每日国债展望 (2026年10月13日)
美股隔夜涨跌互现：标普基本持平，道指+0.4%，纳指-0.4%；中国CXMT在DRAM设计上的进展引发对存储芯片竞争加剧的担忧，存储与半导体个股下跌4%-10%。胡塞武装袭击沙特（包括利雅得机场）、霍尔木兹海峡附近油轮袭击持续，布伦特原油涨1.8%至106.7美元/桶，WTI涨2.0%至93.7美元/桶。克利夫兰联储主席Hammack主张较快转向限制性立场。印度9月CPI同比升至5.5%（前值4.8%），食品通胀7.7%。
多经济体通胀
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亚洲外汇观察 · 印度央行的卢比措施或有助于即期外汇，但能持续多久？
印度央行新一轮外汇措施，包括对超过200万美元的USD/INR远期征收20%的外汇风险准备金，推动即期卢比一日升值1%。但压力转向远期升水、在离岸价差走阔及债券收益率上升。MUFG预计USD/INR将在明年9月季度逐步升至97.50，若卢比进一步走弱，央行可能采取更多措施。
多经济体
丰业银行预测：金融条件收紧遇上具有韧性的经济 · 全球经济
丰业银行维持整体增长展望基本不变：美国经济韧性超此前估计，二季度GDP增速上修至2.2%；加拿大活动保持稳健，并预计在2027年加速。金融条件收紧部分抵消上述积极因素，但净拖累应相对有限。两国通胀更趋顽固，使货币政策转向更紧缩：预计美联储再加息两次，于2027年初将联邦基金利率升至4.5%，并在2028年逆转；加拿大央行则于2027年将政策利率升至3.25%。
日本国债市场对终端利率的预期持稳于约2.5% · 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
三菱日联预计，10月13日当周10年期日本国债收益率将维持在3%附近的高位，盘中区间为2.965%-3.115%。作为终端利率预期指标的2年远期1个月TONA OIS利率预计维持在2.5%左右，即日本央行估算的中性利率区间1.1%-2.5%的上限。上行风险包括家庭通胀预期上升、消费税减税资金来源不明以及美债收益率走高；财政纪律表态或避险资金流入可能限制涨幅。30年期日本国债收益率区间为3.980%-4.180%。
资本竞争
MUFG认为，人工智能的资本密集型扩张已成为单一长期主题，推动全球资本市场进入新格局。预计2026年债券与股票发行合计将突破5万亿美元（股票4620亿美元，债券年化3.6万亿美元），同时大型科技公司从净流动性提供者转变为大量资本净消耗者，扩大美元信贷利差并推升长端美国国债收益率。
多经济体
经常账户的季节性改善可能不足以让土耳其央行改变立场 · 新兴市场宏观
土耳其8月经常账户转为顺差40.5亿美元，受季节性旅游收入及能源价格走低带来的商品逆差收窄支撑。MUFG预计土耳其央行在10月22日会议上将忽略这一季节性改善：布伦特持稳于每桶100美元上方，且自9月以来外汇储备减少108亿美元。互换市场定价未来一年约160个基点的降息，多集中于后期。
市场概览 · economic-research.bnpparibas.comEcoWeek 26.37 / 2026年10月12日
法国巴黎银行2026年10月9日市场概览显示，布伦特原油报104.89美元（年初至今+72.4%），黄金4185美元。德国10年期国债收益率年内上行59.8个基点至3.46%，法国10年期国债收益率达4.76%，OAT与Bund利差一个月内走阔54.5个基点。美国10年期国债收益率为5.24%，欧元兑美元跌至1.12。股市分化：标普500年内+14.1%，日经225+37.1%，但中国-14.1%、印度-17.5%。
多经济体
IFS 绿色预算 2026
巴克莱《绿皮预算》章节预测，CPI通胀率在2026年和2027年平均分别为3.1%和3.0%，2028年将回落至2%。实际GDP增速将从2026年的1.4%放缓至2027年的1.2%，失业率升至5.7%，两年实际收入均下降。预计英国央行将在明年2月前将基准利率上调至4.25%，低于市场定价的约4.75%。
外汇交易员：美元在美国CPI公布前走高
美元小幅整理后涨势仍完好，市场聚焦周三公布的美国9月CPI。美元兑日元升破约158.50的200日均线，欧元兑美元因德法10年期收益率利差达141个基点而跌破1.1200。油价再度冲高、霍尔木兹海峡航运风险重燃及天然气价格高企加剧欧元脆弱性。欧元兑英镑测试0.8450下方的多年低位，欧元兑瑞典克朗回落至11.18下方。日元的下行风险仅因官方干预威胁而受到抑制。
FX Talking 再见了，欧元多头 · THINK 经济与金融分析 2026年10月
