E88：人工智能时代的能源
花旗Tony Yuen认为，约6%的全球石油供应损失被中国减少约150万桶/日的进口部分抵消，净损失约450万桶/日。沙特东西向管道遇袭后，布伦特原油盘中一度逼近110美元/桶，随着一半产能有望恢复，油价回落至约100美元/桶。约20%的LNG供应损失被亚洲和欧洲疲弱需求、厄尔尼诺暖冬概率偏高以及中东以外供应上升大幅抵消。AI数据中心带来长期电力约束，美国燃气轮机、变压器和电网建设缓慢，而中国输电线路审批更快。
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每日国债展望 · 摘要
美国10年期国债收益率收于5.2849%。8月PCE数据偏软（整体同比3.4%，低于预期的3.7%；核心同比持平于3.0%）曾一度提振风险偏好，但因经济韧性犹存——二季度GDP上修至2.2%、ADP新增就业9万——涨幅基本回吐。美股涨跌互现（标普500跌0.25%，纳指涨0.24%）。韩国9月出口同比激增83.5%，凸显AI相关需求强劲。印尼以环境许可未决为由暂停BDx一座640MW AI数据中心建设。
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九月非农预览：稳步前行
报告预计9月非农就业新增6万，低于9万的市场共识，也低于前值16.2万。预计失业率因壮年劳动力参与率上升而小幅升至4.2%，平均时薪环比约0.3%。除非10月14日CPI广泛超预期，基准情形仍倾向美联储10月按兵不动、12月再评估。
Q4 投资者展望
盛宝银行第四季度展望主张不撤离风险，但要求更高回报。美国10年期国债收益率于2026年9月14日触及5%，美国8月总体通胀率为3.4%，布伦特原油升破每桶100美元，股票回报须靠利润增长与现金流实现。AI支出面临更高融资成本、快速淘汰与维护性资本开支上升。盛宝偏好可自我融资的AI企业、精选软件及采用者、多元化通胀对冲，以及超越美国科技股与美元的全球分散配置。
1季度交易员展望：五大问题与三只灰天鹅
盛宝银行第四季度展望认为，股市韧性面临三重考验：新一轮能源供应冲击、后全球金融危机时代高位主权收益率（美国十年期收益率逼近5%），以及AI行业内部关于是否放缓前沿推进的辩论。美联储9月加息25个基点至3.75%-4.00%。大宗商品仍受稀缺性驱动；黄金虽面临高收益率压力，仍吸引战略买家。看涨情景需中东突破、收益率回落及AI资本开支确认；看跌情景则是三重压力相互强化。
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亚洲外汇评论 · 区域外汇面临韧性美元与高企美债收益率
美元指数仍站稳101上方，受美债收益率高企支撑，尽管PCE通胀走软（整体3.4%同比）。市场仍定价12月加息。美元兑印尼盾在18,000遇阻回落，但MUFG仍对印尼盾和泰铢持谨慎态度。中国9月PMI改善，韩国工业产出环比下降4.8%，主要因罢工导致汽车产量下滑。
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尽管美国通胀放缓，美元仍持续走强 · 外汇每日快照
美元延续涨势，美元指数逼近6月年内高点101.80，尽管8月核心PCE同比放缓至3.0%（预期3.3%），下修幅度达36个基点，三个月年化增速降至2.1%。日元表现最弱，在BoJ意见摘要削弱10月加息预期后下跌约0.5%，USD/JPY升至158.44。布伦特跌破每桶100美元，因中东原油运输恢复至战前水平的98%。
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combined fxo 2026年10月 new disclaimer v3
MUFG 2026年10月外汇展望呈现美元主导格局：美联储加息至3.75%-4.00%后，DXY 9月收涨2.0%，10年期美债收益率上升53个基点。六家G10央行加息，霍尔木兹海峡封锁未解令能源价格高企。MUFG将四季度EUR/USD预测从1.1800下调至1.1200；随着日本央行加息至2.00%，预计USD/JPY到2027年三季度回落至149；并认为随着加息预期消退，美元强势将在2027年减弱。
亚洲外汇展望季度报告 2026年10月2日 最终版 v2
MUFG 预测 2026 年第四季度亚洲货币将整体小幅升值，但各货币对表现分化明显。季度展望显示美元与能源逆风持续，而亚洲增长保持韧性，受科技驱动的出口与投资周期支撑。关键预测包括：2026 年末 USD/CNY 6.65、USD/KRW 1,350、USD/JPY 155、EUR/USD 1.1200。
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日本经济日历 · 【固定收益评论】
三菱日联的日历预览了日本9月下旬至10月初的数据。预计8月工业生产环比增长1.1%，零售销售同比增长2.1%，新屋开工同比增长6.4%，但空调销售疲软、物价高企及房贷利率上升令增长放缓。9月短观预计大型制造业景气指数为24，非制造业为37，2026财年大企业资本支出增长12.1%。预计9月东京核心CPI同比为2.3%，失业率为2.4%。
