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文章 | 4年2026月1日 THINK 经济与金融分析 文章 | 4年2026月 外汇 外汇日报：50/50 美联储的言论令风险资产需求保持旺盛 美联储克里斯托弗·沃勒昨日出人意料地发表了一些偏鸽派的言论，导致美国国债收益率和美元下跌，同时推高了股市。无论是美联储加息的前景，还是日元的飙升，都不足以抑制对高收益外汇的需求。无论今日美国就业数据表现如何，这种环境都不太可能改变。 美联储克里斯托弗·沃勒近期的鸽派言论令美元承压，并提振了风险资产。 美元：今日美元可能面临更多下行风险…
盛宝银行的市场快报强调美联储理事沃勒的鸽派转向，降低了9月加息概率，引发股市、债券和黄金上涨。市场焦点转向美国就业数据和8月CPI。地缘政治紧张局势和英国央行的鹰派立场亦受关注，大宗商品受能源领涨，加密货币股票飙升。
三菱日联金融集团指出，近期日元大幅升值似乎由基本面因素而非干预所推动，这提高了美元兑日元在155.00下方出现更持续回升的可能性。市场对日本央行更快收紧政策的预期升温，包括本月可能加息25个基点，以及关于政府养老金投资基金（GPIF）将资产配置转向国内资产的猜测，均进一步支撑日元。与此同时，由于美联储官员发表谨慎言论令加息预期回落，美元走弱；三菱日联认为今日非农报告对美联储政策定价的重要性不及下周的CPI报告。
SMBC预计美联储将在2026年9月和12月加息，并在2027年春季前完全逆转2025年的降息，原因是PCE通胀高于目标且经济增长稳健。他们预见到由于美联储鹰派立场和财政部回购，收益率曲线将趋平。AI资本支出蓬勃发展但对GDP影响温和，而超大规模企业主导公司债发行。关税预计不会显著推高通胀。
丰业银行经济部2026年9月3日的每日要点报告强调了因美伊冲突导致的油价上涨、对美国和加拿大就业报告的预期、马来西亚国家银行的温和鹰派按兵不动，以及瑞士法郎因GDP和CPI数据向好而走强。该银行对即将发布的经济指标和市场影响提供了预测。
施罗德的固定收益评论（2026年8月）突显出全球利率周期的分化：澳洲联储在经济增长放缓之际倾向于再次加息，美联储新任主席避免提供前瞻指引，日本央行则示意将收紧政策。该基金对澳大利亚久期和信用保持中期建设性看法，为2027年初可能的降息周期布局，同时在战术上做空澳大利亚利率、做多美国利率。该基金偏好美国和欧洲盈亏平衡通胀率、日本收益率曲线趋平交易以及高质量信用利差收益，同时降低了欧洲久期风险。主要风险包括政策错误、长端美债供应以及油价驱动的通胀冲击。
ING研究挑战市场对英国央行三次加息的预期，认为疲弱的就业市场和降温的核心通胀将反而导致至少一次降息，可能发生在2027年4月。尽管上半年增长稳健，但ING预测下半年增长将因季节性因素、增长集中和建筑业疲软而减弱。能源密集型通胀已下降，支持鸽派转向。
ING预计美联储将在9月16日加息，欧洲央行也将在9月加息作为‘保险性’举措；英国央行可能按兵不动，并在2027年降息；日本央行可能在9月加息25个基点至1.25%，随后可能再有两次加息。
丹麦银行2026年9月北欧展望指出，尽管伊朗战争导致能源价格上涨，但全球经济仍保持韧性，人工智能相关投资提供了对冲。欧元区增长强于预期，促使上调预测，而美国经济在逆风中表现良好，预期美联储将两次加息。中国面临消费低迷但科技繁荣，北欧各国情况不一。关键预测包括欧洲央行存款利率在2027年前维持2.50%，美联储在12月和3月加息，以及主要经济体的具体增长和通胀预测。
ING 2026年9月报告指出，尽管面临一系列冲击，全球经济仍保持韧性。主要调整包括上调油气预测、美国10年期收益率目标4.90%、预计9月美联储加息、欧元区最后一次加息、中国GDP预测微调至4.6%、2027年英国降息，以及美联储鹰派立场导致美元走强，EUR/USD降至1.16，USD/JPY升至160。
