华侨银行每日国债展望（2026年9月14日）
美国核心CPI环比上涨0.3%，市场对美联储加息25个基点至3.75-4%区间的概率升至85%以上。密歇根大学一年期通胀预期从4%跃升至4.6%。10年期美债收益率升至4.96-4.97%，接近三年高位；标普500周五涨0.9%，但全周跌0.8%。布伦特原油因需求预测下调回落至约104.61美元；黄金升至4,349美元。
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全球互联，贴近客户：在德国深耕财富管理 20 年
Bank Julius Bär Germany AG将于2026年迎来在德国开展财富管理业务20周年，通过德国境内十个网点服务富裕客户、企业家及家族，并依托Julius Baer集团在约25个市场、约60个地点的国际网络。其模式结合本地专长与跨境财富架构及传承规划，强调德国中型企业实力与代际财富转移。该行持有德国全牌照银行执照，受BaFin与欧洲央行监管。
WMV 2026年9月14日
华侨银行预计9月FOMC加息25个基点至3.75-4.00%目标区间，此前美国整体CPI同比持稳3.4%，核心通胀回落至2.4%，汽油贡献0.14个百分点。欧洲央行实施2026年第二次加息，存款利率升至2.50%。日本GDP上修但内需仍弱。东盟五国与印度面临厄尔尼诺食品价格风险及进一步紧缩，新加坡非石油国内出口预计同比增长34.7%。
OCBC 每日信贷快照 2026年9月14日
美国7月核心CPI环比上升0.3%，市场对美联储加息25个基点的概率预期升至85%以上。布伦特原油收于每桶106.60美元，周涨9.9%，此前沙特东西向输油管道临时关闭。一年期通胀预期从4.0%升至4.6%。10年期美债收益率触及4.96%，为近三年高位。亚洲美元高收益债利差扩大5个基点至313个基点。
多经济体
亚洲外汇观察 · 踩下刹车
美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于预期，推动联邦基金期货市场定价9月加息概率达88%，2027年终端利率4.53%。MUFG利率策略团队预计美联储将在2026年9月和12月各加息一次。尽管收益率上升，股市和黄金起初上涨，美元短暂走弱。鉴于布伦特原油接近107美元/桶以及Anthropic呼吁放缓AI开发带来的行业不确定性，MUFG认为亚洲外汇和利率市场短期存在抛售风险，尽管亚洲资产迄今表现坚挺。
多经济体
每周经济评论 · 一日四季
西太平洋银行将新西兰六月季度GDP预测从先前的-0.1%上调至+0.2%，因去年同期疲弱数据退出计算，年增长率升至2.4%。季节性扭曲可能拖累约0.3个百分点，意味着0.5%的更健康潜在增速。该预测高于新西兰联储的持平预期；央行可能更关注10月通胀证据。通胀巨龙拒绝消亡，促使美联储重回鹰派路径。
西太平洋银行 / 西太平洋银行研究平台
西太平洋银行重新将11月加息25个基点至4.6%作为基准情景，理由是增长更稳固且通胀持续。2026年GDP增速低谷上调至1.5%。仍预计从2027年8月起三次降息25个基点，使整个现金利率路径上调25个基点。新西兰二季度GDP预测上调至环比+0.2%。美国PPI加速至同比5.4%，油价飙升和强劲非农令市场讨论美联储第四次加息。
多经济体美联储
拉美周报：巴西央行降息与美联储加息？；地区经济活动数据即将公布 · 全球经济
全球经济 撰稿人 Juan Manuel Herrera，董事 +52.55.2299.6675（墨西哥） juanmanuel.herrera@scotiabank.com 本周撰稿人： Rodolfo Mitchell，经济与行业分析总监 +52.55.3977.4556（墨西哥） mitchell.cervera@scotiabank.com.mx Miguel Saldaña，经济学家 +52.55.5123.1718（墨西哥） msaldanab@scotiabank.com.mx Martha…
全球经济学 · 全球一周前瞻
全球经济学 请访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 撰稿人 Derek Holt 资本市场经济学副总裁兼主管 Scotiabank Economics 416.863.7707 derek.holt@scotiabank.com 感谢以下人士提供研究支持：Jaykumar Parmar。 全球一周前瞻 11, 月 2026 日…
多经济体
宏观 · 每周经济监测观点
欧洲央行如期实施第二次25个基点加息，但鉴于本机构通胀预测低于欧洲央行、且对二次效应担忧较小，Intesa…
全球经济学 · 每日要点
丰业银行每日报告认为，8月美国CPI数据可能决定美联储9月是否加息；丰业银行对核心CPI的预测为环比0.3%，高于市场共识的0.2%。该行将近期由油价驱动的价格压力解读为相对价格冲击而非全面通胀，理由是名义工资同比仅增长3.1%、实际房价持续下跌以及企业积极吸收成本，应能限制第二轮效应。尽管油价下跌3%–4%，布伦特原油仍维持在约104美元/桶、WTI约99美元/桶，中东局势升级风险犹存。英国7月GDP、工业产出和服务业产出均超预期，但英镑与金边债券忽视这一滞后数据，转而跟随油价下行。加拿大内阁务虚会及下周投资峰会…
