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全球经济学 请访问我们的网站scotiabank.com/economics | 在Twitter上关注我们@ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们scotia.economics@scotiabank.com 丰业银行预测 9,年2026月 撰稿人 Olivier Gervais 建模与预测总监 丰业银行经济学 416.288.7836 olivier.gervais@scotiabank.com Patrick Perrier 预测总监 丰业银行经济学 416.866.4733…
富兰克林邓普顿固定收益认为全球背景趋于滞胀，通胀上升且增长不均衡。包括沃什领导下的美联储在内的各国央行预计将保持谨慎，若通胀持续则可能加息。美国经济尽管存在K型消费叙事，但仍具韧性，美元疲软被视为周期性而非结构性。去全球化和创新等结构性趋势指向收益率上升和波动加剧。仅靠国债回购无法解决财政问题。
Invesco对2026年8月下旬的市场展望聚焦于牛市在美联储政策、AI支出和政府债务担忧下的韧性。公司强调强劲的盈利、更广泛的市场参与和油价持平是支撑因素，同时指出美联储减少前瞻指引和债券收益率上升塑造了投资格局。Invesco认为财政部的债务回购计划缓解了债务危机担忧，投资者应关注基本面而非头条风险。
富兰克林邓普顿投资解决方案指出，通胀和政策是当前市场的主要担忧，而全球增长依然具有韧性，并主张跨资产类别保持投资。他们注意到股票板块和地区的分化，建议关注新兴市场的机遇，并讨论比特币等数字资产在多元化投资组合中的潜在作用。整体立场谨慎乐观，强调多元化和选择性敞口。
景顺全球研究主管Benjamin Jones分析了美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔演讲后的立场，预计美联储今年剩余时间将维持利率不变。他认为，减少前瞻指引可能扩大结果范围，可能增加期限溢价并推高长期债券收益率。尽管盈利强劲，他对美元支撑表示怀疑，并指出市场可能能够承受10年期国债收益率达到5%。
Amundi的报告讨论了伊朗冲突六个月后全球增长的韧性和通胀仍高于目标的情况，股票受益于AI驱动的盈利，债券则因财政担忧而承压。报告强调跨地区和资产类别的多元化与选择性，以应对政策制定者信誉和AI可持续性的审视，并重点提及美联储、欧洲央行和韩国央行的具体通胀数据及政策反应。
丰业银行经济部报告称，7月份秘鲁直接贷款同比增长8.7%，受家庭和企业贷款强劲推动，并预测到2026年底增长8.0%。
法国巴黎银行报告欧元区调查数据改善，通胀上升，使得欧洲央行有望在9月加息。美国经济增长放缓但仍具韧性，通胀粘性，劳动力市场表现不一。英国增长稳健但通胀粘性，英国央行维持利率不变。中国增长乏力。新兴市场展现韧性，部分央行加息。原油价格稳定，但成品油和天然气价格上涨。
法国巴黎银行警告，央行独立性正面临本世纪最严峻的压力测试，其原因是高额主权债务、供给冲击型通胀以及政治攻击。公信力的削弱可能导致通胀预期脱锚、风险溢价上升并拖累增长，市场将通过货币贬值和期限溢价上升来惩罚财政主导。
PIMCO评估认为，美国大多数投资级和高收益公司发行人能够应对较高的再融资成本，因为利息覆盖率保持健康，但CCC评级发行人面临严峻压力，因为如果按当前收益率再融资，其到期债务票息可能翻倍，并叠加周期后期的逆风。
瑞银CIO指出，尽管美委石油协议具有战略意义，但由于霍尔木兹海峡中断、委内瑞拉产量增长缓慢以及法律持久性不确定，短期内不太可能实质影响石油市场。他们维持2026年12月布伦特原油价格每桶85美元的预测，并对美国能源股保持中性立场，倾向于选择性配置油田服务。
德国8月整体通胀率因能源价格上涨小幅升至同比2.9%，核心和服务业通胀保持温和。ING预计，由于油价持续高企和潜在的天然气价格冲击，整体通胀率将在年底前保持在3%以上，并认为欧洲央行可能在9月加息，但进一步加息的可能性不大。
波兰2026年第二季度GDP同比增速从初步估计的3.8%上修至3.9%，主要受固定投资反弹和净出口正贡献推动。尽管中东冲突带来全球逆风，ING仍维持2026年GDP增长3.4%的预测，并指出强劲的第二季度数据带来上行风险。
三菱日联预计2026年9月日本10年期国债收益率将保持在3%以下，日本央行可能加息至1.25%。预计到2027财年末和2028财年末，收益率将下降至2.65%。
Natixis评估了2026年8月美国的双重使命，指出劳动力市场明显降温，7月非农就业为-23k，失业率为4.1%，而通胀正在逐步缓解，总体CPI环比为0.07%，核心CPI环比为0.22%。预计美联储将勉强避免加息，但能源价格飙升和劳动力市场恶化的风险依然存在。
盛宝银行强调定制AI芯片正成为继英伟达GPU之后的第二增长引擎，博通与迈威尔科技争夺大型科技公司的设计订单。迈威尔最近财报超预期且上调展望，但因预期过高股价仍下跌10%，这为博通9月2日财报敲响警钟。报告强调应区分业绩与市场预期，并关注时间表和客户多元化。
道富银行的《每周经济展望》强调了在主席沃什领导下的鹰派美联储，政策偏向于加息，同时承认九月份的决定非常接近。加拿大第二季度经济增长强劲反弹，主要受消费和固定投资推动，但贸易和库存的波动性贡献依然显著。澳大利亚CPI超出预期，提高了再次加息的可能性，预计第二季度GDP环比增长0.3%。
道富报告指出，尽管国债收益率高企，2026年美国REITs仍跑赢大盘，主要得益于基本面改善、长期成长主题和健康的资产负债表。数据中心REITs受益于AI投资周期，但与科技股走势仍有区别，相关性已下降。酒店和度假村REITs年初至今回报率领先，达40.04%，而住宅REITs落后，且地区分化明显。信用利差保持稳定，FFO和NOI强劲增长为行业提供支撑。
波兰8月CPI同比加速至3.4%，因燃料价格上涨而超出预期，但临时增值税削减可能未被完全计入。预计通胀仍将居高不下，今年利率维持不变，但基数效应可能使2027年年中降息成为可能。
加拿大丰业银行经济学发布2026年9月经济数据发布日期日历，列出美国、加拿大、欧洲、英国和日本预定发布的数据和央行会议。日历包括ISM、就业报告、CPI、GDP、贸易收支和央行决策（FOMC、ECB、BoE、BoC）等关键指标。