每周底线 · TD经济
TD Economics指出加拿大前景复杂，美国债券市场紧张，加拿大央行维持2.25%利率但发出鹰派信号，美国方面在强劲数据和收益率上升背景下，美联储9月加息前景不明。
研报流
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8月就业报告回顾：就业反弹，美联储9月决策悬于一线
美国8月就业报告显示强劲反弹，非农就业增加16.2万，远超预期，且增长基础广泛。这削弱了美联储鸽派立场，使下周CPI成为9月利率决定的关键因素。通胀仍是主要驱动因素，核心CPI明确加息的阈值约为20个基点的上升。
月度信贷观点 · 月度主题与行内观点
2026年8月，华侨银行研究观察到亚洲和美国高收益信用债表现优于投资级，主要得益于基本面韧性、低违约率和利差收窄。创纪录的美国投资级发行量以及美债长端波动加剧对投资级利差构成压力，而利率长期维持高位和美联储鹰派言论对久期产生负面影响。在新元信用债市场，总回报为负，但永续债和银行资本等选择性板块提供了利差收益。该行维持防御性立场，偏好短期债券、BB评级发达市场高收益债以及新元交叉信用债中的优质利差。
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市场快讯 - 沃勒转鸽，股市上扬，非农就业报告成为焦点
盛宝银行的市场快报强调美联储理事沃勒的鸽派转向，降低了9月加息概率，引发股市、债券和黄金上涨。市场焦点转向美国就业数据和8月CPI。地缘政治紧张局势和英国央行的鹰派立场亦受关注，大宗商品受能源领涨，加密货币股票飙升。
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拉丁美洲周刊：地区CPI、智利央行和秘鲁央行或将按兵不动
加拿大丰业银行经济部预计智利和秘鲁央行将维持政策利率不变，同时关注区域通胀数据和美国CPI。智利通胀预计重新加速但增长疲弱，秘鲁通胀高于目标但由临时性供给冲击驱动。墨西哥家庭收入受最低工资上调支持，但正规就业增长放缓。
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聚焦中国数据与美国CPI · 亚洲外汇周报
MUFG的亚洲外汇周报强调了影响亚洲货币的关键催化剂，包括中国喜忧参半的经济数据、FOMC会议前的美国CPI，以及对人民币渐进升值的预期。报告还涵盖了韩元、印度卢比、越南盾、印尼盾等多种亚洲货币及地区央行的政策立场。报告预计美联储在2026年全年维持利率不变，尽管市场定价存在加息预期，并讨论了美元走弱和日元走强对亚洲外汇的影响。具体预测包括人民币升值、印度卢比贬值、越南盾有管理的贬值和印尼盾持续面临压力。
日元走强的趋势是否开始显现？· 外汇每日快照
三菱日联金融集团指出，近期日元大幅升值似乎由基本面因素而非干预所推动，这提高了美元兑日元在155.00下方出现更持续回升的可能性。市场对日本央行更快收紧政策的预期升温，包括本月可能加息25个基点，以及关于政府养老金投资基金（GPIF）将资产配置转向国内资产的猜测，均进一步支撑日元。与此同时，由于美联储官员发表谨慎言论令加息预期回落，美元走弱；三菱日联认为今日非农报告对美联储政策定价的重要性不及下周的CPI报告。
亚洲宏观笔记本：亚洲及中国八月采购经理人指数（PMI）
根据MUFG 2026年9月的亚洲宏观备忘录，8月PMI显示亚洲增长动能广泛增强，主要由科技和AI相关需求驱动，而中国的复苏仍不均衡，服务业、建筑业和国内需求持续疲弱。MUFG认为8月PMI对亚洲货币有利，尤其是韩元、新台币、新加坡元和人民币等与科技和出口相关的货币，但中国复苏不均衡可能限制亚洲货币的整体上行空间。
简要笔记：平衡增长与通胀风险，值得追求
西太平洋银行IQ平衡澳大利亚及全球经济增长与通胀风险，指出消费者韧性但需求疲软、新西兰联储的紧缩路径，以及美联储在通胀持续下可能加息的谨慎立场。
多经济体
数据依赖的美联储与巴西的僵局
法国外贸银行指出，美联储理事沃勒的9月投票将取决于下周的CPI数据，加息概率降至52%；预计8月就业数据令人失望。利率策略上，方向上保持中性，但对2s10s陡峭化更有信心。在拉丁美洲，巴西总统竞选实际上势均力敌，智利央行可能更长时间维持4.5%利率，秘鲁央行未来几个月可能维持4.25%的利率。
