combined fxo 2026年10月 new disclaimer v3
MUFG 2026年10月外汇展望呈现美元主导格局：美联储加息至3.75%-4.00%后，DXY 9月收涨2.0%，10年期美债收益率上升53个基点。六家G10央行加息，霍尔木兹海峡封锁未解令能源价格高企。MUFG将四季度EUR/USD预测从1.1800下调至1.1200；随着日本央行加息至2.00%，预计USD/JPY到2027年三季度回落至149；并认为随着加息预期消退，美元强势将在2027年减弱。
研报流
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亚洲外汇展望季度报告 2026年10月2日 最终版 v2
MUFG 预测 2026 年第四季度亚洲货币将整体小幅升值，但各货币对表现分化明显。季度展望显示美元与能源逆风持续，而亚洲增长保持韧性，受科技驱动的出口与投资周期支撑。关键预测包括：2026 年末 USD/CNY 6.65、USD/KRW 1,350、USD/JPY 155、EUR/USD 1.1200。
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欧洲：天然气库存低位如何威胁脆弱的复苏
西北欧天然气库存仅占容量62%，同比低约100亿立方米，Q4-26冬季供应偏紧。基准情景下TTF均价预计为76欧元/兆瓦时，峰值80欧元/兆瓦时；若遭遇寒冬不利情景，均价可能升至122欧元/兆瓦时。能源驱动的冲击已将8月欧元区整体通胀推高至3.3%，2027年基准情景预计为2.5%，不利情景则为3.0%。英国方面，气价冲击可能拖累2027年GDP约0.3个百分点，并推升通胀0.8至1个百分点。
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完整报告
大华银行预计美国经济至2027年保持韧性但呈K型分化，美联储2026年全年按兵不动、2027年才恢复降息，9月加息仍是现实风险。赤字接近GDP的6%、债务超40万亿美元使长端美债收益率维持在4.85%附近，抑制黄金短期反弹；布伦特原油因库存偏薄和馏分油紧张而重新走强。
巴西 – 选举调查结果
Natixis对45名受访者的调查显示，巴西10月4日大选的市场反应分化。若卢拉获胜，财政责任担忧占主导（76%），83%预计10月底USD/BRL升至5.30以上。若弗拉维奥·博索纳罗获胜，则被视为利好雷亚尔，预期中值为4.87，但政策执行与家族干扰风险仍存。至于制度破裂风险，42%认为两位候选人下风险相近。
每日国债展望 · 摘要
华侨银行2026年9月28日展望认为，鉴于核心通胀顽固且内需有韧性，澳洲联储料加息25个基点至4.60%。特朗普与习近平峰会将对华贸易休战延长至2027年1月10日，对约300亿美元非敏感商品互降关税，但稀土与关键矿产问题仍未解决。市场焦点转向美国非农就业（预期约10万人，失业率4.2%）、核心PCE（环比0.3%）及中国PMI。美国10年期收益率报5.16%，新加坡8月工业产出预计同比增长19.2%。
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WMV 2026年9月28日
华侨银行将澳洲联储政策预期由2026年不再加息，修正为9月会议加息25个基点，现金利率从4.35%升至4.60%；依据是劳动力需求稳健（就业+39,500人、工时+1370万小时）及参与率升至67.1%。预计2027年四季度因基数效应通胀明显回落时降息25个基点一次。印尼央行维持5.75%不变，但华侨银行将2026年剩余加息预期由75个基点下调至25个基点，年末政策利率看至6.00%。
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亚洲外汇观察 · 外部冲击考验区域外汇缓冲不均
亚洲外汇面临更严峻的外部环境：布伦特原油价格高企与全球收益率高位相互强化；现货较近月布伦特溢价已从9月初的负价差升至约18美元/桶，美国10年期收益率高于5.1%。多个亚洲市场的美债收益率上行快于本地收益率，削弱相对利差支撑，泰国、中国、印尼和新加坡尤为明显。新加坡元相对防御，得益于S$NEER升值缓冲；人民币则受益于央行偏低的美元/人民币中间价指引。印尼盾与泰铢仍最脆弱：印尼利差支撑被侵蚀，印尼央行转向非利率稳定措施；泰国增长疲弱限制央行通过收紧政策应对。
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欧元区：9月通胀预览
Natixis预计欧元区9月整体通胀同比升至3.55%，高于8月的3.25%；核心通胀自2.40%升至2.55%。能源价格是主要推手：布伦特原油约102美元/桶，同比上涨51%，料对整体通胀构成更强上行压力。四大经济体通胀预计普遍上升，2026年全年均值预测上调至整体2.95%、核心2.45%。
