关键观点 全球月度 2026年10月
全球经济在能源冲击再度来袭下仍显韧性，但冲击对欧洲的影响大于美国，AI、国防与能源转型资本开支推动发达经济体增长接近趋势水平。通胀仍偏高，使欧洲央行、美联储和英国央行维持鹰派；ABN AMRO预计将进一步加息，2027年底才恢复降息。
研报流
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合并 2026年10月9日
美元仍接近年内高点，但上行动能有所减弱。MUFG预计，若9月美国CPI未出现明显上行意外，美联储本月将按兵不动；并指出近期美元走强越来越受海外负面因素驱动，尤其是欧元区能源冲击与法国预算担忧。该行维持做多美元/瑞典克朗与做空欧元/日元。9月日本投资者净卖出外债，投资信托持续买入海外股票。
意大利：新选举法旨在减少碎片化并增强治理能力
意大利通过新选举法，旨在减少碎片化并鼓励选前结盟；10年期BTP与德债利差小幅收窄，但鉴于实施仍存风险，收窄幅度有限。Natixis预测该利差2026年底为90个基点，2027年底收窄至75个基点，并预计再现波动但程度轻于OAT。意大利债务比率接近GDP的139%，偿债支出超过GDP的3%，对天然气和石油依赖较高，且NGEU支持即将结束。
多经济体
美国CPI与收益率及中国数据将主导区域外汇市场 · 亚洲外汇周报
MUFG预计未来一周亚洲货币区间震荡，主要受美国9月CPI、美债收益率及中国活动、通胀与信贷数据驱动。若美国通胀偏软，将支撑高收益亚币并有助于抑制股市外流（已从115亿美元放缓至76亿美元）。MUFG认为越南盾与新加坡元相对抗跌，而印度卢比与印尼盾面临油价高于100美元/桶及美元走强的压力。美元兑人民币略低于6.70。
全球经济 · 每日焦点
加拿大丰业银行预计9月加拿大就业人数零增长，失业率6.5%，市场共识为增加1万。美国10月密歇根大学消费者信心初值预计47.0，低于前值48.1，消费者对前景悲观但储蓄率降至4.1%仍在支撑支出。市场情绪转好；油价下跌最多1美元，美债收益率全曲线上行2个基点。
多经济体
博索纳罗在巴西胜选
Natixis美洲报告指出，博索纳罗赢得巴西大选；秘鲁央行意外维持政策利率于4.25%（市场预期加息25个基点），理由是剔除食品、能源与交通的核心通胀仅1.8%同比，尽管整体通胀达4.5%。报告称美国通胀走软与美联储鸽派言论已盖过9月鹰派纪要，并认为美债前端有价值，预计12月再加息25个基点。
9月CPI预览： softer trend 的重现
Natixis预计9月核心CPI环比为0.19%，整体CPI环比为0.6%，均与市场一致预期相符，强化了其核心通胀继续回落的判断。该行认为几乎没有通胀重新加速的证据：关税与能源冲击属于非周期性的暂时性推手，通胀广度已收窄，由工资驱动的剔除住房后的核心服务也仍与目标水平相符。美联储将把后续CPI数据作为决策指引，因此Natixis预计还有一次加息，很可能是本轮周期最后一次，并可能在12月或1月再有一次。
经济学家与市场对决，胜者只有一个
市场预计到2027年底欧洲央行和美联储各加息约三次，而ING经济学家预计各仅加息一次，并在2027年底至2028年适度降息。这场争论应在2027年春季前后解决，届时能源效应消退且通胀保持温和。市场对欧洲央行的预期一直正确，但对英国央行则完全错误，后者尚未加息。风险包括布伦特原油徘徊在100美元、天然气价格高企、法国主导的债券收益率上升以及股市可能出现回调。
多经济体
欧洲增长韧性显现，对华贸易紧张局势升温 · 外汇每日快照
MUFG指出，欧元在从1.1600跌至1.1200后趋于企稳，此前受全球收益率上升、法国明年4/5月总统大选前的财政担忧以及成品油价格上涨带来的贸易条件冲击影响。德国GDP增速预测被上调至1.3%和1.1%，8月工业产出增长2.0%，支撑当前欧洲央行加息定价。欧洲代表团正在中国讨论人民币问题，人民币实际有效汇率仍比2022年峰值低14.5%。
每日国债展望（2026年10月9日）
美股收盘涨跌互现：标普500跌0.5%，纳斯达克跌1.3%，道指涨0.1%，半导体指数因AI收入担忧下跌3.4%。受中东局势影响，布伦特原油上涨4.1%至每桶104美元上方，WTI上涨3.6%至91.49美元，但特朗普表示中期选举前不会打击伊朗。初请失业金人数减少2千至19.7万；沃勒称可能需进一步加息，但时点灵活。30年期国债标售需求稳健，10年期美债收益率下降5个基点至5.23%。
