NAB 澳大利亚住房市场更新 – 9月 26
澳大利亚住房市场下行在冬季进一步扩大。Cotality房价指数8月全国下跌0.9%，为连续第五个月下降，房价较3月峰值低3.6%。过去三个月93%的首府城市郊区房价下跌，秋季时为45%。悉尼下跌速度略快于2022至2023年回调同期。布里斯班跌1.0%，墨尔本和堪培拉跌1.1%。达尔文是唯一避免下跌的首府。
研报流
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WTI原油报$100美元，美联储9月加息概率升至90%
上周五油价因伊朗与海湾国家计划但已推迟的会谈报道而回落，但布伦特全周仍上涨8.7%，WTI结算于每桶100美元。美国8月CPI环比加速至0.4%，年率3.4%；核心环比0.3%，年率2.4%。期货市场目前定价9月美联储加息概率近90%，年底联邦基金利率隐含为4.13%。澳大利亚3年期和10年期国债收益率升至2011年以来最高；ASX 200下跌0.9%，为3月以来最弱一周。
西太平洋银行 / 西太平洋银行研究平台
西太平洋银行重新将11月加息25个基点至4.6%作为基准情景，理由是增长更稳固且通胀持续。2026年GDP增速低谷上调至1.5%。仍预计从2027年8月起三次降息25个基点，使整个现金利率路径上调25个基点。新西兰二季度GDP预测上调至环比+0.2%。美国PPI加速至同比5.4%，油价飙升和强劲非农令市场讨论美联储第四次加息。
多经济体美联储
全球经济学 · 全球一周前瞻
全球经济学 请访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 撰稿人 Derek Holt 资本市场经济学副总裁兼主管 Scotiabank Economics 416.863.7707 derek.holt@scotiabank.com 感谢以下人士提供研究支持：Jaykumar Parmar。 全球一周前瞻 11, 月 2026 日…
多经济体
全球经济学 · 每日要点
丰业银行每日报告认为，8月美国CPI数据可能决定美联储9月是否加息；丰业银行对核心CPI的预测为环比0.3%，高于市场共识的0.2%。该行将近期由油价驱动的价格压力解读为相对价格冲击而非全面通胀，理由是名义工资同比仅增长3.1%、实际房价持续下跌以及企业积极吸收成本，应能限制第二轮效应。尽管油价下跌3%–4%，布伦特原油仍维持在约104美元/桶、WTI约99美元/桶，中东局势升级风险犹存。英国7月GDP、工业产出和服务业产出均超预期，但英镑与金边债券忽视这一滞后数据，转而跟随油价下行。加拿大内阁务虚会及下周投资峰会…
不规则且不可预测
Natixis 认为，8 月 CPI 数据高于预期，基本锁定美联储将在 9 月会议上加息 25 个基点：整体 CPI 环比上升 0.4%（同比 3.4%），核心 CPI 环比上升 0.29%（同比 2.4%）。但该机构仍对通胀继续回落持乐观态度，并认为市场对未来一年约 90 个基点的加息定价过高。该行青睐美国曲线陡峭化交易，尤其是 20s30s，认为财政部扩大但规模仍有限的国债回购无法解决推高长端收益率的期限溢价因素；同时日本持仓、STRIPS…
8月CPI回顾：热得足以推动美联储行动，但仅此而已
八月美国CPI报告显示，整体通胀环比上升0.4%，同比上升3.4%，而核心CPI涨幅超出预期，环比为0.29%，同比为2.4%。这一数据足以促使美联储在下周会议上加息，但并不意味着核心通胀将更广泛地加速。美联储可能通过一到两次25个基点的加息来维护 credibility，首次加息预计在下周。
欧洲央行货币政策转向：追踪R-Star
