Warsh聚焦AI而非美联储政策 · 外汇每日快照
美联储主席沃什未给出政策指引，市场将其解读为对当前定价的认可；10月加息概率从26%降至14%，2年期收益率下跌3-4个基点，美元整体基本持平。沃什重点谈及人工智能，认为其在短期内是对经济的通胀性需求冲击，之后才会转为供给侧冲击，并称AI将从根本上改变货币政策的实施方式。G10外汇波动率正逐步上升，1个月隐含波动率触及文中所述期间的最高水平。
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BSP、BI与BOK政策决议：科技股主导的风险偏好回落 · 亚洲外汇周报
MUFG预计菲律宾央行将因油价上涨和超强厄尔尼诺风险加息25个基点至5.25%，韩国央行在连续加息后料维持3.00%不变。印尼央行普遍预期维持5.75%，但MSCI宣布其新兴市场分类不再适当，导致雅加达综指跌逾10%并令印尼盾承压。美国CPI超预期一度推高收益率后回落，为亚洲货币带来一定缓解。
多经济体
亚洲外汇观察 · 避险情绪推动美债上涨
科技股领跌引发避险买盘，美债2年期收益率降至约4.7%，完全逆转CPI后的上行，10年期降至约5.05%。美债收益率回落普遍缓解亚洲货币压力，但外资创纪录撤离股票使韩元和台币成为区内最弱货币。美联储副主席Bowman认为无需急于再次收紧；市场仍定价10月加息概率27%、年底前完全定价25个基点。
多经济体
合并版 2026年10月16日
MUFG 报告称，美元本周料将走弱，终结此前连续四周的涨势。在强于预期的美国9月CPI数据推动美元升至年内新高后，美元迅速回吐涨幅。市场普遍预期美联储本月将按兵不动；美联储主席凯文·沃什的讲话未显露急于收紧政策的信号，且美国中期选举可能抑制连续加息。MUFG 维持做空欧元/日元交易，并在本周逆转后平掉做多美元/瑞典克朗交易。
Cliff Notes：把握平衡
澳大利亚9月就业减少3.93万，但劳动参与率下降0.2个百分点，失业率维持在4.7%，已高于澳央行4.6%的NAIRU假设。西太平洋银行预计失业率到2027年二季度见顶于4.8%附近，仍预计澳央行11月加息25个基点，通胀风险为主导。美国9月CPI环比上涨0.6%，同比3.7%；核心环比0.3%、同比2.6%。该行预计美联储年底前再加息一次。
油价上涨正在提振加拿大的购买力——但收益分布不均
高油价在提升加拿大整体购买力的同时挤压家庭。第二季度实际GDP同比增长1.1%，但实际GDI增长3.1%，贸易条件每季度带来约120亿加元增量。收益集中于产油地区：企业利润增加约180亿加元，油气开采占非金融行业净收入增量的近30%。其他地区家庭燃油支出增加约26亿加元，购油量却减少3%。加拿大皇家银行预计加拿大央行将在2026年底前维持利率不变，并于2027年初开始逐步加息。
多经济体美联储
美国利率策略日报 · 再通胀持续
9月生产者价格环比上涨1.3%，核心PPI环比上涨0.7%，均超过共识预期一倍以上；零售销售环比增长0.8%，接近共识0.3%的三倍。SMBC追踪实际PCE环比折年增长3.4%（上修0.1个百分点）及三季度GDP增长4.0%。尽管美联储沟通基本排除了10月加息可能，该团队仍预计12月会议加息25个基点。
宏观路标 | 人工智能投资热潮不止于美国
品浩认为，人工智能基础设施热潮并非仅限美国：大型美国科技公司已公布的2026年资本开支超过1万亿美元，此后预计还有约1.5万亿美元。人工智能投资对美国2.7%的年化国内需求增长贡献约1.2个百分点，而股市财富效应又贡献0.5至0.7个百分点。周期性风险在于投资增速放缓，而非投资必然崩塌。
美国月度利率 xxxx
长端收益率在近期创下数十年高位后有所企稳，但ING认为至少还有一轮弱势，可能推动美国10年期收益率升至5.25%-5.5%区间，债市不安情绪或延续至2027年第一季度。驱动因素包括财政发债压力、伊朗战争引发的能源价格通胀以及更高的实际利率；AI驱动的生产率仅是部分原因。欧元区方面，法国10年期互换利差已翻倍至约120个基点，法德利差接近欧元时代最阔水平，ING认为这很可能已过度，但进一步上行超调仍可预见。
每日观点：通胀上升未必会颠覆美国资产
美国9月整体通胀环比上涨0.6%，核心通胀环比上涨0.3%，核心年率达2.6%。瑞银仍预计美联储仅再加息两次（12月、3月），而非市场定价的约3.5次。该行将10年期美债收益率12月底预测从4.6%上调至4.9%，仍低于周三5.19%的收盘水平，并维持对美国资产的积极看法，预测标普500每股盈利增长28%。