悬崖笔记：斟酌会议纪要
澳大利亚10月西太平洋-墨尔本研究所消费者信心指数下跌4.7%至80.4，重回深度悲观水平；在澳联储9月加息前后接受调查的受访者信心落差达20%。美国9月非农仅增2.9万，预期8.9万，7-8月合计下修6万，失业率升至4.2%。9月FOMC纪要基调偏鹰，多数与会者认为年底前可能适合再加息一次，但10月是否行动已不那么明朗。
外汇每日快照 欧洲宏观周报 · MUFG宏观
西班牙宣布于11月29日提前举行大选，在欧元区已聚焦法国财政问题之际增加政治不确定性。但西班牙经济仍持续领先：自2024年以来GDP平均同比增速约3.0%，欧元区仅为1.2%；失业率降至全球金融危机以来最低；西班牙央行最新预测2026和2027年增速分别为2.6%和2.2%。民调显示人民党-声音党或获多数，但该选举预计不构成重大短期市场事件。
多经济体
新西兰每周经济洞察 2026年10月9日
西太平洋银行回顾其2026年预测，结果显示短期通胀水平更高，但同时也存在增长风险，该行认为这些情况支持新西兰联储在圣诞节前对官方现金利率（OCR）采取谨慎行动。该报告未给出具体OCR水平、CPI数据或增长数字，因此这一判断属方向性而非数值性。
多经济体
为何加拿大回购融资压力可能持续及其重要性 · 全球经济
自2023年中以来，CORRA经常较加拿大央行目标利率高出0至5个基点，波动性上升，并偶有超过5个基点的偏离。加拿大央行的措施——下调存款利率5个基点、增加定期回购和改善基础设施——尚未完全化解压力，暗示可能存在更深层次的摩擦。加息周期可能减少回购需求并恢复平衡，但近期缓解空间似乎有限。
多经济体
法国：企业新增数量实现两位数增长，破产数量上升放缓，不良贷款率保持稳定
2026年前八个月法国企业新设数量同比增长12%，高于2025年的5.3%，主要由信息与通信技术行业带动。1月至7月企业破产数量同比增长5.3%，较2025年全年的3.6%有所加快，其中第一季度增幅达8%，此后放缓。2026年第二季度付款延迟降至平均12.3天。企业不良贷款率稳定在4.0%，第二阶段贷款占比稳定于15.4%。
多经济体
BCRP维持利率不变，智利CPI低于预期，墨西哥CPI上行 · 全球经济
秘鲁央行意外维持政策利率在4.25%，连续13个月不变，与市场预期加息相左。智利9月CPI环比上涨0.4%，年通胀率维持在4.1%；墨西哥整体通胀因非核心压力反弹而升至3.45%。报告暗示若通胀预期上升秘鲁可能加息；智利面临比索疲软和厄尔尼诺带来的上行风险；墨西哥核心通胀仍低于4%。
多经济体
AI代理将重塑零售门店，超越销售职能
代理式商务（自主AI代理可代表消费者搜索、比价并完成购买）正迫使零售商重新定义实体门店。ING研究认为，其应用在消费电子和个人护理等标准化、重复性品类中最强，在时尚、奢侈品和家居等由品味与情感主导的品类中较弱。阿里巴巴和京东等中国平台在完全自主购买方面领先；亚马逊、谷歌、Meta、OpenAI和Anthropic大力投资；欧洲企业因监管更严、平台网络分散而落后。实体门店从交易型销售转向咨询、服务与体验。
美元与英镑受益于欧元区不断上升的财政与政治风险 · 外汇每日快照
美元指数在年内高点附近徘徊，因美国利率市场将10月美联储加息预期从约10个基点下调至约5个基点，FOMC会议纪要显示无紧迫性；美元上涨更多源于欧元区财政与政治风险而非美国数据，法德国债利差再度走阔。英镑兑欧元触及约0.8448的年内新低，尽管英国财政担忧不如法国严重；我们仍预计英国央行11月加息。
外汇日报：偏鹰派的美联储会议纪要支撑美元
9月FOMC纪要显示多数委员预计年底前将再次加息，美元因此获得支撑。ING预计美元指数将逐步升向102.85，而市场已定价12月加息至4.25%并在明年再加息50个基点。法国债务动荡令欧元/美元承压，倾向下探1.1100/1120；英国央行中间派官员若转鹰，可能推动欧元/英镑下测0.8455/65支撑。
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