美国利率策略日报 · 劳动力市场广度有望改善
制造业与建筑业招聘自2025年末以来加速，此前周期类就业在2024-2025两年间累计下降0.5%。各区域联储制造业就业调查自2025年10月低点以来趋于上行，表明短期内就业市场广度有望改善，而失业率仍将保持低位。
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加拿大经济韧性十足，产能缺口迅速收窄——迫使加拿大央行收紧政策 · 全球经济
加拿大第二季度GDP环比折年率上修至3.8%，第三季度目前追踪为2%，闲置产能正迅速消散。7月GDP环比持平，8月初步为增长0.2%。产出缺口从一季度的约-1.4%收窄至三季度的约-0.5%。丰业银行经济部认为，加拿大央行可能需要从利率中性区间下限开始收紧，当前实际政策利率大致为零或为负。市场定价一个月内加息概率约为五成，12月会议已计入32个基点。
巴西 – 选举调查结果
Natixis对45名受访者的调查显示，巴西10月4日大选的市场反应分化。若卢拉获胜，财政责任担忧占主导（76%），83%预计10月底USD/BRL升至5.30以上。若弗拉维奥·博索纳罗获胜，则被视为利好雷亚尔，预期中值为4.87，但政策执行与家族干扰风险仍存。至于制度破裂风险，42%认为两位候选人下风险相近。
省级转售市场 9月2026
道明经济预计，2026年加拿大房屋销量将下降约5%，且2027年难以收复失地，因债券收益率高企令固定按揭利率维持高位。今年平均房价预计大致持平，明年涨幅低于2%。基准假设为加拿大央行2027年前按兵不动，且预测依赖于债券收益率自第四季度起逐步下行。
全球经济学 · 每日要点
丰业银行的Derek Holt预览数据密集的一个交易日，包括加拿大7月GDP和加拿大央行关于回购市场与货币政策实施的讲话。他预计市场波动有限，美国消费者信心、JOLTS和美联储官员讲话也在日程上。西班牙CPI高于预期，但被认为不会实质性改变欧洲央行10月29日的按兵不动预期；澳洲联储加息至4.60%，但措辞有所缓和。
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[演示文稿] NATIXIS 中国企业监测 2026 - 缺失的火花：为何更廉价的资金尚未点燃中国企业复苏
Natixis《2026年中国企业监测》认为，广泛的货币、财政、房地产与消费支持已降低融资压力并稳定部分经济领域，但未能点燃企业复苏。内需疲软压制名义增长并推升出口依赖，房地产疲弱与产能过剩令企业不愿投资。缺失的“火花”在于廉价信贷与技术进步无法转化为可持续盈利。
日元继续从干预威胁加剧中获得支撑 · 外汇每日快照
日本官员加大了对日元疲软的口头警告，日本财务省负责国际事务的副大臣表示日本与美国发出了“非常明确”的信号，财务大臣称日元低估是个问题。受干预风险上升支撑，日元走强，美元/日元一度跌至156.51的日内低点。MUFG指出，日元继续从干预威胁中获得支撑，而官员们对近期走势既不满意也不放心。
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聚焦加拿大住房 · RBC Economics
RBC全国负担能力指标在2026年第二季度仅下降0.4个百分点至52.8%，为近一年来最小改善。家庭收入上升是全部改善来源，房价企稳、利率基本持平。温哥华（83.9%）和多伦多（64.1%）仍为负担能力最差市场，但均有改善。草原省份和大西洋市场出现数个季度以来的首次上升。RBC预计，随着债券收益率上升推高固定按揭利率、加拿大央行预期加息推高浮动利率，以及能源价格飙升抬升公用事业账单，2027年负担能力将温和恶化。
美国利率策略日报 · 未来的就业
SMBC预测9月非农就业人数为6.7万，私人部门为7.4万，失业率为4.1%。报告指出，医疗保健和社会援助部门已成为美国就业增长的主要来源，占私人就业的比重创下17.6%的纪录。该部门招聘与国民医疗支出走势密切相关，医疗支出在2023年达到7.4%的周期峰值后，2026年估计放缓至6.3%的同比增速。CMS预计未来八年医疗支出年增长5.1%，意味着该部门年均可能新增约50万个岗位，人口老龄化将推动这一趋势延续。
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宏观背景仍支持美元走强 · 外汇每日快照
