宏观 · 宏观快速反应：9月欧洲央行加息几乎板上钉钉

关键论点

• 预计欧洲央行将在9月加息25个基点，使存款利率达到2.50%。
• 通胀仍高于目标，风险主要与能源冲击的持续性相关。
• 欧洲央行将保持逐次会议、数据驱动的方法，不提供前瞻性指引。
• 7月会议纪要表明，除非通胀前景显著改善，否则可能还需要进一步加息。
• 能源市场正常化进程预计只是部分实现，2027年上半年油价高于80美元，明年欧洲天然气价格不会低于40欧元。
• 基准情景下，能源价格不会显著传导至非能源商品和服务，9月加息可能是本轮最后一次。
• 不确定性要求谨慎，如果不利情景出现，不能排除第三次加息至2.75%。

对应原文证据

1. We believe the ECB will continue to avoid providing genuine forward guidance , maintaining a meeting - by - meeting, data - driven approach, with communication cent e red on the reaction function · ongoing
2. A more prolonged period of energy tensions could make it more likely that the inflationary effects we are not currently observing will spread . · 2027