能领域

制造业势头增强

今日发布了又一份表现良好的美国工业生产报告。9月产出环比增长0.7%，同比增长2.2%，且8月增长率被上修0.1个百分点（市场普遍预期整体增长0.4%）。制造业表现尚可，环比上升0.3%，尤其是考虑到汽车产量下降3%，而公用事业产出环比激增3.5%，因产出正加大以满足数据中心和扩张中的制造商的需求。采矿业环比仅增长0.2%。

近年来该行业产出停滞，举步维艰，但商业调查均指向形势改善。下图显示了制造业产出与ISM制造业指数之间的关系，后者暗示可能进一步实现可观增长。劳动力市场数据也反映了类似情况，年初至今新增制造业就业岗位72,000个，而此前在2023,、2024和2025连续三年净减少就业。该行业平均每周工作小时数达到3.5年高位40.6。

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THINK Economic and financial analysis

Article | 16 October 2026 2

US ISM manufacturing index and official manufacturing

production growth YoY%

Source: Macrobond, ING

关税、科技与能源安全均构成支撑

那么，为何美国制造业表现如此出色？对进口商品征收关税和能源安全确实提升了美国制造业的吸引力。但美国经济增长持续优于其他主要市场也起到了同样作用。在2023至2026,期间，美国经济按实物量计算平均同比增长2.5%，而欧洲为0.9%。

与此同时，鉴于来自中国的竞争，美国政府认为保持在人工智能/技术前沿的领先地位对经济和国家安安全都至关重要。人工智能的快速应用正推动数据中心的大规模建设，提振电力需求，并刺激从发电、输电到电气设备的整个电力供应链的投资。

如下图所示，高附加值或先进制造业（我们将科技、电子、交通和电力相关行业归入此类）的表现显著优于其他行业。我们预计这一趋势将持续。我们还认为国防行业应能继续实现强劲增长。随着更多国家增加军费开支，美国企业可能受益于订单增加。

科技与非科技制造业产出（2007年12月 = 100）

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Article | 16 October 2026 3 Source: Macrobond, ING

传统、劳动密集型、商品化的制造业部门在外国竞争者的压力下持续萎缩。在这些领域，关税不足以提供必要的竞争力提升，以抵消美国的高生产成本。这些美国生产商还常常因报复性关税而在外国市场受到不利影响。

分化势将加剧

正如我们在最新的制造业展望中所述，处于人工智能/技术革命前沿的高度自动化、高附加值行业将继续表现强劲。理论上，融入人工智能进步的意愿应能推动生产力提升举措的进展，从而进一步支持创新。因此，制药、科技、交通与航空航天、电气及电力相关行业应能继续强劲增长。低附加值生产，即劳动力成本在生产总成本基础中占比较大的领域，除非能够获得“美国制造”溢价，否则将继续举步维艰。

Author

James Knightley Chief International Economist, US james.knightley@ing.com

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本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 ING THINK 于 2026/10/16 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问，并已在上方完整展示。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正