货币市场评论 2026年9月
道富预计9月G10外汇将区间震荡，美元在未来一到两个月可能反弹走高，尽管其模型排名垫底。美国以外增长超出低迷预期，但能源风险犹存。随着日本央行加快加息，日元受青睐，美元/日元预计暂守155-160，但向150下移概率上升。欧元、英镑和瑞郎面临跌向区间下沿的风险。
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FOMC寻求更及时地回归目标
联邦公开市场委员会9月加息25个基点，将联邦基金利率中值上调至3.875%，符合市场预期，最新点阵图显示年底前至少还有一次加息。修订后的预测显示，PCE通胀率将从2026年的3.7%逐步降至2029年的2.0%，核心通胀率从3.4%降至2.0%。GDP预测略有上调，失业率预计到2029年一直维持在4.1%。
美联储加息至3.875%，暗示更多加息；WTI下跌3.6%至102美元
联邦公开市场委员会一致同意加息25个基点，将联邦基金利率中值上调至3.875%，指引暗示年底前至少再加息一次，18位预测者中有8位提示到2027年底前还有额外加息风险。美国2年期国债收益率上涨7个基点，10年期重回5%以上；美元指数上涨0.7%，澳元下跌0.6%至0.7088。沙特恢复管道运力的计划叠加美联储偏鹰，WTI下跌3.6%至102美元；黄金下跌0.7%，铜上涨1.1%。
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全球经济学 · 每日要点
丰业银行预计FOMC将于2026年9月16日加息25个基点，110份共识预测中有94份持此观点，但该行认为理由薄弱并预计出现反对票。市场反应平静：债券与股票上涨，油价小幅走低，美元兑多数主要货币变动不大。点阵图的近期倾向重要，远期点阵图则不重要，因为三位最鹰派的地方联储主席在12月后将成为后座委员。该决定可能强化加拿大央行加息定价；美联储与加拿大央行政策利差已处于历史最阔水平。巴西央行预计将降息。
FX Daily：共识性美联储加息仍可为美元提供支撑
市场完全预期美联储今日加息25个基点至4.0%，年底前定价52个基点，明年6月前89个基点。若意外按兵不动，将通过前端利率重定价和美债抛售重创美元，但美联储对此风险有充分认识，因此按兵不动概率低，并支持鹰派表态。沃什对进一步加息持开放态度可支撑美元。欧元/美元可能测试1.150，新西兰元/美元0.570见底，中东欧货币因能源价格高企难以持续反弹。
布伦特原油报108.5美元，沙特管道关闭推高油价
隔夜市场交投清淡但情绪紧张。布伦特原油结算价上涨2.7%至约108.5美元/桶，因沙特东西向输油管道关闭看起来更可能持续数周而非数日，且有报道称关键港口出现沙特原油装运取消。油价走高加剧通胀担忧，加之20年期美债拍卖需求疲弱，10年期美债收益率升至5.00%，为2007年以来首次。西太平洋银行预计今晚FOMC加息25个基点，并在四季度再加一次。股市走弱，ASX 200下跌0.9%，美元指数上涨0.3%。
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全球经济学 · 每日要点
油价小幅上涨，布伦特报106美元、WTI报102美元，通胀担忧推升长端债券收益率。市场对美联储、加央行、欧央行、英央行和日央行均定价年底前约50个基点的加息。股市普遍小幅下跌。加拿大8月成屋销售环比下降0.7%，为五个月来首次下滑。中国8月数据总体偏弱：投资年初至今下降7.2%，零售同比增长0.4%，工业增加值增长5.2%。英国就业人数减少2.6万，为连续第七个月下降。
供应链融资：人工智能时代的韧性全球贸易
花旗《供应链融资》报告发现，尽管2025年面临关税冲击，全球贸易依然保持韧性。支付流量保持强劲，航运水平回归正常。2019至2024年间，北亚及东亚出口转向新兴市场（拉丁美洲+59%、中东及非洲+52%、南亚及东盟+44%），而对美出口仅增长32%。人工智能与区块链正在重塑供应链，但销售前景显得温和。
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沙特管道关闭后布伦特原油报$106.3美元；市场已计入美联储加息
