美联储转鹰可能考验日本央行加息承诺 · 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
2026年9月，美联储一致加息25bp至3.75%-4.00%，日本央行以7比2的多数票加息25bp。美联储的一致行动与日本央行的分歧投票可能促使市场检验日本央行的加息决心，导致日元走弱与日本国债收益率曲线熊市陡峭化。报告认为第一种情景更有可能，但取决于植田行长记者会的基调。10年期日本国债收益率预测区间为2.920%-3.080%，30年期为4.000%-4.190%。
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日本央行加息；我们认为鉴于 7 对 -2 的投票结果，该决定缺乏偏鹰派影响 · 【固定收益评论 - 货币政策导航】
日本央行以7比2的投票结果将政策利率上调至约1.25%，为当前紧缩周期中最短的三月间隔。三菱日联认为此次加息缺乏鹰派冲击力：它只是确认7月展望的基准情景，而非回应新的上行风险。财务省与美财政部对日元疲软的施压是主要推动因素。该行维持2027年1月加息至1.50%、2027年6月加息至1.75%的预测。
利率波动率回落而股票波动率未回落 - 期权简报
美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年以来首次，波动率随之分化：MOVE跌3.56%至80.73，VIX涨2.97%至17.71。标普500已向下走完本周定价区间的103%，还剩两个交易日。盛宝认为这是不确定性从决议本身转向路径，而非为近两日行情加价。
全球经济学 · 每日要点
英国央行以6比3的投票维持银行利率在3.75%，三位委员倾向加息。声明指出通胀风险偏上行且甚于7月，但迄今几乎没有证据显示价格与工资设定出现实质性第二轮效应；11月会议定价下滑至21个基点的加息预期，2年期英国国债收益率下跌6个基点。美国2年期收益率仍较FOMC前高出约12个基点，油价下跌约两美元，股市上涨，纳斯达克涨幅超过1%。
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外汇日报：鹰派至极
美联储加息25个基点，点阵图显示年内可能再有一次加息，美元指数上涨0.6%至两个月高点，两年期互换利差扩大15个基点。ING认为美元短期风险偏上行，欧元兑美元下行目标看向1.132-1.135，预计英国央行维持利率在3.75%，美元兑日元将在156-157附近企稳，油价与海湾局势缓和是关键。
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市场速览 - 2023以来美联储首次加息提振美元 - 2026年9月17日
美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年以来首次，并释放鹰派信号；市场预计到2027年中期至少还有三次加息。美元大涨，美债短端收益率上行，美股下跌而欧股上涨。布伦特原油因沙特管道修复及替代运输跌破106美元，金价在4300美元附近震荡，比特币企稳于约76,360美元，众议院推进加密税收框架。
货币市场评论 2026年9月
道富预计9月G10外汇将区间震荡，美元在未来一到两个月可能反弹走高，尽管其模型排名垫底。美国以外增长超出低迷预期，但能源风险犹存。随着日本央行加快加息，日元受青睐，美元/日元预计暂守155-160，但向150下移概率上升。欧元、英镑和瑞郎面临跌向区间下沿的风险。
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2s10s JGB利差驱动因素与展望 · 【固定收益评论】
日本2s10s国债利差在本轮日本央行加息周期中大部分时间趋于走阔，主因是终点利率预期上升；但近期因OIS市场计入每隔一次会议加息一次及约2.4%的终点利率，利差已收窄至110bp区间中段。若这些预期兑现，MUFG估计本财年末利差约为91bp。加息快于预期将进一步趋平；加息更慢或终点利率更高则会重新走阔。通胀预期、金融条件与国债风险溢价是关键变量。
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全球经济学 · 每日要点
丰业银行预计FOMC将于2026年9月16日加息25个基点，110份共识预测中有94份持此观点，但该行认为理由薄弱并预计出现反对票。市场反应平静：债券与股票上涨，油价小幅走低，美元兑多数主要货币变动不大。点阵图的近期倾向重要，远期点阵图则不重要，因为三位最鹰派的地方联储主席在12月后将成为后座委员。该决定可能强化加拿大央行加息定价；美联储与加拿大央行政策利差已处于历史最阔水平。巴西央行预计将降息。
sea monthly the wrong lesson from the dot
