暂时缓解，而非复苏：欧盟化工生产商
伊朗战争对欧盟化工生产商的冲击小于预期，产量、产能利用率和利润率均有所改善，但这一缓解是暂时的。截至6月，欧盟产量同比下降0.5%，较2022年初低约24%。一旦海湾供应路线恢复正常，中国出口回升和结构性产能过剩可能重新带来压力，因此加快脱碳和政策支持至关重要。
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全球经济学 · 每日要点
债券承压：霍尔木兹海峡袭击升级推高油价、欧元区国债再度分化，加之全球央行鹰派（印度央行加息、秘鲁央行可能行动）。美债与加拿大收益率呈熊市陡峭化，英国、法国、意大利、西班牙和葡萄牙长端收益率上升8–15个基点。即将公布的FOMC会议纪要被认为已过时。Scotia预览加拿大9月就业为0k，失业率升至6.5%。日本实际工资增长放缓至1.5%同比。
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欧元区：阳光下的滞胀
Natixis认为，2026年夏季异常热浪对欧元区价格构成持续但暂时的成本推动冲击，而非增长冲击。基于1995至2025年面板的局部投影显示，能源价格即时上升0.81个百分点，食品价格上升0.46个百分点；食品效应在一个季度后消退，整体通胀约九个季度内维持高位。GDP总量效应符号为负但不具统计显著性，因区域间抵消吸收了冲击。相关压力预计明年初显现，同时叠加中东能源紧张与欧元区工资谈判。
市场速览 - 标普500指数500在美联储会议纪要前创下第四个纪录
标普500指数上涨0.58%，连续第四个交易日创收盘纪录7,818.93点；各期限波动率回落，MOVE指数下跌7.39%。美国8月贸易逆差扩大13.7%至1,056亿美元，高于市场预期。因伊朗加大霍尔木兹海峡袭击，布伦特原油在扭转跌势后交投于每桶101.5美元附近。比特币下跌1.57%至约84,203美元，以太坊下跌3.08%至约2,614美元。欧元兑美元报约1.1230，10年期美债收益率徘徊在5.31%附近，略低于24年高点。
央行重新校准货币政策
野村预测的加息次数少于市场定价，认为这是加息周期的延续而非起点，因多数政策利率已接近或高于中性水平，且当前通胀多为成本推动型。预计美联储12月加息后长期按兵不动；欧洲央行两次加息至存款利率3.00%；日本央行两次加息至1.75%；英央行与加拿大央行均不加息；韩国与印度各加息两次。亚洲（除日本外）因油价、厄尔尼诺和存储价格上涨而维持鹰派。
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华侨银行每日国债展望（2026年10月7日）
美国8月贸易逆差扩大13.7%至1056亿美元，其中半导体进口增加24亿美元，印证AI建设仍然强劲。德国工厂订单环比下降10.6%。日本央行行长植田和男指出通胀压力扩大，但进一步加息取决于后续数据；美联储戴利称是否继续紧缩取决于石油、关税与AI冲击是否持续。EIA将4Q26布伦特预测上调14美元至105美元/桶，布伦特结算价100.58美元。标普500与纳斯达克创收盘新高，10年期美债收益率5.27%。
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亚洲外汇观察 · 印度央行（RBI）——加息只是时间问题？
三菱日联金融集团预计印度央行今日将维持回购利率在5.25%不变，但认为此次暂停可能是暂时的。油价上涨、天气相关风险及国内需求韧性使通胀上行压力持续至2027年。该行预测央行将在12月和2月各加息25个基点，本轮周期存在总计加息75个基点的风险，少于市场当前定价。美债收益率上升对印度卢比构成压力，但央行有充足工具捍卫汇率。尽管日本央行释放正常化信号，美元兑日元仍交投于158上方；三菱日联对日元保持建设性看法，但需日本央行验证加息预期。
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日元再度表现疲软的迹象 · 外汇每日快照
三菱日联金融集团指出日元再度表现落后，美元兑日元报158.51，正好触及200日移动均线。若突破将打开进一步上行空间至160，并可能引发干预猜测。市场已定价美联储到2027年中三次25个基点加息，10月加息可能性不大，但这不会明显损害美元情绪。日本可能在11月前编制另一份补充预算，或引发日本国债曲线陡化，并模糊央行与政府在抗通胀上的一致立场。
外汇聚焦：欧元区债券抛售 2026年10月 综合 v2
MUFG将欧元跌势归因于美债收益率上行以及欧元区财政与政治风险上升，尤其是法国。法国国债市场压力加剧了碎片化担忧，而法国政府债务的高外资持有比例可能放大资本外流与抛售。欧元/美元已跌破1.1400-1.1800区间；基准情形为“勉强过关”，年底目标下调至1.1200，情景区间低至1.0200。
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秘鲁 – 启动！
Natixis预计秘鲁央行（BCRP）将把政策利率上调25个基点至4.50%，并预计2026年再加息两次、每次25个基点，使实际利率回到中性区间。整体通胀自6月以来持续高于4.0%，9月同比升至4.55%；核心CPI自4月以来升破4.0%；12个月前瞻通胀预期自7月以来一直高于3.0%。2027年预计还有两次加息，但信心明显较低，尤其是若油价回落。
