聚焦中国数据与美国CPI · 亚洲外汇周报

关键论点

• 我们继续预期人民币将渐进升值，原因在于强劲的贸易顺差、出口商结汇以及中国当局的一般性外汇政策方向。
• 我们的分析显示，若日元进一步升值，韩元、泰铢、新加坡元及较小程度的菲律宾比索可能成为较大受益者。
• 我们预计美联储将在整个2026年维持利率不变，尽管风险有所增加。
• 我们预计马来西亚国家银行在2026年内维持利率不变，但如果成本压力传导，风险倾向于收紧。
• 在韩国，持续的通货膨胀应强化韩国央行的紧缩倾向。我们预计年底前还有一次25个基点的加息。
• 因此，我们继续预期印度央行将从12月开始加息50个基点。
• 在泰国，随着食品和能源价格上涨的传导，通胀预计将升至2.4%同比，但仍应舒适地保持在泰国央行目标范围内，允许政策制定者暂时维持政策利率不变。
• 对于越南，我们预测美元/越南盾在2026年第四季度为26,100，2027年第一季度为26,200，意味着渐进、有管理的贬值，而非无序调整。

对应原文证据

1. In the Asia space, our analysis shows that KRW, followed by THB, SGD, and to a smaller extent PHP are likely to be bigger beneficiaries if JPY were to strengthen further, all things equal. · short-term
2. We forecast USD/VND at 26,100 in Q4 2026 and 26,200 in Q1 2027, implying gradual, managed depreciation rather than disorderly adjustment. · 2026Q4 and 2027Q1
3. For equities, the larger external buffer and lower risk of sharp INR depreciation are supportive, but rising domestic yields should increase funding costs and weigh on valuations, particularly across rate-sensitive sectors. · medium-term