报告预计美联储10月按兵不动、12月加息25个基点，尽管市场计价额外50个基点，2027年不会进一步收紧。欧洲央行预计12月而非10月加息，但德国国债收益率飙升已产生相当于加息25个基点的收紧效果。英国央行预计11月和2月加息，CPI将短暂升破4%。日本央行下次加息可能推迟至1月，2027年终端利率目标为1.75%-2.00%。
The other 12 all expected one further rate rise this year.· this year
Senior Fed officials have since suggested that they can take their time on rate hikes with no need for moves at consecutive meetings, which means October’s FOMC meeting is widely expected to see policy left unchanged.
We, like the market, expect a 25bp rate hike at the December meeting given inflation remains elevated and unemployment is low.
上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。
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文章 | 15 十月 2026 1 THINK 经济与金融分析
文章 | 15 十月 2026
我们主要央行的最新观点
我们对美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行未来几个月可能动向的看法
美联储
当美联储在九月会议上将政策利率上调 25bp 时，只有两位 FOMC 成员预计不会进一步加息，而 18 位成员中有四位认为他们需要在十月和十二月会议上都加息。其余 12 位成员均预计今年还会加息一次。
此后，美联储高级官员表示，他们可以慢慢来，无需在连续会议上行动，这意味着十月 FOMC 会议被广泛预期将维持政策不变。我们与市场一样，预计在十二月会议上将加息 25bp，因为通胀仍处于高位且失业率较低。
尽管如此，美国国债收益率上升和美元走强正在导致货币条件收紧，这将拖累增长。鉴于我们对通胀和就业的预测，我们不预期 2027, 会有额外的政策收紧，尽管市场定价了进一步 50bp 的加息。
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文章 | 15 十月 2026 2
欧洲央行
欧元区经济具有韧性且整体通胀上升，这仍是欧洲央行再次加息的强有力论据。不一定是在十月会议上，因为欧洲央行在决定利率时更倾向于在简报中附上季度员工预测，但肯定是在十二月会议上。然而，鉴于我们仍认为能源价格上涨向经济其他领域的传导微乎其微，欧洲央行也没有太多理由变得过于鹰派。
虽然宏观形势并未为十月会议改变货币政策立场提供任何新论据，但债券收益率飙升和法国财政状况将成为欧洲央行的首要关注。这并非因为考虑干预。若要干预，法国政府首先必须实施紧缩措施，欧洲央行才会考虑开始任何债券购买。
然而，除了重启债券购买的问题之外，债券收益率上升已经影响了欧元区增长和通胀。事实上，自九月会议以来德国债券收益率飙升对增长和通胀的影响已大致相当于额外加息 25bp。
对法国而言，这更接近于加息 50bp。随着债券市场在做欧洲央行的工作，一些央行官员可能不像九月会议时那样热衷于继续加息。
英国央行
我们现在预计英国央行将加息两次——分别在十一月和二月。迄今为止，英国央行将其不降息的决定——正如伊朗战争前隐含计划的那样——视为事实上的紧缩。但近期评论表明，它越来越觉得需要采取行动。
英国央行十一月的通胀预测可能显示 CPI 短暂高于 4%，这可能是加息的催化剂，并援引先前研究称，在这些水平上的通胀从历史上看更可能引发第二轮效应。
但加息的理由仍不充分。由于就业市场仍相对冷淡，我们怀疑工资增长对能源价格上涨的反应程度是否会像四年前那样大。利率也比欧元区或美国更明显地具有限制性。这仍指向从 2027 年底到 2028 年的降息。
日本央行
市场定价显示，日本央行在 30 十月继上月加息至 1.25% 后，背靠背加息的可能性非常低。那次行动有两位异议者，而日本央行通常需要时间评估政策变化的影响，然后再进一步调整。尽管如此，央行继续看到通胀的上行风险，并似乎有意将终端政策
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文章 | 15 十月 2026 3 利率在明年某个时候位于 1.75 至 -2.00% 区域。
市场大多数人预计下一次加息将在十二月，认为日本央行将从六个月的政策收紧周期转向季度周期。更快的收紧步伐似乎符合华盛顿希望日本央行货币政策为七月美日联合干预日元提供一些可信宏观支持的愿望。
然而，我们认为下一次加息可能被推迟到一月。这使日本央行有更多时间监测经济。首相高市早苗的政府仍致力于推动国内需求，我们略微倾向于接下来两次加息后移至一月和四月，就在食品消费税税率从 8% 下调至 1% 之前。
作者
James Knightley 美国首席国际经济学家 james.knightley@ing.com
Carsten Brzeski 全球宏观主管 carsten.brzeski@ing.de
James Smith 英国发达市场经济学家 james.smith@ing.com
Chris Turner 全球市场主管兼英国及中东欧研究区域主管 chris.turner@ing.com
本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 ING THINK 于 2026/10/15 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问，并已在上方完整展示。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正