Natixis 估计欧元区 R-star 为 2.2%，略低于欧央行存款利率 2.5%，暗示当前货币政策立场仅属“温和限制性”。报告认为，实际利率与 R-star 长期由相同的全球因素驱动——生产率、人口结构、全球储蓄-投资平衡与财政政策；但货币政策、过剩流动性及期限溢价压制造成了二者之间持续显著的楔子。充裕的央行流动性预计将在短期内使实际利率低于 R-star，但主权债务担忧上升可能推高期限溢价，加速实际利率向中性利率收敛；AI 与创新投资带来的预期生产率收益中期内或对 R-star…
多经济体美联储
英国央行前瞻：在维持利率与量化紧缩压力之间寻求平衡
Natixis 预计英国央行将在 2026 年 9 月 17 日会议上维持政策利率不变，投票结果为 6 比 3。整体 CPI 因能源因素升至 2.9%，核心通胀持平于 2.6%，私营部门常规工资增速放缓至 2.8%。尽管中东局势推升能源价格并可能引发第二轮效应，该行认为英国央行当前的限制性立场暂时足以抑制上行风险。Natixis 同时预计货币政策委员会将以多数票把年度量化紧缩（QT）规模从 700 亿英镑下调至 500 亿英镑，并估算此举可能使英国国债收益率最多下行 12 个基点。二季度 GDP 环比增长…
新创新指数勾勒澳大利亚企业创新优势
根据全新的CommBank-Melbourne Institute创新指数，澳大利亚企业创新活动在较长时期内呈上升趋势，在2023–24,年达到最高点，但在2021–22年和2023–24,年期间总体持平。 该指数由墨尔本大学墨尔本应用经济与社会研究所与澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank）合作开发，基于18年的数据。据报告作者所知，这是澳大利亚首个在一致性、覆盖范围、地理和时间细节方面达到如此组合程度的衡量指标。…
投资供应链，在更具竞争性的地缘政治环境中构建韧性
麦格理资产管理认为，供应链中断已成为结构性的、跨越数十年的长期趋势，而非周期性冲击，并援引世界银行全球供应链压力指数指出，今年延误急剧上升，峰值略低于疫情后高点。各国政府正通过供应链多元化、友岸外包、提高库存缓冲和制造业回流来应对，但所需投资预计将超出政府单独筹资能力，从而为私人资本进入港口、码头、铁路、物流、仓储和电信领域创造空间。麦格理认为此类资产正越来越多地按战略必要性而非贸易量增长来估值，其特性更接近受监管公用事业而非周期性物流，并以其自身交易（ITS、Qube、Strait…
多经济体
OCBC每日信用快照 2026年9月11日
美国股市下跌约0.6%，布伦特和WTI原油在伊朗于霍尔木兹海峡附近袭击船只后大涨逾6%，分别升至约108美元和103美元/桶，为5月以来最高。美国8月PPI同比加速至5.4%，前值4.8%。初请失业金人数降至20.6万。市场预计下周美联储加息25个基点的概率约为70%。欧洲央行将关键利率上调25个基点，存款利率升至2.50%。美国投资级利差收窄1个基点至78个基点；高收益利差扩大1个基点至272个基点。亚洲美元高收益利差收窄12个基点至308个基点。市场关注美国8月CPI。
多经济体
悬崖笔记：紧绷的神经扰乱预期
西太平洋银行在国民账户数据显示内需韧性超出预期后，重新计入澳洲联储11月加息25个基点的预测，家庭收入走强以及数据中心和可再生能源投资的大量储备项目延缓了去通胀进程。市场定价9月加息概率约80%，但西太平洋银行认为理事会将等待完整的季度通胀数据及修正后的预测。9月西太平洋-墨尔本研究所消费者信心指数下跌5.2%至84.4，8月NAB商业调查显示信心降至-8、经营状况降至-1，均为疫情以来最弱。海外方面，欧元区二季度GDP上修至环比0.6%、同比1.2%；美国8月PPI环比上涨0.4%，整体年率5.4%；欧洲央行加息…
