早期行业数据显示，加拿大7月实际GDP停滞，此前4月至6月月度增幅平均为0.4%。制造业、批发和零售销售均下降，但制造业GDP可能接近持平，因疲软集中在石油和汽车领域。油气产量可能持稳，住房反弹但8月动能因贸易紧张加剧而减弱。7月GDP持平对RBC第三季度年化1.8%的跟踪预估构成下行风险，但8月工时强劲增长0.6%，职位空缺保持稳健，银行卡数据和8月零售销售预估值（+1.3%）显示消费者韧性。RBC预计加拿大央行近期将维持利率不变，之后自2027年初开始逐步加息，10月决策可能势均力敌。
Early industry data suggests the Canadian economy stalled in July, following stronger monthly gains in real gross domestic product from April to June that averaged 0.4%.
July’s manufacturing, wholesale and retail sales data all point to declines in shipments, although manufacturing GDP was likely near flat as weakness was concentrated in petroleum and auto.
Oil and gas output likely held steady as rising non-conventional extraction in Alberta offset lower drilling.
上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。
在原始来源核验 ↗早期行业数据表明，加拿大经济在7月停滞，此前4月至6月实际国内生产总值月度增幅更为强劲，平均为0.4%。
7月的制造业、批发和零售销售数据均指向出货量下降，尽管制造业GDP可能接近持平，因疲软集中在石油和汽车领域。相对于其对国内生产的贡献，这些部门在销售数据中的权重偏高。
石油和天然气产量可能保持稳定，因阿尔伯塔省非传统开采量上升抵消了钻井量下降。7月住房反弹，支撑房地产和租赁服务GDP再次增长，不过随着贸易紧张局势升温抑制买家信心，8月势头可能减弱。
8月GDP的初步预估应能揭示经济表现，因与美国的贸易谈判破裂，美国于8月22对来自加拿大的5%进口商品加征50%关税。
7月实际GDP持平，对我们Q3追踪预估的1.8%年化增长率构成下行风险。不过，其他数据仍显示韧性。8月工时继续强劲增长（增长0.6%），职位空缺截至9月中旬相对稳固，我们对RBC卡交易的追踪以及8月零售销售预估值（增长1.3%）也表明消费者在Q3末具有韧性。
与加拿大央行类似，我们预计8月加征的新关税将对目标范围内的小部分加拿大出口产生显著但有限的影响。这些关税也可能推动在8月22前对美出口的抢跑发货，从而加剧Q3的增长波动。
随着贸易紧张局势酝酿，Q2的强劲GDP增长不太可能在下半年以同等程度重现。加拿大央行指出，美国新关税可能使Q4的GDP增长减半至1%以下（年化）。
针对受贸易中断影响的公司和工人的额外政府资金支持应能提供抵消，并有助于遏制更广泛的经济损害。与利率这样的粗放工具相比，它们在应对有针对性的供给冲击方面更为有效。
尽管央行关注增长风险，但也日益聚焦于潜在需要，以领先于全球油价高企和炼油利润率处于历史高位所带来的（迄今为止控制良好的）更广泛通胀压力的任何蔓延。
我们目前的基本情景预测仍是，央行将在短期内维持利率不变，然后从2027初开始逐步加息。即将公布的数据将对10月决定至关重要，加拿大央行的沟通继续暗示这将是一次势均力敌的决定。
预计美国劳动力市场在9月将保持紧俏，失业率在7月和8月小幅降至4.1%（为6月2025以来最低）后，维持在历史低位。就业增长不太可能重现8月意外强劲的162k增幅（部分受夏季地方政府教育招聘季节性调整难度提振）。但裁员仍然较低，随着人口老龄化和移民限制，工人退休率高企也正在拖累劳动力供给。
Nathan Janzen是助理首席经济学家，领导宏观经济分析团队。他专注于加拿大和美国宏观经济发展的分析与预测。
Claire Fan是RBC的高级经济学家。她专注于宏观经济分析，负责预测加拿大和美国的关键指标，包括GDP、就业和通胀。
正在载入文档……
本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 RBC Economics 于 2026/09/25 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正