墨西哥——一份可信的预算将降低评级下调的可能性

法国外贸银行2026/09/10更新于 2026/10/17

可引用研究简报

核心结论 · Tlines 提取

Natixis分析墨西哥拟议的2027年预算，该预算将公共部门融资需求从2026年的GDP的4.1%降至3.9%，总债务小幅上升至GDP的55%。收入预计因更严格的税收扣除限制而增至GDP的23.0%，支出微升至GDP的26.7%，削减主要集中在公共投资，包括对Pemex的支持减少70%。政府的假设——GDP增长1.5%-2.5%、墨西哥原油均价61.8美元/桶、油气产量稳定在180万桶/日——被认为是现实的。Natixis总结称，如果预算得到遵守且2027年经济增长超过1.5%，主权评级下调的可能性将显著降低。市场已做出反应：墨西哥2036年美元债券对国债的利差压缩约2个基点，尽管美国国债收益率大幅上升。

机构: 法国外贸银行
发布时间: 2026/09/10
研究主题: US 10Y Treasury
时间范围: 2027 · 2022

美国10年期国债 · US10Y

关键论点

2027年预算将公共部门融资需求从2026年的GDP的4.1%降至3.9%，总债务小幅上升至GDP的55%。
财政整顿主要源于更严格的税收扣除限制带来的收入增加，而支出基本保持不变，体现了谢因鲍姆政府的重大政治努力。
政府的关键假设——GDP增长1.5%-2.5%、平均油价61.8美元/桶、油气产量稳定在180万桶/日——是现实的，且符合市场预期。
如果预算得到遵守且2027年经济增长超过1.5%，主权评级下调的可能性将显著降低。
市场已开始积极反应：墨西哥2036年美元债券对国债的利差压缩约2个基点，尽管美国国债收益率大幅上升。

关键数字

公共部门融资需求（2027年）: GDP的3.9%
公共部门融资需求（2026年）: GDP的4.1%
总债务（2027年）: GDP的55%
总债务（2026年）: GDP的54%
收入（2027年）: GDP的23.0%
收入（2026年）: GDP的22.8%
支出（2027年）: GDP的26.7%
2027年GDP增长预测: 1.5%-2.5%

主要风险

预算可能无法完全实施，削弱预期的财政整顿效果。
2027年经济增长可能低于1.5%，这将增加评级下调的可能性。
如果油价进一步下跌，政府61.8美元/桶的油价假设可能过于乐观。
与预算提案相反，Pemex的财务状况可能需要额外的政府支持，偏离70%的支持削减。
全球金融条件，特别是美国国债收益率进一步上升，可能对墨西哥资产价格构成压力，抵消积极的财政影响。

对应原文证据

The government projects that gross debt will increase marginally to 55% of GDP from 54% in2026.
Discover more on our Website Mexico – A credible budget will diminish the probability of a downgrade The government presented its proposal for the 2027 budget on September 8th. · 2027
Our takeaway is that ifthe government is able to stick to the budget and the economy grows north of 1.5% y/y in 2027, the probability of a downgrade will diminish markedly. · 2027

上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。

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