简要笔记：平衡增长与通胀风险，值得追求
西太平洋银行IQ平衡澳大利亚及全球经济增长与通胀风险，指出消费者韧性但需求疲软、新西兰联储的紧缩路径，以及美联储在通胀持续下可能加息的谨慎立场。
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研报流
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数据依赖的美联储与巴西的僵局
法国外贸银行指出，美联储理事沃勒的9月投票将取决于下周的CPI数据，加息概率降至52%；预计8月就业数据令人失望。利率策略上，方向上保持中性，但对2s10s陡峭化更有信心。在拉丁美洲，巴西总统竞选实际上势均力敌，智利央行可能更长时间维持4.5%利率，秘鲁央行未来几个月可能维持4.25%的利率。
多经济体美联储
欧洲央行9月预览：又一次先发制人的加息
法国外贸银行预计，欧洲央行将在9月10日的会议上将三项关键利率均上调25个基点，使存款便利利率升至2.50%，随后在2027年底前维持利率不变，前提是中东紧张局势缓和且无第二轮通胀效应。该报告还将欧元区2026年GDP增长预测上调至0.9%。
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月度更新图表册 9月2026
SMBC预计美联储将在2026年9月和12月加息，并在2027年春季前完全逆转2025年的降息，原因是PCE通胀高于目标且经济增长稳健。他们预见到由于美联储鹰派立场和财政部回购，收益率曲线将趋平。AI资本支出蓬勃发展但对GDP影响温和，而超大规模企业主导公司债发行。关税预计不会显著推高通胀。
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全球经济 · 每日要点
丰业银行经济部2026年9月3日的每日要点报告强调了因美伊冲突导致的油价上涨、对美国和加拿大就业报告的预期、马来西亚国家银行的温和鹰派按兵不动，以及瑞士法郎因GDP和CPI数据向好而走强。该银行对即将发布的经济指标和市场影响提供了预测。
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SFIF评论：分化而非方向——我们如何布局破裂的全球利率周期
施罗德的固定收益评论（2026年8月）突显出全球利率周期的分化：澳洲联储在经济增长放缓之际倾向于再次加息，美联储新任主席避免提供前瞻指引，日本央行则示意将收紧政策。该基金对澳大利亚久期和信用保持中期建设性看法，为2027年初可能的降息周期布局，同时在战术上做空澳大利亚利率、做多美国利率。该基金偏好美国和欧洲盈亏平衡通胀率、日本收益率曲线趋平交易以及高质量信用利差收益，同时降低了欧洲久期风险。主要风险包括政策错误、长端美债供应以及油价驱动的通胀冲击。
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随着通胀保持温和，英国央行将与美联储分道扬镳
ING研究挑战市场对英国央行三次加息的预期，认为疲弱的就业市场和降温的核心通胀将反而导致至少一次降息，可能发生在2027年4月。尽管上半年增长稳健，但ING预测下半年增长将因季节性因素、增长集中和建筑业疲软而减弱。能源密集型通胀已下降，支持鸽派转向。
我们对主要央行最新观点的更新 2026年9月
ING预计美联储将在9月16日加息，欧洲央行也将在9月加息作为‘保险性’举措；英国央行可能按兵不动，并在2027年降息；日本央行可能在9月加息25个基点至1.25%，随后可能再有两次加息。
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Nordic Outlook · 2026年9月
丹麦银行2026年9月北欧展望指出，尽管伊朗战争导致能源价格上涨，但全球经济仍保持韧性，人工智能相关投资提供了对冲。欧元区增长强于预期，促使上调预测，而美国经济在逆风中表现良好，预期美联储将两次加息。中国面临消费低迷但科技繁荣，北欧各国情况不一。关键预测包括欧洲央行存款利率在2027年前维持2.50%，美联储在12月和3月加息，以及主要经济体的具体增长和通胀预测。
执行简报 · 逆风之下稳步增长
丹麦银行在全球能源价格上涨的逆风中维持建设性增长观点，预计AI投资至少在一年内支撑经济活动。央行路径分化：欧洲央行在2027年前将利率维持在2.50%，美联储加息两次；外汇和债券预测反映美元走强、瑞典克朗和挪威克朗走弱以及美国利率上升。鉴于盈利复利效应，股票优于债券。
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ING月度报告：经受冲击