美元前景改善
ING认为，未来三至六个月欧元兑美元将维持在1.10-1.15区间，因美联储偏鹰及法国财政担忧引发的欧洲央行周期重新定价，令实际利差处于2022年以来最阔水平，且两大因素均无明显逆转迹象。该机构对美元的看多观点的关键风险，是外国投资者外汇对冲比率再度上升。
多经济体
月度债券市场紧张局势加剧，或将拖累欧元区增长
ING预计欧元区增长将放缓，三季度表现稳健后，2026年平均增速为1.0%，若能源价格正常化，2027年为1.2%。9月HICP通胀升至3.8%，核心通胀2.5%，年底前可能突破4%，明年预计回落至2.5%的平均水平。预计欧洲央行还将加息一次，且因债券收益率上升已收紧金融条件，量化紧缩可能于年底前停止。
全球经济学 · 每日要点
主权债券上涨而股市走弱，美债收益率呈牛市趋平，全曲线下行6–10个基点，10年期收益率较十天前峰值低22个基点。文章质疑这是否为持续向债券的轮动，抑或只是短暂波动。文中还前瞻美国PPI与零售销售，提及新的35%木材关税、加拿大数据清淡、澳大利亚就业下滑压低收益率，以及英国数据超预期但未获金边债券与英镑理会。
多经济体
美国中期选举：市场面临的三种情景
ING勾勒11月3日美国中期选举的三种结果，民调显示民主党全国领先约8个百分点。共和党全胜将推动10年期收益率升破5.5%、2年期约5%，在财政宽松与美联储收紧组合下利好美元。分裂国会是市场主流预期，前端收益率下行，长端偏向5.25%-5.5%区间。民主党全胜下收益率格局相近，但美元略走弱。
前端重新定价，长端持稳 - 期权简报
单日波动率上升约三分之一至14.11，而一年期指标几乎未动，因此曲线重定价的是一个窗口而非一种观点。9月整体CPI从3.4%重新加速至3.7%。股市消化该数据后继续下跌：标普500跌1.11%，纳斯达克100跌2.02%，韩国综指跌8.02%并触发熔断。美债完全逆转：2年期收益率一度上行16个基点、10年期12个基点，最终双双收于三周低点。SKEW报157.30，为有记录以来最高。六个市场中已有五个的波幅超过全周定价区间。
美国：CPI点评——核心CPI符合预期，但整体CPI略微不及预期
美国9月整体CPI环比上涨0.6%，高于OCBC预测的0.5%；核心CPI环比0.3%，符合预期。整体同比升至3.7%，核心同比2.6%。汽车燃料环比大涨9.3%，贡献0.36个百分点，占月度涨幅一半以上。住房贡献0.14个百分点；娱乐环比0.5%超预期。OCBC预计美联储10月暂停加息，12月加息至4.00-4.25%。
9月就业人数下降，但CBA仍预计11月利率将维持不变
澳大利亚9月就业人数减少39,300人，远低于预期的增加20,000人，其中兼职岗位减少73,700个，全职岗位增加34,400个。失业率维持在4.7%，劳动参与率降至66.8%。CBA仍预计澳储行11月将按兵不动，但Ashwin Clarke警告风险偏向上行，再次加息是可能的。
我们主要央行的最新观点 2026年10月
报告预计美联储10月按兵不动、12月加息25个基点，尽管市场计价额外50个基点，2027年不会进一步收紧。欧洲央行预计12月而非10月加息，但德国国债收益率飙升已产生相当于加息25个基点的收紧效果。英国央行预计11月和2月加息，CPI将短暂升破4%。日本央行下次加息可能推迟至1月，2027年终端利率目标为1.75%-2.00%。
外汇交易员：美元与风险情绪如今略有不同
美国CPI数据强劲，最初推高美元和美债收益率，但随后两者大幅逆转，10年期收益率收于5.10%以下。美股遭抛售，挑战了美元与风险情绪的传统相关性。澳大利亚就业数据疲软且全球风险情绪走弱，澳元普遍下跌，失业率升至疫情后高点4.7%。美元可能已形成关键顶部。
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黄金和白银：当收益率下降不再支撑股市
美国9月CPI超预期（整体由3.4%升至3.7%，核心由2.4%升至2.6%）最初推高美债收益率，随后大幅反转并跌破CPI前水平。金价一度下探4,066美元，10月15日回升至约4,150美元。科技股未随收益率回落反弹，估值疑虑上升。银因铜连续三日下跌及金银比升破72.60而表现落后。自8月25日以来黄金ETF增持230万盎司，期货投机者净卖出410万盎司。