FOMC前瞻：美联储将上调25bp，作为重新校准之举
ING预计美联储将于9月16日加息25个基点，并将其定性为政策校准而非新一轮紧缩周期的开启。8月非农就业数据超出彭博调查中所有经济学家的预测，整体CPI同比为3.4%，核心CPI环比上涨0.29%，接近实现2%通胀目标所需趋势水平（0.17%）的两倍。主席Warsh在杰克逊霍尔强调通胀已连续五年半高于目标、处于充分就业且金融条件并不紧张，使反应函数转向“除非数据支持暂停，否则加息”。ING认为这是一次性加息，预测2026年底与2027年底联邦基金利率均为4%，随后回归3.1%的长期预测，并预计美元短期获得温和支撑，…
think ahead：我们对央行可能判断有误
ING的James Smith认为，市场定价的加息周期过于激进：投资者预计欧洲央行还将加息四次，英国央行路径类似，且至少四年内不会降息。他提出三种可能证明ING判断错误的情形：能源冲击向通胀的传导只是被推迟、企业定价能力高于调查所示、以及劳动力市场结构性收紧和AI相关资本需求推高中性利率。ING的基准情形是，央行要么达不到市场隐含的加息幅度，要么最终因增长走弱而被迫转向。
不规则且不可预测
Natixis 认为，8 月 CPI 数据高于预期，基本锁定美联储将在 9 月会议上加息 25 个基点：整体 CPI 环比上升 0.4%（同比 3.4%），核心 CPI 环比上升 0.29%（同比 2.4%）。但该机构仍对通胀继续回落持乐观态度，并认为市场对未来一年约 90 个基点的加息定价过高。该行青睐美国曲线陡峭化交易，尤其是 20s30s，认为财政部扩大但规模仍有限的国债回购无法解决推高长端收益率的期限溢价因素；同时日本持仓、STRIPS…
油价冲击重塑大宗商品涨势，收益率飙升且金属回落
彭博商品总回报指数有望连续第五周上涨并创历史新高，本周上涨约2%，年内涨幅超过36%，但涨幅日益集中于能源板块。周四布伦特原油上涨逾6%，此前胡塞武装袭击沙特设施，且未经证实的报道称东西向管道受损；沙特向欧佩克报告8月产量降至每日623万桶，为1990年以来最低。柴油交易价格突破每桶200美元，欧盟天然气上涨13%至三年高位。能源驱动的通胀压力推动美国两年期收益率升至4.58%以上、十年期收益率升至4.96%以上。收益率飙升令金价第三周下跌并测试4300美元附近支撑，拖累工业金属，铜价因美国关税决定搁置而回落，交易…
8月CPI回顾：热得足以推动美联储行动，但仅此而已
八月美国CPI报告显示，整体通胀环比上升0.4%，同比上升3.4%，而核心CPI涨幅超出预期，环比为0.29%，同比为2.4%。这一数据足以促使美联储在下周会议上加息，但并不意味着核心通胀将更广泛地加速。美联储可能通过一到两次25个基点的加息来维护 credibility，首次加息预计在下周。
美国通胀黏性为美联储加息提供依据
美国8月CPI符合市场预期，环比0.4%、同比3.4%，但核心通胀环比上涨0.3%（精确至三位小数为0.290%），高于预期的0.2%，远高于使年通胀率趋向美联储2%目标所需的0.17%月度均值。鉴于主席凯文·沃什警告通胀已长期高于目标，ING预计联邦公开市场委员会下周将实施一次性的25个基点加息（联邦基金期货隐含概率为85%），这是政策的一次重新校准，而非持续紧缩周期的起点，类似于1997年格林斯潘执掌的美联储的举措。
一周行情超越市场单日重定价——期权简报
期权市场几乎在所有市场都低估了本周波动：到最后一个交易日，纳斯达克100基金已用掉其预期区间的91%，黄金99%，比特币基金97%，而标普500用掉161%并收于区间下沿之下。进入今日到期日的权利金连续第三个交易日被推高，定价63点（0.83%），美国8月CPI将于14:30…
欧洲央行货币政策转向：追踪R-Star
Natixis 估计欧元区 R-star 为 2.2%，略低于欧央行存款利率 2.5%，暗示当前货币政策立场仅属“温和限制性”。报告认为，实际利率与 R-star 长期由相同的全球因素驱动——生产率、人口结构、全球储蓄-投资平衡与财政政策；但货币政策、过剩流动性及期限溢价压制造成了二者之间持续显著的楔子。充裕的央行流动性预计将在短期内使实际利率低于 R-star，但主权债务担忧上升可能推高期限溢价，加速实际利率向中性利率收敛；AI 与创新投资带来的预期生产率收益中期内或对 R-star…
多经济体美联储
为何英国央行可能不如你所想的那样偏鹰派
ING预计，英国央行将在2026年9月17日会议上以6比3的投票结果维持基准利率在3.75%不变。尽管天然气和油价上涨意味着今冬通胀可能达到或超过4%——使英国落入英国央行7月预测中的不利能源情景，该情景下的模型显示可能需要多达四次加息——但ING认为加息的理据并不充分：能源密集型通胀年内已回落，食品通胀从1月的3.6%降至7月的1.3%，私营部门工资增速约为3%，而建筑等利率敏感行业表现疲弱。ING基准情形是利率维持不变直至2027年，届时预计在4月和11月各降息一次，同时量化紧缩规模将从700亿英镑放缓至500…