全球投资观点
全球政府债券平均收益率接近4%，为2007年以来最高，因美联储、欧洲央行和日本央行以鹰派基调收紧政策。布伦特原油一度升至105美元，随后回落至约90美元，预计到2027年初将降至80美元。股市在AI乐观情绪和稳健盈利支撑下保持韧性。Amundi维持轻度偏风险立场，偏好分散化、利差收益、全球投资级信用债和黄金，而非强烈的方向性押注。
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图表册 | 发达经济体：在接连冲击中展现韧性
发达经济体尽管遭遇油价冲击，但增长仍显韧性，人工智能和资本品投资驱动周期。美国、英国和欧元区通胀超过目标，预计在2026年第四季度或2027年第一季度见顶，但能源通胀可能扩散。伊朗冲突推升长期利率接近2002年高位。财政赤字居高不下，美国、英国、法国和德国债务占GDP比率上升，而意大利、西班牙和日本稳定或下降。到2030年，有效利率将赶上GDP增长。
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全球经济 · 每日要点
法国国债领涨，曲线收益率下降约10个基点，与德国国债利差收窄，此前国民联盟领袖勒庞提议到2032年将赤字从5-6%降至略高于2%，并呼吁欧洲央行行动。魁北克省选举产生魁人党少数政府，丰业银行预计这将制约独立公投努力并支撑省级利差。德国工厂订单和法国工业产出数据疲软。美国和加拿大贸易数据将于晚些时候公布。
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增长延续，风险扩大
PIMCO 2026年10月周期展望预计，未来6至12个月全球增长保持韧性、通胀温和，支撑因素包括AI资本开支繁荣、消费者和中国消化更高成本以及央行渐进式行动。但这一良性基线依赖于三大缓冲，若AI投资放缓、能源供应冲击恶化或金融条件骤然收紧，任一缓冲失效都可能打破基线。风险偏向肥尾，且资产估值可能未充分反映这些情景。
欧元面临的外汇交易员压力至少暂时缓解
法国主权债务压力上周五见顶，OAT与德债利差达159个基点，10年期收益率逼近5%，欧元压力或在周一见顶。欧央行TPI不适用于赤字引发的压力，美债长端收益率创现代新高，加大全球融资成本。EURUSD跌破1.1200；若无新的法国债务压力，欧元短期疲软看似过度。
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市场快评：债券收益率创24年新高，欧元下滑，纳斯达克创纪录
美国长端国债收益率收于数十年高位，30年期报5.66%，10年期报5.30%，2年期接近4.82%。市场对美联储短期加息的预期降温，推动美股上涨，纳斯达克综合指数创收盘纪录。欧元在触及17个月低点1.1161后反弹至1.1220附近，法国主权债压力有所缓解。油价因持续的地缘政治风险溢价而维持在100美元上方；黄金在略高于4100美元的关键支撑位附近测试；糖价触及2024年高点每磅20.7美分。
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中东日报
中东每日，2026年10月6日。布伦特12月期货在约101美元/桶企稳，WTI11月略低于90美元/桶，此前沙特下调官方售价且也门武装向曼德海峡推进。随霍尔木兹海峡通行改善，科威特产量恢复至约200万桶/日，为战前260万桶/日的75%。美元走强与收益率上升令金价回落至4139美元/盎司；9月ISM服务业支付价格创2022年以来最高，10月加息概率升至近24%。土耳其9月CPI同比放缓至29.7%，实际政策利率扩至7.3%，一年期互换计价约120个基点宽松，10月22日MPC会议前。
OCBC 每日国债展望（2026年10月6日）
美债收益率升至二十年高位，10年期报5.31%，30年期报5.67%；科技股领涨推动标普500指数逼近纪录高位。美元延续三周涨势，接近2026年最强水平。布伦特原油下跌1.9%至100.32美元，此前沙特将亚洲售价下调至六年低点。美国9月ISM服务业PMI降至54.9，但物价指数升至74，为2022年7月以来最高。新加坡零售销售同比放缓至0.7%，2026年全年预测约2.6%。
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亚洲外汇评论 · 与亚洲科技挂钩的外汇或跑赢大盘
MUFG认为亚洲货币短期内有望跑赢，看好科技相关的新台币与韩元，其次是林吉特和新加坡元；AI出口强劲及区域柴油供应压力较小提供韧性。欧洲政治与财政风险主导欧元，故将现有卖出美元/新台币建议改为卖出欧元/新台币以降低套息成本；印度卢比5年期NDOIS支付建议在印度央行会议前平仓。
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GPIF报道后日元回吐近期部分涨幅 · 外汇每日快照
彭博报道称日本GPIF上月会议未讨论资产配置，日元因此回吐近期部分涨幅，USD/JPY回升至158.00上方。MUFG指出，自8月底以来日元仍是表现最好的G10货币，同期EUR/JPY下跌约4.5%。美元指数曾创下102.54的年内新高，随后隔夜失去上行动能，主要汇率趋于稳定。