三菱日联认为宏观环境仍支撑美元走强，美元指数接近年内高位，下一阻力位为6月24日高点101.80。美伊谈判停滞推动油价逼近110美元/桶，持续对美债收益率构成上行压力；市场预计未来一年美联储还将加息近100个基点。日元因干预风险及日本央行加息预期而表现较好，美元兑日元在155.00至160.00区间震荡。
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双雄为伴，三足鼎立则相互挤出
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每周底线 · TD Economics
道明经济报告称全球债市抛售加剧，10年期美债收益率升至5.22%的19年新高，受强劲PMI、美联储鹰派统一立场及疲弱标售需求推动。WTI因沙特管道恢复下跌6%至约94美元，但成品油市场仍紧。预计加拿大央行年底前按兵不动，而市场预期加息；联邦基金期货显示10月加息概率为66%。
美国利率策略周报
SMBC认为近期利率抛售反映的是政策路径的重新定价，而非市场压力，期货基差与新旧券利差保持有序。鉴于未来12个月已定价约95个基点的额外紧缩，SMBC认为前端定价过于鹰派。10年期收益率高于5%仍具吸引力；在多数历史周期中，首次加息后六个月10年期收益率平均下降11个基点。非农就业预计增加67,000，失业率稳定在4.1%。
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欧元区：9月通胀预览
Natixis预计欧元区9月整体通胀同比升至3.55%，高于8月的3.25%；核心通胀自2.40%升至2.55%。能源价格是主要推手：布伦特原油约102美元/桶，同比上涨51%，料对整体通胀构成更强上行压力。四大经济体通胀预计普遍上升，2026年全年均值预测上调至整体2.95%、核心2.45%。
利率上升，美元走强，新兴市场货币承压
Natixis预计美联储将在12月再加息一次，美债收益率曲线维持高位，令墨西哥比索持续承压。墨西哥央行9月一致决定将政策利率维持在6.50%，并表示不会机械地回应美国货币政策，但将关注汇率传导、产出缺口和通胀预期。若比索贬值足够影响通胀，墨西哥央行将收紧政策。Natixis预测2027年上半年美元兑墨西哥比索在18.00–18.50区间，并将此前预计2027年下半年进行的两次加息提前至2027年上半年。
加拿大7月经济增长停滞
早期行业数据显示，加拿大7月实际GDP停滞，此前4月至6月月度增幅平均为0.4%。制造业、批发和零售销售均下降，但制造业GDP可能接近持平，因疲软集中在石油和汽车领域。油气产量可能持稳，住房反弹但8月动能因贸易紧张加剧而减弱。7月GDP持平对RBC第三季度年化1.8%的跟踪预估构成下行风险，但8月工时强劲增长0.6%，职位空缺保持稳健，银行卡数据和8月零售销售预估值（+1.3%）显示消费者韧性。RBC预计加拿大央行近期将维持利率不变，之后自2027年初开始逐步加息，10月决策可能势均力敌。
宏观经济展望
能源市场再平衡进一步推迟。霍尔木兹海峡的局部封锁、红海航运受扰以及沙特基础设施遇袭，令油气价格维持高位，推升通胀并推迟降息。基线情景假设2027年中起油价回落至80美元以下，全球增长2026年放缓至2.8%，2027年回升至3.3%。若供应无法恢复，则将出现滞胀情景。
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外汇 · 外汇快报 央行言论正在驱动市场
美元以主导姿态开启下周，接近两个月高位，受美联储鹰派立场及美债收益率处于数十年高位支撑；市场定价10月再度加息概率为83%。欧元/美元在经历约300点月度下跌后交投于1.14附近，英镑/美元约1.32，美元/日元在反弹500点后接近158。挪威央行加息至4.50%，瑞典央行维持1.75%但释放紧缩倾向，瑞士央行维持0%并偏宽松。中东紧张与油价高于100美元令避险情绪高企。
全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻预计，美国9月非农就业增加7.5万，失业率持平于4.1%，8月16.2万的增幅因天气、地方政府教育及休闲业招聘逆转而被淡化。加拿大7月GDP环比料约+0.1%，三季度折年增速约2%。澳洲联储预计加息25个基点至4.6%；哥伦比亚央行预计维持12.0%不变。核心PCE环比0.2%将支持美联储保持耐心；欧元区与东京CPI为欧洲央行和日本央行提供参考。