我们对主要央行最新观点的更新 2026年9月
ING预计美联储将在9月16日加息，欧洲央行也将在9月加息作为‘保险性’举措；英国央行可能按兵不动，并在2027年降息；日本央行可能在9月加息25个基点至1.25%，随后可能再有两次加息。
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维持不变：沃什的立场转变指向‘保险性’加息
在主席凯文·沃什的杰克逊霍尔演讲后，美联储转向更加鹰派的立场，使得9月的保险性加息比维持利率不变更有可能。ING现在预期一次25个基点的加息作为一次性的风险管理举措，利率在2027年前保持稳定，尽管经济强劲且工资增长疲软，通胀将在2027年夏季逐渐回到目标水平。
月度能源价格预测因僵局持续而上调
因美伊僵局持续，ING上调能源价格预测，预计布伦特原油2026年第四季度均价为80美元/桶，高于此前预测的74美元/桶。报告指出，由于波斯湾和俄罗斯供应中断，柴油市场紧张加剧，而欧洲天然气库存仅为65%，远低于五年均值82%，市场脆弱性增强。
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每日：人工智能强势持续，目光需超越科技板块
瑞银CIO保持对股市的积极展望，并受到博通和英伟达强劲业绩所显示的AI基础设施需求的支撑。该行建议将股票参与范围扩大到大型科技股之外，涵盖半导体、硬件、电力、公用事业和工业领域，同时利用资本保值策略管理回撤风险。由于供应受限和AI驱动的实体建设，该行看好铜和铝，并建议增加大宗商品敞口以对冲通胀。
Nordic Outlook · 2026年9月
丹麦银行2026年9月北欧展望指出，尽管伊朗战争导致能源价格上涨，但全球经济仍保持韧性，人工智能相关投资提供了对冲。欧元区增长强于预期，促使上调预测，而美国经济在逆风中表现良好，预期美联储将两次加息。中国面临消费低迷但科技繁荣，北欧各国情况不一。关键预测包括欧洲央行存款利率在2027年前维持2.50%，美联储在12月和3月加息，以及主要经济体的具体增长和通胀预测。
执行简报 · 逆风之下稳步增长
丹麦银行在全球能源价格上涨的逆风中维持建设性增长观点，预计AI投资至少在一年内支撑经济活动。央行路径分化：欧洲央行在2027年前将利率维持在2.50%，美联储加息两次；外汇和债券预测反映美元走强、瑞典克朗和挪威克朗走弱以及美国利率上升。鉴于盈利复利效应，股票优于债券。
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全球债券市场处于临界点
ING认为，尽管全球长久期债券收益率的绝对水平看似合理，但上行压力持续存在。主要驱动因素包括日本央行行动迟缓导致30年期日债收益率升至4.2%、美国财政赤字令10年期美债收益率接近5%、欧元区财政与能源压力，以及缺乏有效的反向力量。实际利率上升和久期较长的发行压力可能使收益率在稳定前出现超调。风险包括可能的超调和市场不稳定。
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ING月度报告：经受冲击
ING 2026年9月报告指出，尽管面临一系列冲击，全球经济仍保持韧性。主要调整包括上调油气预测、美国10年期收益率目标4.90%、预计9月美联储加息、欧元区最后一次加息、中国GDP预测微调至4.6%、2027年英国降息，以及美联储鹰派立场导致美元走强，EUR/USD降至1.16，USD/JPY升至160。
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月度债务可持续性仪表板：谁将最受伤？
ING的债务可持续性仪表盘评估了发达市场在债券收益率上升背景下的财政健康状况，强调高债务比率本身具有误导性。主要发现包括美国、英国和法国需要紧缩措施以稳定债务，而德国和法国需要约占GDP 2%的财政整顿。美国财政状况因政策行动而脆弱，英国前景好于预期，欧元区分化构成风险。r-g动态和债务持有结构是关键因素。
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monthly intro
尽管今年夏天发生众多冲击，但全球经济仍保持韧性，但债券市场抛售带来了新的风险。ING认为，虽然更高的政策利率是周期性的，但高政府债务是结构性的。主要预测包括：上调油价和天然气价格预测；美国10年期国债收益率年底达到4.90%；美联储9月加息但不会连续加息；欧元区本月最后一次加息；中国GDP预测下调至4.6%；英国央行2027年降息；日本央行加息；美元走强，EUR/USD年底为1.16，USD/JPY为160。
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SRRF评论：不劳而获，但芯片会免费吗？
