亚洲外汇漫谈 · 油价与美国收益率走高加深亚洲外汇分化
油价走高且美债收益率升破5.2%，加剧亚洲货币分化。布伦特原油维持在每桶100美元上方，美元指数升至约101.1，对亚洲石油进口国构成贸易条件负面冲击。得益于AI相关出口、地区增长韧性和本地政策缓冲，亚洲货币仍高于2025年一季度低点，但近两周市场对美联储更鹰派的定价正在考验这一韧性。MUFG预计新加坡元和人民币更具防御性，若油价、美债收益率和美元强势持续，印尼盾和泰铢更易承压。澳洲联储决议及前瞻指引是澳元关键。
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研报流
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亚洲外汇观察 · 外部冲击考验区域外汇缓冲不均
亚洲外汇面临更严峻的外部环境：布伦特原油价格高企与全球收益率高位相互强化；现货较近月布伦特溢价已从9月初的负价差升至约18美元/桶，美国10年期收益率高于5.1%。多个亚洲市场的美债收益率上行快于本地收益率，削弱相对利差支撑，泰国、中国、印尼和新加坡尤为明显。新加坡元相对防御，得益于S$NEER升值缓冲；人民币则受益于央行偏低的美元/人民币中间价指引。印尼盾与泰铢仍最脆弱：印尼利差支撑被侵蚀，印尼央行转向非利率稳定措施；泰国增长疲弱限制央行通过收紧政策应对。
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[演示文稿] 海湾地区风险上升，全球美元流动性收紧：一些积极因素
全球货币环境趋紧，中国除外；美债收益率高企，海湾与中国对离岸美元流动性的支持减弱。尽管海湾风险上升，霍尔木兹海峡原油流动已适应但低于战前水平。Natixis将年底布伦特预测从85美元/桶上调至90美元/桶，预计2027年四季度为78美元/桶。中国从海湾的石油进口降至25%，中国经济似乎免受冲击。
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全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻预计，美国9月非农就业增加7.5万，失业率持平于4.1%，8月16.2万的增幅因天气、地方政府教育及休闲业招聘逆转而被淡化。加拿大7月GDP环比料约+0.1%，三季度折年增速约2%。澳洲联储预计加息25个基点至4.6%；哥伦比亚央行预计维持12.0%不变。核心PCE环比0.2%将支持美联储保持耐心；欧元区与东京CPI为欧洲央行和日本央行提供参考。
美国非农就业数据成为下一个考验，外部压力加剧 · 亚洲外汇周报
MUFG警告，美国国债收益率上升及布伦特原油突破100美元/桶令亚洲外汇外部环境更具挑战，路径狭窄。下周美国非农就业报告是关键催化剂，市场预期新增就业放缓至10万人，失业率维持4.1%。MUFG维持印尼盾进一步贬向17,900的倾向，美国利率与美元走势主导。若中国或区域制造业数据走弱将加剧压力，而疲软的非农数据可能带来喘息。
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外汇日报：鹰派浪潮今日将冲击斯堪的纳维亚
美元涨势在DXY升破101.0后显得过度：美国PMI强劲、油价上涨与风险偏好疲软共同推动，但若美国数据无上行意外，ING预计DXY将向100-100.5回调。欧元/美元跌破1.140后处于短期公允价值模型的低估区间，预计向1.1430-1.1450收敛。预计瑞典央行鹰派按兵不动、挪威央行以接近的票数加息25个基点，挪威克朗上行空间大于瑞典克朗。美元/日元干预风险被提及。
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商品日报：布伦特原油跌破100
布伦特原油跌破99美元/桶，WTI接近89美元/桶，连续六个交易日下跌，累计跌幅超过9.5%。沙特重启日产能700万桶的东西管道、美伊外交进展及API数据显示美国原油库存增加170万桶，共同缓解了供应担忧。天然气维持在3美元/百万英热单位上方。中国8月黄金进口同比大增39.3%，LME铜因中国现货供应紧张而延续涨势。
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[演示文稿] 香港与全球：我们处于何种位置？
全球金融条件正在收紧：通胀上升，多数央行提高利率，中国人民银行是例外。香港依旧是重要的流动性池，2025年以来IPO募资反弹，HIBOR低于SOFR。中国人民币在跨境资产和贸易融资中的使用上升，而海湾美元池因战争和石油出口下降而收缩。香港银行面临十年来最大的资产质量压力，人口结构和收入差距增添结构性不确定性。
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双线博弈：中国面临的外部挤压
华侨银行认为，在9月24日特朗普与习近平会晤前，中国面临两种结构性不同的外部压力。美国方面仍以阶段性、交易性谈判为主，可能涉及300亿美元对等关税削减及美国液化天然气采购，现行休战将于11月10日到期。欧盟方面则趋于制度化：拟议的《公共采购法》将把“欧洲偏好”和经济安全嵌入约每年2万亿欧元的采购框架中。美元兑人民币上周跌破6.70，央行9月18日中间价报6.7521，为数年最强；但华侨银行提示，这可能反映围绕峰会的政策维稳，而非人民币开启持续升值周期。
多经济体美联储
WMV 2026年9月21日