ING 2026年9月报告指出，尽管面临一系列冲击，全球经济仍保持韧性。主要调整包括上调油气预测、美国10年期收益率目标4.90%、预计9月美联储加息、欧元区最后一次加息、中国GDP预测微调至4.6%、2027年英国降息，以及美联储鹰派立场导致美元走强，EUR/USD降至1.16，USD/JPY升至160。
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月度债务可持续性仪表板：谁将最受伤？
ING的债务可持续性仪表盘评估了发达市场在债券收益率上升背景下的财政健康状况，强调高债务比率本身具有误导性。主要发现包括美国、英国和法国需要紧缩措施以稳定债务，而德国和法国需要约占GDP 2%的财政整顿。美国财政状况因政策行动而脆弱，英国前景好于预期，欧元区分化构成风险。r-g动态和债务持有结构是关键因素。
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monthly intro
尽管今年夏天发生众多冲击，但全球经济仍保持韧性，但债券市场抛售带来了新的风险。ING认为，虽然更高的政策利率是周期性的，但高政府债务是结构性的。主要预测包括：上调油价和天然气价格预测；美国10年期国债收益率年底达到4.90%；美联储9月加息但不会连续加息；欧元区本月最后一次加息；中国GDP预测下调至4.6%；英国央行2027年降息；日本央行加息；美元走强，EUR/USD年底为1.16，USD/JPY为160。
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数字欧元：货币与金融主权问题
Natixis分析了数字欧元对欧洲银行的影响，认为这是一个主权项目，金融风险可控，但战略挑战重大。欧洲央行的持有限额和其他保障措施限制了存款外流，维护了银行信贷质量，但小型零售银行面临特许经营权侵蚀，而大型全能银行更具韧性。
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德国：九月大选升温
Natixis指出，德国2026年9月在萨克森-安哈尔特、柏林和梅克伦堡-前波莫瑞举行的地区选举可能使极右翼的AfD取得历史性进展，或首次领导一个州政府。尽管这一结果将对联邦执政联盟造成政治打击，但Natixis预计联邦政府将保持稳定，财政计划不受影响。由于相关州的经济规模较小，宏观经济影响可忽略不计。
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市场快讯 - 油价企稳，股市与债券反弹
盛宝银行2026年9月3日的市场快照指出，随着油价企稳，股市和债券反弹。主要主题包括美国就业增长放缓、通胀担忧持续、科技股反弹、日元大幅走高以及原油价格企稳。
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澳大利亚7月商品贸易账户
西太平洋银行关于澳大利亚7月商品贸易的报告指出，贸易顺差收窄至19亿澳元，出口因黄金下降而减少，进口也有所回落，同时提到数据中心投资和电动汽车销售的趋势可能影响未来几个季度。
华侨银行研究部每日国债展望 (2026年9月3日)
风险情绪企稳，美股收高，尽管地缘政治紧张，油价仍小幅下跌。OCBC强调新加坡增长动能持续，MAS SPF预测上调，并指出美国劳动力数据疲软，美联储加息预期降低。报告还涉及马来西亚-日本贸易、澳大利亚GDP增长以及信用和市场动态。
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日元表现突出，强势延续，因日本央行加息预期升温 · 外汇每日快照
三菱日联研究指出，随着日本央行加息预期升温，尤其是高田发言暗示可能大幅加息后，日元表现出色。该行怀疑加息幅度会超过25个基点，但认为12个月内累计加息100个基点是有可能的。该行强调，美国政治压力和疲软的美国数据给美元/日元带来下行风险。对于加元，加拿大央行的鹰派基调短期支撑加元，但该行认为持续反弹空间有限，估值模型显示公允价值在1.40-1.41附近。
ATDBCN EUR 3.901 2033 债券在IG消费品板块中脱颖而出 · FX焦点
MUFG建议买入ATDBCN欧元3.901 2033年高级债券，理由是其收益率具有吸引力、相对于自身发行曲线和同业的估值便宜，以及Alimentation Couche-Tard强劲的基本面。预计未来三个月内该债券相对价值有高达0.9个百分点的上升空间。
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