利率上升，美元走强，新兴市场货币承压
Natixis预计美联储将在12月再加息一次，美债收益率曲线维持高位，令墨西哥比索持续承压。墨西哥央行9月一致决定将政策利率维持在6.50%，并表示不会机械地回应美国货币政策，但将关注汇率传导、产出缺口和通胀预期。若比索贬值足够影响通胀，墨西哥央行将收紧政策。Natixis预测2027年上半年美元兑墨西哥比索在18.00–18.50区间，并将此前预计2027年下半年进行的两次加息提前至2027年上半年。
华侨银行每日国债展望（2026年9月25日）
全球市场在债市抛售后仍保持韧性，10年期美债收益率升约8个基点至5.20%，期货市场定价10月美联储加息概率为71%。数据方面，初请失业金人数维持在19.7万，8月新屋销售增长6.4%。挪威加息，瑞典暗示年底前可能加息，英国央行两位副行长更接近支持加息，但Dhingra持谨慎态度。布伦特原油上涨3.4%至106.60美元；黄金下跌0.5%。
亚洲一周前瞻：澳洲联储决议，中国、日本、韩国、印尼关键数据 · THINK 经济与金融分析
ING预计澳洲联储将加息25个基点，理由是劳动力市场紧张、二季度GDP超预期及通胀坚挺；8月CPI预计同比升至4.1%。中国官方制造业PMI预计50.1，非制造业PMI预计49.2。日本服务业PPI预计同比3.6%，东京整体CPI预计2.5%。韩国CPI预计放缓至3.0%。印尼CPI预计同比3.3%，受厄尔尼诺推升食品价格影响。
多经济体澳大利亚储备银行
全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻预计，美国9月非农就业增加7.5万，失业率持平于4.1%，8月16.2万的增幅因天气、地方政府教育及休闲业招聘逆转而被淡化。加拿大7月GDP环比料约+0.1%，三季度折年增速约2%。澳洲联储预计加息25个基点至4.6%；哥伦比亚央行预计维持12.0%不变。核心PCE环比0.2%将支持美联储保持耐心；欧元区与东京CPI为欧洲央行和日本央行提供参考。
美国非农就业数据成为下一个考验，外部压力加剧 · 亚洲外汇周报
MUFG警告，美国国债收益率上升及布伦特原油突破100美元/桶令亚洲外汇外部环境更具挑战，路径狭窄。下周美国非农就业报告是关键催化剂，市场预期新增就业放缓至10万人，失业率维持4.1%。MUFG维持印尼盾进一步贬向17,900的倾向，美国利率与美元走势主导。若中国或区域制造业数据走弱将加剧压力，而疲软的非农数据可能带来喘息。
多经济体
美国禁止柴油出口可能如何影响拉美
美国部分参议员和州长提议禁止柴油出口以缓解农民压力。由于国会已授权，特朗普总统可无需国会进一步行动即可实施此类禁令。美国每日出口约100万至150万桶柴油，其中很大一部分流向拉丁美洲。墨西哥、智利和秘鲁将受影响最大。墨西哥完全补贴柴油，但财政空间有限（2027年赤字目标为GDP的3.9%）。智利和秘鲁拥有平滑机制，可限制短期传导，但也可能导致外部冲击消退后国内价格仍居高不下。
多经济体
德国即将举行的工资谈判：无第二轮效应风险
Natixis认为，德国2026年集体谈判不会在欧元区引发第二轮效应。名义工资增长预计从2025年的4.4%放缓至2026年约3.8%、2027年3.0%；2026年6月协议工资同比增2.6%，ECB工资追踪指标约2.3%。劳动力市场走弱、增长疲软和制造业利润受挤压，抵消了IG Metall要求加薪5%及最低工资大幅上调等工会诉求。
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每日国债展望 · 摘要
全球债券抛售加剧，10年期美债收益率升至5.1142%，30年期接近5.4%，欧洲债市同步走高。9月PMI初值强劲及700亿美元5年期国债拍卖需求疲软强化了加息预期。美股下跌（标普-0.8%，纳指-1.1%），布伦特原油反弹至103.08美元/桶，因霍尔木兹海峡未重开。印尼央行连续第三次维持利率5.75%，并暗示年内可能进一步加息。
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亚洲外汇观察 · 美债抛售加剧
美国PMI强劲叠加油价上涨加深美债抛售，2年期收益率升14个基点至约4.9%，10年期升破5.0%。市场预计2026年12月前美联储将再加息约37个基点。美元指数升0.5%，多数亚洲货币承压，韩元跌0.8%、日元跌0.6%领跌；印尼央行维持利率5.75%并将对冲掉期成本下调最多25%，印尼盾逆势升0.4%。MUFG预计亚洲货币表现将日益分化：科技周期受益经济体获缓冲，能源敏感货币承压。
巴西 – 选举调查
Natixis发起了一项匿名两分钟调查，针对巴西10月4日大选及选后预期，涵盖对政策前景和巴西雷亚尔（BRL）的看法。若无候选人获得超过50%有效选票，第二轮投票将于10月25日举行。结果最迟于10月1日发布，若达到关键回复数量则可能提前。该文件属于营销沟通材料，并非独立投资研究。