美联储以通胀高企为由，将目标区间上调25个基点至3.75-4.00%，12名投票委员一致支持；9月点阵图将2026年利率中值预测从3.8%上调至4.1%。日本央行以基础通胀存在超过2%的风险为由，将政策目标利率上调至1.25%，7票赞成、2票反对。新加坡能源价格飙升与再就业率走软、以及中国围绕特朗普-习近平会晤的猜测，构成本周其余看点。
每日国债展望 · 要点
OCBC每日展望指出，美联储一致加息25个基点后立场偏鹰，10年期美债收益率徘徊于5.00%附近，市场仍计入年底前再加息两次。焦点转向9月24日特朗普与习近平会谈，双方讨论涉及约300亿美元商品的关税削减框架及中国采购美国LNG。中国1年和5年期LPR分别维持3.00%和3.50%不变，央行中间价设为6.7521，为数年来最强。预计新加坡8月核心CPI同比升至2.2%。
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每日国债展望 · 要闻
联邦公开市场委员会一致加息25个基点，将联邦基金利率上调至3.75%-4.00%。决策者指出家庭支出、企业投资和就业市场保持韧性，将2026年底和2027年底的median dot上调至4.1%，PCE预期为3.7%，核心PCE为3.4%。8月零售销售环比增长1.2%。2年期国债收益率升至4.74%，10年期升至5.02%，为2007年以来最高。市场定价10月再加息概率约50%。
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全球经济学 · 全球一周前瞻
全球经济学 请访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 撰稿人 Derek Holt 资本市场经济学副总裁兼主管 Scotiabank Economics 416.863.7707 derek.holt@scotiabank.com 感谢以下人士提供研究支持：Jaykumar Parmar。 全球一周前瞻 11, 月 2026 日…
多经济体
区域外汇环境更趋分化 · 亚洲外汇周报
MUFG预计9月FOMC与日本央行会议将强化亚洲外汇的分化格局，布伦特原油已突破100美元/桶。美联储按兵不动且美债收益率高企之际，日本央行若加息25个基点将收紧全球流动性，并可能引发日元融资套利交易平仓。外部平衡强劲的货币比存在贸易逆差的货币更具韧性，利好科技驱动的北亚经济体；石油进口国印度、马来西亚和菲律宾承压，但印度因FDI与FCNR(B)资金流入，国际收支已改善。
全球经济学 · 每日要点
访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 供稿人 Derek Holt 资本市场经济学副总裁兼主管 丰业银行经济学 416.863.7707 derek.holt@scotiabank.com 全球经济学 每日要点 9月 9, 日 2026 @ 8:35 美国东部时间 关键要点： • 随着美伊战争升级，油价继续飙升…… •…
多经济体通胀
丰业银行预测：经济走强遇上贸易紧张再起 · 全球经济
全球经济 请访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 丰业银行预测 9月 9, 2026 撰稿人 Olivier Gervais 建模与预测总监 丰业银行经济部 416.288.7836 olivier.gervais@scotiabank.com Patrick Perrier 预测总监 丰业银行经济部 416.866.4733…
多经济体通胀
预测表
丰业银行经济部维持6月预测：加拿大2026年增长0.9%，2027年增长2.2%，加拿大央行可能在年底前两次加息。美国2026年GDP增长预测为2.0%，2027年为1.9%，美联储将在2026年底将利率下调至3.25%。油价预计2027年均价为70美元，黄金2026年预测为4350美元，2027年为4200美元。
全球经济学 · 全球周报前瞻
丰业银行经济部预计，未来一周加拿大与美国之间的关税战风险可能升级，加拿大将对约280亿加元的美国进口商品征收报复性关税，同时加拿大转向在未来五年内吸引1万亿加元的投资。美国CPI数据（周五）可能影响美联储9月加息定价，市场共识为整体环比上涨0.4%，核心环比上涨0.3%。欧洲央行预计在周四加息25个基点，市场关注其未来指引。其他多家央行（智利、秘鲁、土耳其、俄罗斯）预计将维持利率不变。加拿大的FDI和银行业被强调为投资亮点。
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聚焦中国数据与美国CPI · 亚洲外汇周报
MUFG的亚洲外汇周报强调了影响亚洲货币的关键催化剂，包括中国喜忧参半的经济数据、FOMC会议前的美国CPI，以及对人民币渐进升值的预期。报告还涵盖了韩元、印度卢比、越南盾、印尼盾等多种亚洲货币及地区央行的政策立场。报告预计美联储在2026年全年维持利率不变，尽管市场定价存在加息预期，并讨论了美元走弱和日元走强对亚洲外汇的影响。具体预测包括人民币升值、印度卢比贬值、越南盾有管理的贬值和印尼盾持续面临压力。
每日评论：收益率上升考验货币基本面
瑞银首席投资办公室讨论了近期全球债券收益率上升及其对货币的复杂影响，强调并非所有高收益率都能支撑货币。他们看好挪威克朗、新西兰元、英镑和人民币，因其具有吸引力的套利和财政基础，预计欧元兑美元将走向1.18-1.20，并维持对黄金的战略配置。
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