施罗德在7月抛售后增加股票敞口，尤其是美股和科技股，同时削减久期并对信用保持谨慎。该基金将股票权重从35%提高至37.4%（德尔塔调整后），通过期货分别增加1%的美国科技板块和纳斯达克敞口，并设立了5%名义价值的标普500看跌价差以提供下行保护。久期减少0.5年至2.0年，对澳大利亚短端久期获利了结，并减少德国国债敞口。基金增加了美国高收益债和澳大利亚BBB级公司债，同时保持4%的标普等权重多头以及2%的黄金和3%的大宗商品持仓。对AI相关资本支出的前景谨慎乐观，但风险来自高杠杆的超大规模企业投资以及计算成本可能下…
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每日信贷简报·市场评论
华侨银行研究的每日信贷快照报告称，风险情绪企稳，美股上涨，尽管中东局势紧张但油价下跌，美国就业数据喜忧参半。信贷利差方面，投资级小幅走阔，高收益债收窄。报告还涵盖关键信贷事件，包括BP的董事会变动和资产出售、Landmark REIT的利率重置批准以及太古股份有限公司的债券赎回。
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mfn不断扩大，但对美国患者的益处仍不明确
特朗普政府将最惠国（MFN）定价协议扩展至26家制药公司，正在重塑全球制药行业，吸引投资进入美国，但对美国患者的降价效果有限。该政策可能加速制造业向美国迁移，而欧洲面临药品上市延迟和竞争力下滑的问题。
宏观 · 宏观快速反应：9月欧洲央行加息几乎板上钉钉
意大利联合圣保罗银行预计，鉴于通胀持续高于目标及能源冲击风险，欧洲央行将在2026年9月会议上将存款利率上调25个基点至2.50%。该行认为，在基准情景下，此次加息可能是本轮周期的最后一次，核心通胀将在2027年第一季度达到2.6%的峰值，但如果不利情景成为现实，不能排除进一步加息至2.75%的可能性。
fx daily nervousness continues
荷兰国际集团（ING）维持对美元的中期看涨观点，理由包括前端利率上升和能源价格上涨，近期上行风险依然存在。报告注意到在日元大幅波动后对美元/日元干预的担忧，认为市场对欧洲央行（ECB）的鹰派预期过高，并预计美元/加元可能升至1.390以上。对于中欧和东欧地区（CEE），ING预测捷克工资增长放缓，并认为当前鹰派定价过度，而土耳其通胀预计略有回落。
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欧洲寻求新的增长模式
ING认为，欧元区数十年来以出口为主导的增长模式正因外部环境的根本性变化而受到侵蚀：能源危机、中国竞争加剧以及贸易政治化。欧元区面临在转向国内需求、追求新的出口冠军或面临停滞之间的选择。报告概述了四种情景——国内繁荣、欧洲停滞、工业复兴和迪士尼乐园欧洲——强调成功取决于生产率增长、更深入的资本市场和结构性改革。欧元走强可能支持再平衡，但人口老龄化和缺乏历史先例使国内需求之路复杂化。关键的不确定性不在于模式的选择，而在于欧洲能否产生足够的生产率增长和新的竞争优势。
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Talking about trade international 2026年9月
西太平洋银行2026年9月报告指出，由于美伊冲突，能源价格居高不下且波动，推高商品通胀但未见明显第二轮效应，央行维持紧缩倾向。澳大利亚二季度GDP环比增长0.4%，但动能放缓。预计澳联储将按兵不动，2027年下半年开始降息。全国房价今年预计下跌3%。经常账户因商品贸易顺差下降而恶化。人工智能推动服务进口增加，而教育出口因签证政策收紧而下滑。
为什么投资者对全球债券市场感到担忧？
澳大利亚联邦银行强调全球债券市场的结构性转变，长期收益率处于数十年高位，原因是预期平均利率上升、政府债务增加以及通缩力量逆转。美国10年期国债收益率接近4.8%，日本超过3%，澳大利亚超过5.19%，反映出期限溢价和实际收益率上升。风险包括收益率可能进一步上升以及财政可信度担忧，而由于需求强劲，澳大利亚债券可能相对表现较好。
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市场快讯 - 油价企稳，股市与债券反弹
盛宝银行2026年9月3日的市场快照指出，随着油价企稳，股市和债券反弹。主要主题包括美国就业增长放缓、通胀担忧持续、科技股反弹、日元大幅走高以及原油价格企稳。
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澳大利亚7月商品贸易账户
西太平洋银行关于澳大利亚7月商品贸易的报告指出，贸易顺差收窄至19亿澳元，出口因黄金下降而减少，进口也有所回落，同时提到数据中心投资和电动汽车销售的趋势可能影响未来几个季度。