悬崖笔记：紧绷的神经扰乱预期

关键论点

• 西太平洋银行在国民账户数据显示内需韧性超出预期后重新计入11月加息25个基点的预测，家庭收入走强以及数据中心和可再生能源投资的大量储备项目延缓了去通胀进程。
• 市场定价9月澳洲联储加息概率约80%，但西太平洋银行预计理事会将在行动前等待完整的季度通胀数据及其修正后的预测。
• 9月西太平洋-墨尔本研究所消费者信心指数下跌5.2%至84.4，回吐8月大部分涨幅，其中家庭财务状况较一年前下降9.2%，对未来一年和五年的预期分别下降4.0%和4.5%。
• 8月NAB商业调查显示信心为-8、经营状况为-1，均为疫情以来最弱，盈利能力处于多年低位，采购成本和劳动力成本增速仍高于平均水平。
• 欧元区二季度GDP上修至环比0.6%、同比1.2%，家庭消费增长0.4%，政府支出增长0.2%，但企业投资下降0.1%部分抵消。
• 美国8月PPI符合预期，环比上涨0.4%，核心环比上涨0.2%，整体年率为5.4%（剔除食品和能源为4.6%），在强劲的8月16.2万新增非农就业和油价飙升后进一步强化了通胀担忧。
• 欧洲央行加息25个基点，将风险定性为偏向物价上行，称通胀将在较长时期内远高于目标，员工预测显示整体通胀2026年为3.0%、2027年为2.5%、2028年为2.1%。

对应原文证据

1. Domestic demand is proving more resilient than we had anticipated, buoyed by stronger household incomes and a large pipeline of data centre and renewable energy investment, limiting the pace of disinflation.
2. Markets are pricing in a circa 80% chance of a September rate hike, but we believe the Board will prefer to wait for confirmation from the full quarterly inflation data and its revised forecasts.
3. The recent rebound in fuel prices, renewed concerns about inflation's persistence and anxiety over the need for additional monetary tightening all weighed heavily in the month.