美国利率策略日报 · 通胀广度随薪资增长放缓而收窄
SMBC 预测明日美国 CPI 总体为 0.5%、核心为 0.2%。尽管净 31% 的小企业正在提价，但该 NFIB 指标与通胀广度的历史同步关系已在 2024 年破裂，可能源于薪资增长持续走弱和高利率压低了 CPI 中位数项。广度收窄意味着推动通胀的项目越来越少，而消费者需求不太可能在高位价格增长上提供多少边际支撑。
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全球经济 · 每日要点
加拿大丰业银行认为，加拿大央行应忽视上周五疲弱的加拿大就业报告，继续聚焦通胀；9月公共部门减少7万个岗位（其中医疗与教育5.8万、魁北克4.6万），在选举期间显得难以成立。报告呼吁效仿澳大利亚，对加拿大统计局劳动力调查方法进行独立外部审查，理由是回应率偏低（70%-73%，2019年为87%）、SEPH修订幅度大以及季调因子的近期偏差。全球债券上涨，WTI下跌，美元走软；美国银行财报表现分化。
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首尔崩盘，指数却纹丝不动——期权简报
韩国芯片股隔夜下跌6.12%，Kospi跌破6,000点并触发卖方交易限制，而标普500指数收盘几乎持平于7,807.24点。这种分化反映的是三个月隐含相关性偏低（11.75）与离散度，而非整体市场重新定价。半导体期权波动率排名处于一年低位，美光为4.3，英伟达为7.6。报告认为明日美国CPI与银行财报是本周主要考验。
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欧元区：商品贸易重构
2015至2019年间，欧元区主要经济体的货物出口大体同步；自2023年起走势分化，南欧的韧性来自资本品、化工品、能源、制成品和中间品之间的连续轮动。增长仍具韧性，得益于出口转向美国以及中国货流重新配置至其他欧洲市场。吸收贸易冲击的能力不仅取决于出口规模，还取决于出口结构与跨产品、跨市场调整流向的灵活性。
美元转为中性，因近期风险缓解
道富将美元观点由看空上调至中性：9月美元因利率走高、油价高企和美国增长韧性而上涨，报告认为美元最有可能向上突破18个月区间，欧元最可能向下突破，同时把英镑和日元下调至中性、新西兰元上调至正面，但维持多年期美元熊市观点，并预计近期回调幅度浅、持续时间短。
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日元周报 · 美元/日元：当前区间还能维持多久？
美元/日元本周开盘报157.73，随后在158.50附近受阻于200日均线，整体围绕158波动。市场对美方恢复打击伊朗的猜测升温，支撑油价及商品货币。9月CPI（10月14日）与美联储主席沃什讲话（10月15日）为关键事件。联邦基金期货对本月底会议加息概率定价低于20%。财务大臣片山皋月言论暗示当局不会容忍汇价持续升破160。三菱日联预测区间为156.0～160.0。
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日元继续与美元一道走强 · 外汇每日快照
日元小幅走强，USD/JPY回落至接近158.00，本月大部分时间交投于200日均线158.50略下方。尽管美元整体走强，日本干预风险及日本央行政策正常化预期仍限制该货币对上行动能。三菱日联预计日元兑非美元交叉盘将继续表现较好，EUR/JPY自7月底187.47的高点已下跌约5.5%。
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市场快评 - 韩国芯片股大跌，美国银行财报季开始 - 2026年10月13日
中国CXMT内存设计进展引发亚洲芯片股大跌，韩国综合指数跌6.12%并触发熔断，三星和SK海力士遭抛售。美国银行财报及美国CPI等关键数据即将发布。油价在周一飙升后回落至105.50美元，金价持稳于4200美元附近，美债收益率下行。美元兑日元跌破200日均线。
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市场版：全球股票：韧性还是自满？
花旗仍持全球股市“韧性”观点，理由是宏观基本面稳固，MSCI AC世界指数今年共识EPS增长+35%，2027年放缓至仍属稳健的+16%。报告承认三大逆风——美联储加息、地缘政治、法国OAT-Bund利差扩至约140个基点——但选择以中期视角淡化短期地缘风险，预计布伦特2027年回落至约70美元/桶，并维持超配美国与日本，配置成长与周期杠铃。
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每日国债展望 (2026年10月13日)