美国CPI报告对美联储加息预期和美元至关重要 · 外汇每日快照
MUFG《外汇每日快照》指出，9月11日公布的美国CPI对美联储加息预期与美元至关重要。8月PPI强于预期后，FOMC前市场已计入约18个基点的加息，高于上周末的13个基点。CPI月率若持平或强于0.2%的预期，将维持加息押注并支撑美元；若弱于预期，可能引发美元更大抛售。布伦特原油升至近110美元/桶，加剧能源冲击；只要欧元区增长保持韧性，欧洲央行的鹰派更新将继续支撑欧元。
区域外汇环境更趋分化 · 亚洲外汇周报
MUFG预计9月FOMC与日本央行会议将强化亚洲外汇的分化格局，布伦特原油已突破100美元/桶。美联储按兵不动且美债收益率高企之际，日本央行若加息25个基点将收紧全球流动性，并可能引发日元融资套利交易平仓。外部平衡强劲的货币比存在贸易逆差的货币更具韧性，利好科技驱动的北亚经济体；石油进口国印度、马来西亚和菲律宾承压，但印度因FDI与FCNR(B)资金流入，国际收支已改善。
合并 11 分部 2026v2
过去一周日元是表现最好的G10货币，在9月初美元/日元未能突破160.00后延续反弹，并跌破155.00支撑。日本央行下周会议加息25个基点已几乎被完全定价。与此同时，美国通胀数据走强增加了美联储下周开始加息的概率，但美元未能走强，表明市场担忧美联储落后于其他主要央行。
多经济体
布伦特原油触及$109，伊朗局势升级威胁推升油价与收益率
伊朗官员警告称，若美国继续发动攻击，该国准备将冲突升级，推动油价大幅上涨，并因通胀担忧带动全球债券收益率走高。布伦特原油上涨7.7%至109美元/桶，WTI原油上涨8.1%至104美元/桶；标普500指数下跌0.6%，美元指数上涨0.3%。欧洲央行如期加息25个基点，市场在今日美国CPI发布前加大了对美联储进一步紧缩的预期。
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新西兰每周经济洞察 2026年9月11日
西太平洋银行的《新西兰每周经济洞察》认为，下周公布的六月季度GDP可能接近趋势增速，尽管该季度恰逢伊朗战争不确定性达到顶峰。报告未给出具体增长数字，也未包含市场建议，仅围绕即将公布的数据提供条件性判断。由于评论为定性分析，直接的资产影响有限。
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全球经济学与外汇策略 · 外汇展望
丰业银行2026年9月外汇展望整体看空美元，认为随着利差优势削弱以及G10央行转鹰，美元指数正处于看跌反转的早期阶段。该行预计美联储将在2027年全年维持3.75%的政策利率不变；加拿大央行9月释放鹰派信号并删除“当前政策利率适宜”表述，预计累计加息75个基点；欧洲央行与日本央行均已为9月加息做好铺垫。汇率预测方面，该行维持看跌USDCAD观点，2026年四季度目标1.37、2027年四季度目标1.33；EURUSD年底看至1.20，GBPUSD看至1.37，USDJPY三季度预测159。美国双赤字与国际投资头寸等…
墨西哥——一份可信的预算将降低评级下调的可能性
Natixis分析墨西哥拟议的2027年预算，该预算将公共部门融资需求从2026年的GDP的4.1%降至3.9%，总债务小幅上升至GDP的55%。收入预计因更严格的税收扣除限制而增至GDP的23.0%，支出微升至GDP的26.7%，削减主要集中在公共投资，包括对Pemex的支持减少70%。政府的假设——GDP增长1.5%-2.5%、墨西哥原油均价61.8美元/桶、油气产量稳定在180万桶/日——被认为是现实的。Natixis总结称，如果预算得到遵守且2027年经济增长超过1.5%，主权评级下调的可能性将显著降低。市…