ING预计年底前EUR/USD将在1.10-1.15区间内承压，法国债务担忧更类似2018年意大利情形，而非希腊式违约。温和的财政整顿应能限制OAT-Bund利差大幅走阔。9月美联储偏鹰及美债收益率上升正在考验全球金融体系，11月中期选举后白宫政策是欧元上行的主要风险。
多经济体
亚洲外汇观察 2026年10月
ING《亚洲外汇月谈》（2026年10月）认为，美元/人民币在6.70附近企稳后双向风险上升，6.67可能是今年区间下沿，2026年波动区间为6.67-6.92。韩元受芯片出口繁荣扩大支撑保持韧性；印度央行加息25个基点至5.5%未能提振卢比，9月外资流出约60亿美元。比索受油价压制，新加坡通胀风险持续。
每周经济展望
道富预计加拿大央行10月按兵不动：9月就业减少6.8万，失业率升至6.5%；日本央行方面，其更倾向3月加息而非12月或1月。美国9月非制造业ISM仍稳健于54.9，但消费者信心降至46.3、接近历史低位；8月贸易逆差因AI相关进口扩大至1056亿美元。日本央行消费活动指数连续第三个月下降，而8月名义现金收入同比增长3.8%。
多经济体
长期收益率处于高位
主要经济体长期国债收益率处于多年高位，波动性加剧。Amundi将其归因于持续通胀、货币政策不确定性、财政担忧以及影响能源价格的地缘政治紧张。美国10年期收益率触及2002年以来最高后回落，英国10年期收益率升至全球金融危机以来最高。报告主张采取灵活固收策略并加强多元化。
多经济体
g10 外汇评论 2026年10月
ING认为，在法国预算动荡、美国增长稳健与美联储立场偏鹰的共同作用下，未来三至六个月欧元兑美元将在1.10-1.15新区间内承受压力；法国局势更类似2018年意大利选举驱动的债务压力，而非2012年希腊违约。温和的财政整顿应能限制OAT-德债利差出现更重抛售。美元最大的威胁来自11月中期选举后白宫政策的不确定性。
多经济体
泰国：数字基础设施建设和可再生能源亮点下，增长将保持低位
Natixis预计泰国2026年GDP增速放缓至2.3%，2027年为2.1%；2026年二季度同比仅增1.9%（一季度为2.8%）。伊朗战争引发的能源冲击恶化贸易条件并推高航空燃油价格，拖累长途旅游，中国需求疲软加剧压力。财政支持与投资回升仅部分对冲，公共债务逼近GDP的70%上限。数字产业FDI与可再生能源计划是亮点。
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西班牙：解散议会——几点解读
西班牙首相于2026年10月5日解散议会两院，宣布于11月29日提前举行大选。Natixis认为最可能的结果是左翼转向右翼，由人民党（PP）领导、包括Vox在内的联盟获胜。西班牙基本面依然稳健，增长高于欧元区平均水平，财政整顿持续。10年期西班牙国债与德国国债利差已收窄至36个基点，短期市场风险微不足道。提前选举被视为利差中性。
多经济体
市场快评 - 布伦特原油在利雅得机场事件后短暂冲高回落，等待美国CPI数据 - 2026年10月12日
周末利雅得机场遭袭一度将布伦特原油推高至105.50美元上方，随后回落至约103.70美元，因中东原油供应保持韧性、俄罗斯部分解除柴油出口禁令及能源停火抵消了紧张局势。金价在4,200美元上方遇阻，回落至4,185美元。美股收高；威瑞森因SpaceX约80亿美元频谱交易下跌8.7%。美国2年期国债收益率收于4.79%，10年期收于5.24%。市场关注周三美国CPI。
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全球需要中国电气设备制造商为AI数据中心供电
Natixis 认为，AI 数据中心用电需求激增，全球电力需求预计将从 2024 年的 415 TWh 增至 2030 年的 945 TWh，使美国、欧洲和日本的电力基础设施承压，数据中心或分别吸收其新增供电的 48%、28% 和 66%。这为中国电力设备制造商带来重大机遇：其全球出口份额已从 2017 年的 22% 升至 2025 年的 33%，并带动海外收入、利润率和资本开支回升。
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每周宏观观点（2026年10月12日）
华侨银行周度宏观观点认为，全球需求在人工智能投资带动下呈不均衡企稳。美联储仍保留进一步加息倾向，支撑美元但突破门槛较高；法国财政担忧限制欧元上行空间。印尼9月整体CPI同比升至3.3%，风险偏向上行；菲律宾通胀同比飙升至7.2%，预计菲律宾央行在10月22日和12月17日各加息25个基点，到2026年底政策利率达5.50%。新加坡研究在德光岛建设能源基础设施集群。
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