道富系统股票团队2026年9月报告认为，人工智能热潮与互联网泡沫时代的类比具有参考价值，但教训并非回避变革性技术：技术成功并不决定哪些公司能获取回报。市场集中度往往反映真实主题，但会随时间消退。半导体与实体基础设施因可见的人工智能相关增长获得最直接回报，部分软件行业尽管盈利具韧性却被更谨慎对待。由于可能结果范围宽泛，报告主张以多元洞见、多元持仓和明确风险控制取代单一预测。
我们的多资产投资观点 - 2026年9月
施罗德2026年9月维持顺周期配置：美国衰退风险低、企业盈利有韧性，但风险上升且相关性增强。对股票、大宗商品和国债保持积极，战术性做多美国10年期，持有黄金对冲，将美元下调至中性，并对信用债（含美国投资级）维持负面。
市场快评 - 油价持稳，美债收益率触及 2007 高位 - 2026年9月16日
市场几乎笃定美联储将加息25个基点至3.75%-4.00%，此前核心CPI超预期。10年期美债收益率一度突破5%，为2007年以来首次，随后回落；2年期触及4.686%。油价与收益率上行拖累股市。布伦特结算价近109美元，9月累涨约20%，但随霍尔木兹海峡流量升至1200万桶/日而回落。黄金重上4300美元。美元兑日元升破155。
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修改日本央行政策利率情景；目前预计下次加息在9月货币政策会议 · 【固定收益评论 - 货币政策导航】
三菱日联修订日本央行政策利率情景，现预计下一次加息在9月17-18日货币政策会议，至1.25%，随后2027年1月加息至1.50%，2027年6月终端利率达1.75%。修订源于植田行长承诺在下次及后续会议充分讨论，警惕上行物价风险，以及罕见的日美协同买入日元干预。高市内阁似乎更担忧日元疲软带来的通胀。日本央行仍可能等到10月展望报告会议，因此副行长冰见野8月27日讲话值得关注。
宏观 · 聚焦日本 日本央行前瞻：9月之后，实体经济决定进一步加息的步伐
预计日本央行将于9月18日将政策利率上调25个基点至1.25%，为本轮周期最短间隔；美日协同干预、华盛顿呼吁加息及董事会鹰派转向构成压力。工资与生产者价格暗示2027年初通胀超3%，后续加息预计在2027年底达到2.00%的平台，但步伐取决于实体经济，因消费者缩减开支且企业倒闭增加。
全球经济学 · 每日要点
油价小幅上涨，布伦特报106美元、WTI报102美元，通胀担忧推升长端债券收益率。市场对美联储、加央行、欧央行、英央行和日央行均定价年底前约50个基点的加息。股市普遍小幅下跌。加拿大8月成屋销售环比下降0.7%，为五个月来首次下滑。中国8月数据总体偏弱：投资年初至今下降7.2%，零售同比增长0.4%，工业增加值增长5.2%。英国就业人数减少2.6万，为连续第七个月下降。
每周经济展望
道富预计FOMC将于9月16日加息、并于12月再加一次，因8月核心CPI环比上涨0.3%；但该行并不认同加息理由。欧央行实施第二次25个基点加息，存款便利利率升至2.50%，并暗示后续仍有动作。日本央行预计加息25个基点至1.25%，到2027年二季度通往1.75%的路径收窄但仍可行。英国7月GDP环比反弹0.4%，但潜在动能疲弱。
多经济体
沙特管道关闭后布伦特原油报$106.3美元；市场已计入美联储加息
因沙特东西向输油管道关闭（报道称或持续数周）及全球最大AI公司领导人呼吁放缓技术发展，本周市场以避险开局；特朗普反对AI管控的言论限制了美股跌幅。布伦特涨1.6%至106.3美元/桶，WTI涨1.9%至101.9美元/桶，推升通胀担忧。10年期美债收益率盘中一度升破5.0%，收于4.99%。市场几乎完全定价FOMC本周加息，并定价9月澳洲联储加息概率约74%。
多经济体
欧洲央行上调政策利率
欧洲央行将政策利率上调25个基点至2.50%，该决定一致通过，且在员工三种替代情景下均被视为稳健，并重申依赖数据、逐次会议、不预先承诺的方式。通胀风险偏向上行，增长风险偏向下行。拉加德基调偏鹰，指出间接效应有限、迄今未见第二轮效应，但能源冲击若持续可能加大风险。中东局势紧张推动布伦特原油升破每桶100美元。股市普遍下跌，主要市场国债收益率上升。
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引人入胜的相对价值图表：九月加息后的日本国债市场 · 【固定收益评论】
自高市内阁成立以来，日本国债收益率以10年期为主导上行，市场担忧日本央行落后于曲线，2s10s利差持续走阔。但这一趋势近期出现逆转，触发因素为7月底日美协同的买入日元干预，以及美国财长贝森特施压日本央行加快加息的言论。TONA/OIS市场此前定价约每六个月加息一次，现已接近每季度一次。9月17-18日日本央行会议、尤其是政策决议投票票数与植田总裁记者会基调，将检验逆转趋势的可持续性；市场认为9月加息25个基点几乎确定。
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