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图表册 | 发达经济体：在接连冲击中展现韧性
发达经济体尽管遭遇油价冲击，但增长仍显韧性，人工智能和资本品投资驱动周期。美国、英国和欧元区通胀超过目标，预计在2026年第四季度或2027年第一季度见顶，但能源通胀可能扩散。伊朗冲突推升长期利率接近2002年高位。财政赤字居高不下，美国、英国、法国和德国债务占GDP比率上升，而意大利、西班牙和日本稳定或下降。到2030年，有效利率将赶上GDP增长。
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全球经济 · 每日要点
法国国债领涨，曲线收益率下降约10个基点，与德国国债利差收窄，此前国民联盟领袖勒庞提议到2032年将赤字从5-6%降至略高于2%，并呼吁欧洲央行行动。魁北克省选举产生魁人党少数政府，丰业银行预计这将制约独立公投努力并支撑省级利差。德国工厂订单和法国工业产出数据疲软。美国和加拿大贸易数据将于晚些时候公布。
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增长延续，风险扩大
PIMCO 2026年10月周期展望预计，未来6至12个月全球增长保持韧性、通胀温和，支撑因素包括AI资本开支繁荣、消费者和中国消化更高成本以及央行渐进式行动。但这一良性基线依赖于三大缓冲，若AI投资放缓、能源供应冲击恶化或金融条件骤然收紧，任一缓冲失效都可能打破基线。风险偏向肥尾，且资产估值可能未充分反映这些情景。
FX Daily：法国风险持续打击欧洲央行鹰派
法国债券市场动荡通过两条渠道打压欧元：一是迄今仍相对有限但正在累积的财政风险溢价，二是欧洲央行加息预期的急剧重定价，使欧元兑美元风险明显偏向下行，可能测试1.110甚至1.100。美元整体维持受支撑，本周英国央行官员讲话对11月加息至关重要，捷克通胀料重燃央行鹰派押注，利好克朗跑赢区域货币。
OCBC 每日国债展望（2026年10月6日）
美债收益率升至二十年高位，10年期报5.31%，30年期报5.67%；科技股领涨推动标普500指数逼近纪录高位。美元延续三周涨势，接近2026年最强水平。布伦特原油下跌1.9%至100.32美元，此前沙特将亚洲售价下调至六年低点。美国9月ISM服务业PMI降至54.9，但物价指数升至74，为2022年7月以来最高。新加坡零售销售同比放缓至0.7%，2026年全年预测约2.6%。
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GPIF报道后日元回吐近期部分涨幅 · 外汇每日快照
彭博报道称日本GPIF上月会议未讨论资产配置，日元因此回吐近期部分涨幅，USD/JPY回升至158.00上方。MUFG指出，自8月底以来日元仍是表现最好的G10货币，同期EUR/JPY下跌约4.5%。美元指数曾创下102.54的年内新高，随后隔夜失去上行动能，主要汇率趋于稳定。
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发达经济体：韧性接连显现
发达经济体增长展现韧性，尽管油价上涨，但人工智能相关资本支出提供支撑。美国、英国和欧元区通胀超过目标，预计在2026年底或2027年初见顶，存在能源通胀扩散风险。长期利率上升和财政赤字高企使政策复杂化。央行可能需收紧货币政策，财政整顿面临挑战。
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利率火花：重新定价欧洲央行路径
欧洲政府债券市场动荡可能促使欧洲央行进一步鸽派重定价，因第二轮通胀风险有限，且劳动力市场不如2022年紧张。信用利差扩大和市场情绪走弱收紧金融条件。长端利率面临全球上行压力，尤其来自美国10年期收益率。勒庞的财政计划若可信，可能稳定法国利差，但法国面临失去最后一个AA评级的风险。
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墨西哥投资与消费回顾 · 全球经济
墨西哥7月固定投资同比增长6.6%，连续第四个月正增长，其中进口机械设备增长11.5%，建筑增长7.1%。私人消费放缓至1.1%，进口商品仅微增0.1%，半耐用品和非耐用品进口均下降3.4%。年初至今，固定投资增长1.7%，私人消费增长2.0%，主要受进口商品支撑。
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市场概览 · economic-research.bnpparibas.comEcoWeek 26.36 / 2026年10月5日
截至2026年10月2日，布伦特原油涨至102.25美元（周环比+1.8%，年初至今+68.0%），黄金跌至4,145美元（周环比-4.7%，年初至今-4.1%），美元指数升至101.93（周环比+1.5%，年初至今+3.7%）。美国10年期国债收益率微降1.2个基点至5.28%，德国10年期国债收益率微升0.2个基点至3.43%。欧元/美元下跌1.7%至1.13。股指涨跌互现：标普500跌0.5%至7,723，日经225涨5.1%至68,309。
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