美股隔夜涨跌互现：标普基本持平，道指+0.4%，纳指-0.4%；中国CXMT在DRAM设计上的进展引发对存储芯片竞争加剧的担忧，存储与半导体个股下跌4%-10%。胡塞武装袭击沙特（包括利雅得机场）、霍尔木兹海峡附近油轮袭击持续，布伦特原油涨1.8%至106.7美元/桶，WTI涨2.0%至93.7美元/桶。克利夫兰联储主席Hammack主张较快转向限制性立场。印度9月CPI同比升至5.5%（前值4.8%），食品通胀7.7%。
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丰业银行预测：金融条件收紧遇上具有韧性的经济 · 全球经济
丰业银行维持整体增长展望基本不变：美国经济韧性超此前估计，二季度GDP增速上修至2.2%；加拿大活动保持稳健，并预计在2027年加速。金融条件收紧部分抵消上述积极因素，但净拖累应相对有限。两国通胀更趋顽固，使货币政策转向更紧缩：预计美联储再加息两次，于2027年初将联邦基金利率升至4.5%，并在2028年逆转；加拿大央行则于2027年将政策利率升至3.25%。
日本国债市场对终端利率的预期持稳于约2.5% · 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
三菱日联预计，10月13日当周10年期日本国债收益率将维持在3%附近的高位，盘中区间为2.965%-3.115%。作为终端利率预期指标的2年远期1个月TONA OIS利率预计维持在2.5%左右，即日本央行估算的中性利率区间1.1%-2.5%的上限。上行风险包括家庭通胀预期上升、消费税减税资金来源不明以及美债收益率走高；财政纪律表态或避险资金流入可能限制涨幅。30年期日本国债收益率区间为3.980%-4.180%。
资本竞争
MUFG认为，人工智能的资本密集型扩张已成为单一长期主题，推动全球资本市场进入新格局。预计2026年债券与股票发行合计将突破5万亿美元（股票4620亿美元，债券年化3.6万亿美元），同时大型科技公司从净流动性提供者转变为大量资本净消耗者，扩大美元信贷利差并推升长端美国国债收益率。
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MUFG 美国宏观策略通胀更新 2026年9月 CPI 前瞻
MUFG预测2026年9月整体CPI环比0.52%（同比3.6%），核心CPI环比0.19%（同比2.4%），与市场共识一致。核心商品受关税及进口/能源价格压力，但被二手车通缩部分抵消；无线电话服务与酒店住宿价格正常化。市场将围绕四舍五入区间（0.15%-0.24%）交易：初段由2年期带动的反弹可能消退。核心0.3%将推高10月加息预期至约30%，0.1%则降至约10%。
利率上升如何影响全球股市？
利率上升并不必然意味着股市下跌，原因、速度与盈利更为关键。嘉信认为近期利率上行总体属建设性，源于增长与人工智能资本开支，但若能源冲击或财政压力出现则可能转为问题性。其偏好资产负债表稳健、现金流强、有定价权的公司及部分周期股，并建议按战略配置保持投资、跨地区行业风格分散。
漫长的归途：审视全球住房可负担性危机
摩根大通分析师指出，美国住房可负担性处于2008年以来最弱水平：购买中位价住房需中位家庭收入的43%，30年期抵押贷款利率接近7%，35岁以下人群住房拥有率仅35.2%。供需长期失衡、锁定效应和保险成本上升持续施压。该行预计2026年美国房价整体持平，2027年上涨3%，10年期美债收益率2026年底达5.05%。危机具有全球性，需因地制宜的解决方案。
就业、薪资与美联储的抗通胀之战
美联储在9月加息后认为美国劳动力市场大致平衡：月均新增就业在5月约为14.2万，但到9月放缓至约5.1万，失业率小幅升至4.2%。平均时薪同比上涨3%，为2021年5月以来最慢，缓解了工资驱动的通胀压力；而PCE通胀率为3.4%，仍高于2%目标。即将公布的CPI和PPI数据可能考验这一平衡。
EcoNews of 2026年10月12日
法国巴黎银行《EcoNews》显示全球经济稳健但不均衡：欧元区9月综合PMI为53.1，活动保持稳健，而8月生产者价格通胀加速至8.3%同比，价格压力扩大。美联储维持鹰派，预计再加息两次，下一次在12月。中国为人民币政策辩护，并同意限制对欧盟混合动力汽车出口。受霍尔木兹海峡冲突影响，布伦特原油在100美元/桶附近波动，战争险运费创新高。
市场概览 · economic-research.bnpparibas.comEcoWeek 26.37 / 2026年10月12日
法国巴黎银行2026年10月9日市场概览显示，布伦特原油报104.89美元（年初至今+72.4%），黄金4185美元。德国10年期国债收益率年内上行59.8个基点至3.46%，法国10年期国债收益率达4.76%，OAT与Bund利差一个月内走阔54.5个基点。美国10年期国债收益率为5.24%，欧元兑美元跌至1.12。股市分化：标普500年内+14.1%，日经225+37.1%，但中国-14.1%、印度-17.5%。
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