全球经济季报 - 紧缩紧张局势 | 洞察
报告认为，中东局势升级与能源价格上涨正促使各央行进一步收紧政策，而各国政府在公共财政不可持续的情况下仍推迟财政整顿。得益于人工智能投资、出口和财政支持，全球增长迄今保持韧性，但汇丰预计未来将放缓，通胀和利率更高。预计到2027年初，美联储和日本央行各再加息25个基点，欧洲央行加息两次；2027年全球通胀为3.3%。欧洲央行和联邦公开市场委员会均未预计2028年通胀回到2%。
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Q4 2026 信用研究展望
发达市场利率普遍上行，但信用基本面仍具韧性：盈利强劲、银行资本与流动性健康使信用市场保持稳定。美国高收益债收入同比增长逾10%、营业利润增长逾14%，杠杆降至约4.5倍，利息覆盖率改善至4.0倍以上，但21%的发行人覆盖率低于2.0倍。美联储将目标区间上调至3.75%-4.00%，欧洲央行将存款利率上调至2.50%。若紧缩持续、财政赤字扩大及再融资需求上升，信用利差可能走阔，尤其是规模较小、杠杆较高的借款人。
宏观风向标 | 透过金融状况审视货币政策
主要央行在制定政策时越来越重视广义金融条件。根据美联储FCI-G，PIMCO估计二季度末金融条件约过于宽松50个基点，等价的调整包括10年期美债收益率上升70个基点、股市下跌9%或美元升值4%。鉴于6月以来10年期美债收益率已上升约80个基点，利率市场可能已超额完成调整。这些数字是说明性的，而非预测。
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OCBC 每日信用快照 2026年9月30日
美国数据转弱压低了收益率：咨商会消费者信心指数下跌6.7点至81.9，JOLTS职位空缺降至708万，纽约联储威廉姆斯认为无需急于进一步收紧，下次会议加息概率降至约50%。澳洲联储加息25个基点至4.60%，并维持紧缩倾向。美国高收益债利差扩大6个基点至309个基点；亚洲高收益债利差扩大11个基点至341个基点。布伦特原油因释放4000万桶战略石油储备而下跌近4%。
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市场快讯 - 美联储威廉姆斯讲话限制国债收益率，美光财报即将公布
美国8月JOLTS职位空缺减少25.6万至708万，创五个月新低；9月消费者信心指数降至81.9，为逾12年最弱，但纽约联储主席威廉姆斯称无需急于再次加息。短端美债收益率与美元自周期高位回落；布伦特原油报约96.5美元，黄金在周一大跌3.5%后反弹至约4,170美元。
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外汇日报：10月美联储加息仍高度依赖数据
尽管美国消费者信心（81.9）和JOLTS职位空缺（7,079k）疲软，将10月FOMC加息定价降至12个基点，但后端收益率上升仍支撑美元。欧元/美元一度跌至1.1310-20，随后交投于1.1350附近；若美国数据强劲，可能进一步跌向1.10。日元是美元走强趋势的唯一例外，而瑞郎在瑞士央行鸽派后面临下行风险。该行仍看空中东欧货币，预计欧元/匈牙利福林将测试368-370。
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中东每日简报
布伦特原油在下跌2.5%至102.59美元/桶后企稳于103美元/桶附近，WTI收于90美元/桶下方，因沙特将流向东移，并在东-西管道临时停运后将该线路输送量提升至约700万桶/日产能的一半。美国最终释放4000万桶战略储备以及API报告美国商业原油库存增加亦带来缓解。但成品油市场仍明显偏紧，中东柴油和汽油出口仅为战前水平的58%。黄金在4180美元/盎司附近企稳，9月料录得约6%的跌幅。
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欧洲：天然气库存低位如何威胁脆弱的复苏
西北欧天然气库存仅占容量62%，同比低约100亿立方米，Q4-26冬季供应偏紧。基准情景下TTF均价预计为76欧元/兆瓦时，峰值80欧元/兆瓦时；若遭遇寒冬不利情景，均价可能升至122欧元/兆瓦时。能源驱动的冲击已将8月欧元区整体通胀推高至3.3%，2027年基准情景预计为2.5%，不利情景则为3.0%。英国方面，气价冲击可能拖累2027年GDP约0.3个百分点，并推升通胀0.8至1个百分点。
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每日国债展望 · 要闻
美国数据转弱：9月谘商会消费者信心指数下跌6.7点至81.9，为十多年来最低；8月JOLTS职位空缺由734万降至708万。纽约联储主席威廉姆斯认为无需急于进一步加息，下次会议加息隐含概率由约70%降至近50%；2年期美债收益率下行5-6个基点，30年期收益率一度触及5.62%，为2002年以来最高。澳洲联储加息25个基点至4.60%，并维持紧缩倾向。因美国释放最多4000万桶战略石油储备，WTI下跌3.5%。
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