多经济体美联储
关税来袭：加拿大与美国贸易报告，2026年7月（PDF）
丰业银行经济部报告称，2026年7月加拿大出口下降2.3%，结束了连续五个月的增长，主要受波动性大的黄金和石油价格影响，这些价格此后已回升。对美出口环比下降6.6%，但同比增长11%，加拿大对美出口份额从2024年的76%降至66%，非美市场（尤其是欧洲）增长更快。随着美国新关税实施，加拿大的有效关税税率升至4.3%，若报复措施加剧可能进一步上升。美国关税正增加通胀压力，对核心PCE的累计影响估计为0.7%，使美联储降息前景蒙上阴影。基线情景仍是加拿大将在CUSMA谈判中获得有竞争力的ETR和免关税进入美国市场，但…
职责所在：加拿大与美国贸易报告，2026年7月
• 出口在连续五个月增长后回落（图 1）。7月加拿大出口额下降 2.3%，在 11 个出口类别中有七个类别出现下滑。然而，波动较大的黄金和石油类别主导了月度降幅，部分反映了7月价格走软——此后价格已反弹。其他类别合计环比增长 0.6%。进口总额增长 2.2%，其中汽车及零部件增长 11% 领涨。工业机械和设备进口（资本投资的关键指标）延续上升趋势，环比增长 2.2%。出口量（按价格调整）下降 1.5%，进口量增长 2.2%（图…
能源与天气相关成本波动如何重塑农业
BMO资本市场指出，农业日益面临能源市场波动的影响，而不仅是天气风险；投入成本上升压缩利润率，并促使农场经营策略调整。报告强调了一个传导链：能源价格波动通过化肥市场传播并被放大，最终到达农场层面，2026年尿素价格波动即为佐证。报告强调，韧性现在依赖于管理能源敞口、采用精准农业等成本削减技术，以及有效的财务风险管理，尽管转型经济和融资仍是扩大可持续解决方案的主要障碍。
欧洲央行9月预览：又一次先发制人的加息
法国外贸银行预计，欧洲央行将在9月10日的会议上将三项关键利率均上调25个基点，使存款便利利率升至2.50%，随后在2027年底前维持利率不变，前提是中东紧张局势缓和且无第二轮通胀效应。该报告还将欧元区2026年GDP增长预测上调至0.9%。
多经济体欧洲中央银行
加拿大就业市场在8月守住了此前的改善
加拿大皇家银行经济研究部指出，加拿大8月劳动力市场报告显示此前增长部分逆转，失业率维持在6.4%，工作时间强劲增长，表明尽管美国关税影响即将到来，但劳动力市场仍在持续改善。该银行预计强劲的国内需求将支持劳动力市场在2027年进一步改善。
全球经济 · 每日要点
丰业银行经济部2026年9月3日的每日要点报告强调了因美伊冲突导致的油价上涨、对美国和加拿大就业报告的预期、马来西亚国家银行的温和鹰派按兵不动，以及瑞士法郎因GDP和CPI数据向好而走强。该银行对即将发布的经济指标和市场影响提供了预测。
多经济体
数字欧元：货币与金融主权问题
Natixis分析了数字欧元对欧洲银行的影响，认为这是一个主权项目，金融风险可控，但战略挑战重大。欧洲央行的持有限额和其他保障措施限制了存款外流，维护了银行信贷质量，但小型零售银行面临特许经营权侵蚀，而大型全能银行更具韧性。
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每日信贷简报·市场评论
华侨银行研究的每日信贷快照报告称，风险情绪企稳，美股上涨，尽管中东局势紧张但油价下跌，美国就业数据喜忧参半。信贷利差方面，投资级小幅走阔，高收益债收窄。报告还涵盖关键信贷事件，包括BP的董事会变动和资产出售、Landmark REIT的利率重置批准以及太古股份有限公司的债券赎回。
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德国：九月大选升温
Natixis指出，德国2026年9月在萨克森-安哈尔特、柏林和梅克伦堡-前波莫瑞举行的地区选举可能使极右翼的AfD取得历史性进展，或首次领导一个州政府。尽管这一结果将对联邦执政联盟造成政治打击，但Natixis预计联邦政府将保持稳定，财政计划不受影响。由于相关州的经济规模较小，宏观经济影响可忽略不计。
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