尽管今年夏天发生众多冲击，但全球经济仍保持韧性，但债券市场抛售带来了新的风险。ING认为，虽然更高的政策利率是周期性的，但高政府债务是结构性的。主要预测包括：上调油价和天然气价格预测；美国10年期国债收益率年底达到4.90%；美联储9月加息但不会连续加息；欧元区本月最后一次加息；中国GDP预测下调至4.6%；英国央行2027年降息；日本央行加息；美元走强，EUR/USD年底为1.16，USD/JPY为160。
三菱日联研究指出，随着日本央行加息预期升温，尤其是高田发言暗示可能大幅加息后，日元表现出色。该行怀疑加息幅度会超过25个基点，但认为12个月内累计加息100个基点是有可能的。该行强调，美国政治压力和疲软的美国数据给美元/日元带来下行风险。对于加元，加拿大央行的鹰派基调短期支撑加元，但该行认为持续反弹空间有限，估值模型显示公允价值在1.40-1.41附近。
固定收益评论 9月 3, 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论】 央行决策者之间的意见分歧及其对 期限溢价的影响 （原日文报告发布于9月 3, 2026） 要点 ■ 主要经济体近期的货币政策会议暴露出央行内部存在意见分歧，反映出其面临的巨大不确定性 ■ 我们认为，内部政策分歧与期限溢价的规模相关，投票出现分裂往往会导致收益率曲线趋陡 ■ 在即将举行的日本央行会议上，关注焦点不仅应在于日本央行是否加息，还应在于支持和反对决策的票数以及通胀预测的分布…
丰业银行经济部报告指出，由于伊朗敌对行动再起和通胀担忧，债券和股票同时下跌。加拿大央行、新西兰联储和澳洲联储在混杂的经济数据中做出关键决策。预计加拿大央行将维持利率在2.25%，未来可能加息；新西兰联储加息但指引谨慎，导致收益率下降；澳大利亚GDP超预期，增强了澳洲联储加息预期。
MUFG外汇每日快照讨论了美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上发表鹰派讲话后美元涨幅温和的情况，原因在于能源价格上涨和G10央行即将召开会议抑制了美元买盘。报告指出，在非农就业和CPI数据公布前，美联储利率决策存在不确定性，并强调了中东紧张局势对大宗商品价格和央行政策预期的影响。
全球经济学 请访问我们的网站scotiabank.com/economics | 在Twitter上关注我们@ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们scotia.economics@scotiabank.com 丰业银行预测 9,年2026月 撰稿人 Olivier Gervais 建模与预测总监 丰业银行经济学 416.288.7836 olivier.gervais@scotiabank.com Patrick Perrier 预测总监 丰业银行经济学 416.866.4733…
景顺全球研究主管Benjamin Jones分析了美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔演讲后的立场，预计美联储今年剩余时间将维持利率不变。他认为，减少前瞻指引可能扩大结果范围，可能增加期限溢价并推高长期债券收益率。尽管盈利强劲，他对美元支撑表示怀疑，并指出市场可能能够承受10年期国债收益率达到5%。
法国巴黎银行报告欧元区调查数据改善，通胀上升，使得欧洲央行有望在9月加息。美国经济增长放缓但仍具韧性，通胀粘性，劳动力市场表现不一。英国增长稳健但通胀粘性，英国央行维持利率不变。中国增长乏力。新兴市场展现韧性，部分央行加息。原油价格稳定，但成品油和天然气价格上涨。
加拿大丰业银行经济学发布2026年9月经济数据发布日期日历，列出美国、加拿大、欧洲、英国和日本预定发布的数据和央行会议。日历包括ISM、就业报告、CPI、GDP、贸易收支和央行决策（FOMC、ECB、BoE、BoC）等关键指标。