美国利率策略周报

关键论点

• 利率大幅波动但无压力信号，表明是政策路径重定价而非投降式抛售，因此SMBC不认为收益率飙升是投降事件。
• 在已定价约95个基点额外紧缩、实际政策预期接近2024年高点的情况下，前端定价了过多美联储鹰派预期，比鹰派经济学家预测更激进。
• 10年期收益率高于5%仍具吸引力；除1994年和2022年外，首次加息后六个月10年期收益率平均下降11个基点。
• 鉴于货币基金、稳定币和美联储的需求，财政部可能倾向增加短期国库券发行；拟议的每日500-1000亿美元TGA回购投资面临操作性问题。

对应原文证据

1. This suggests, the Treasury may increase bill issuance further while slowing the supply of longer maturities.
2. • We forecast a 67,000 payroll gain and a steady 4.1% unemployment rate.
3. Further, given the rise in yields, markets expected the Treasury would buyback the maximum $6bn but only $4bn were bought, putting further pressure on the long-end.