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晴雨表：估值高企，股市仍将上行
百达维持全球股票超配，尽管股票盈利收益率相对债券的差距已收窄至二十年最窄水平；其依据是MSCI世界指数今年盈利增长有望超过30%、新兴市场盈利或增长逾65%。发达市场政府债券与现金维持中性，偏好新兴市场本币债，并继续超配黄金。AI巨头估值自AI热潮以来首次低于大盘。风险在于仓位拥挤及高盈利预期可能遭下调。
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中小盘展望：复苏态势有望延续
摩根大通维持对发达市场（除日本外）中小盘股较大盘股的相对积极立场，指出截至9月16日罗素2500指数年内上涨约16%，而标普500约上涨10%。薪资通胀回落、债务结构有利、长期低配及估值折价支撑复苏，但宏观环境充满挑战且缺乏明确板块领头羊，短期需保持谨慎。
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发达经济体：韧性接连显现
发达经济体增长展现韧性，尽管油价上涨，但人工智能相关资本支出提供支撑。美国、英国和欧元区通胀超过目标，预计在2026年底或2027年初见顶，存在能源通胀扩散风险。长期利率上升和财政赤字高企使政策复杂化。央行可能需收紧货币政策，财政整顿面临挑战。
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引人注目的相对价值图表：日本国债收益率在海外实际资金投资者中失去吸引力 · 【固定收益评论】
三菱日联认为，对日本国债稳定吸纳至关重要的海外真实资金投资者而言，日本国债收益率的吸引力近期已下降。扣除外汇对冲成本后，日本国债相对主要国家政府债券的吸引力整体下降，尤其是10年期；这是因为其他主要政府债券收益率上升更快。对于全期限对冲，美元/日元负基差收窄（美元持有者日元融资成本上升）进一步拖累吸引力。报告关注FY27国债发行计划及海外真实资金动向对稳定吸纳的影响。
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市场概览 · economic-research.bnpparibas.comEcoWeek 26.36 / 2026年10月5日
截至2026年10月2日，布伦特原油涨至102.25美元（周环比+1.8%，年初至今+68.0%），黄金跌至4,145美元（周环比-4.7%，年初至今-4.1%），美元指数升至101.93（周环比+1.5%，年初至今+3.7%）。美国10年期国债收益率微降1.2个基点至5.28%，德国10年期国债收益率微升0.2个基点至3.43%。欧元/美元下跌1.7%至1.13。股指涨跌互现：标普500跌0.5%至7,723，日经225涨5.1%至68,309。
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“负责任的积极财政政策”能否遏制日本国债收益率上升？ · 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
三菱日联预计10月10年期日本国债收益率将维持高位并偏向上行，市场持续担忧日本央行收紧过慢。预计美联储将于10月28日加息25个基点，而日本央行将在10月29-30日按兵不动。财政政策是关键：预计12月中旬敲定的2027财年预算及国债发行计划，将检验“负责任的积极财政政策”能否赢得市场信心并稳定日元与10年期收益率。
多经济体美联储
拉丁美洲作为分散配置工具崛起
2026年第三季度，拉美股市在估值具吸引力及政策组合改善的支撑下，成为分散化配置的亮点，全球股市则在收益率上升背景下保持韧性。美国第二季度GDP年化增长2.2%，核心通胀率达3.0%，但家庭信心降至多年低点。欧元区通胀普遍加速，德国以3.3%同比涨幅领跑。日本短观调查改善，东京CPI同比上涨2.7%。
巴西——博索纳罗与右翼取得重大胜利；市场或将上涨
Natixis报告称，巴西总统选举首轮投票中，参议员Flavio Bolsonaro得票47.03%，领先现任总统Lula的45.16%，其余多偏中右翼的候选人合计得票7.79%。Natixis认为Bolsonaro很可能在10月25日第二轮投票中胜出，并称市场大概率上涨。报告还指出，右翼与中右翼在众议院、参议院及州长选举中均取得显著进展。该文件在欧洲经济区被归类为营销沟通材料。
全球经济·每日要点
上周五美国非农仅新增2.9万，市场本周开局谨慎，政治因素主导。魁北克今晚投票：分离主义的魁人党可能获得约30%选票，或组成少数政府乃至微弱多数，但多数选民既反对魁人党也反对分离。魁北克10年期利差已是主要省份中最宽，若真正进入公投竞选，利差可能大幅走阔。巴西首轮选举结果或引发雷亚尔、债券和博维斯帕指数的膝跳式上涨，但博索纳罗缺乏政纲。西班牙宣布11月29日提前大选。
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