因沙特东西向输油管道关闭（报道称或持续数周）及全球最大AI公司领导人呼吁放缓技术发展，本周市场以避险开局；特朗普反对AI管控的言论限制了美股跌幅。布伦特涨1.6%至106.3美元/桶，WTI涨1.9%至101.9美元/桶，推升通胀担忧。10年期美债收益率盘中一度升破5.0%，收于4.99%。市场几乎完全定价FOMC本周加息，并定价9月澳洲联储加息概率约74%。
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全球经济学 · 每日要点
沙特输油管道关闭及中东与伊朗会谈推迟，推动油价上涨约2%至3%，股市与债市承压。纳斯达克跌约1.5%，欧洲短端收益率升4至6个基点。美债收益率在美国CPI引发的下跌后基本持平。加拿大CPI将于当日公布，整体同比增速预计在3.0%至3.2%之间。中国信贷增长继续放缓至近几十年低点。报告还提及加拿大投资峰会说明书及对CUSMA/欧盟关系持怀疑态度。
多经济体通胀
外汇焦点 马来西亚：尽管遭遇油价冲击，令吉基本面依然完好 · 外汇特别焦点
尽管油价上涨与补贴成本上升，MUFG仍维持对令吉的乐观看法。马来西亚电子贸易顺差可抵消更高的石油进口账单，通胀约1.8%、预期锚定使央行可维持2.75%利率不变，外资回流债市与估值便宜支撑汇率。MUFG预计2026年底USD/MYR为4.0300，期间难免间歇性波动。
多经济体
美元在FOMC会议前走强，但迄今涨幅有限 · 外汇每日快照
美元在美联储议息会议前仅温和走强，美元指数上涨0.3%，回升至约99.150的200日移动均线上方。市场目前计入22个基点加息，一周前为15个基点，因8月核心CPI环比上涨0.3%，2年期美债收益率跃升26个基点。MUFG警告，若按兵不动，可能引发美元和长期美债大幅抛售；即便加息，中期选举前也未必背靠背连续加息。
预期开始转向不利于美元
西太平洋银行指出，过去一个月美元指数（DXY）从99.96小幅回落至99.1，日元交叉盘是主要驱动：美元/日元升破155并测试154。该走势取决于日本央行兑现市场已定价至2027年中的一系列加息，以及当局成功引导与日元相关的资本流动。欧元、英镑及亚洲货币预计将逐步升值，但主要需待美国经济下行风险兑现。
每周经济评论 · 一日四季
西太平洋银行将新西兰六月季度GDP预测从先前的-0.1%上调至+0.2%，因去年同期疲弱数据退出计算，年增长率升至2.4%。季节性扭曲可能拖累约0.3个百分点，意味着0.5%的更健康潜在增速。该预测高于新西兰联储的持平预期；央行可能更关注10月通胀证据。通胀巨龙拒绝消亡，促使美联储重回鹰派路径。
WTI原油报$100美元，美联储9月加息概率升至90%
上周五油价因伊朗与海湾国家计划但已推迟的会谈报道而回落，但布伦特全周仍上涨8.7%，WTI结算于每桶100美元。美国8月CPI环比加速至0.4%，年率3.4%；核心环比0.3%，年率2.4%。期货市场目前定价9月美联储加息概率近90%，年底联邦基金利率隐含为4.13%。澳大利亚3年期和10年期国债收益率升至2011年以来最高；ASX 200下跌0.9%，为3月以来最弱一周。
西太平洋银行 / 西太平洋银行研究平台
西太平洋银行重新将11月加息25个基点至4.6%作为基准情景，理由是增长更稳固且通胀持续。2026年GDP增速低谷上调至1.5%。仍预计从2027年8月起三次降息25个基点，使整个现金利率路径上调25个基点。新西兰二季度GDP预测上调至环比+0.2%。美国PPI加速至同比5.4%，油价飙升和强劲非农令市场讨论美联储第四次加息。
多经济体美联储
全球经济学 · 全球一周前瞻
全球经济学 请访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 撰稿人 Derek Holt 资本市场经济学副总裁兼主管 Scotiabank Economics 416.863.7707 derek.holt@scotiabank.com 感谢以下人士提供研究支持：Jaykumar Parmar。 全球一周前瞻 11, 月 2026 日…
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全球经济学 · 每日要点
丰业银行每日报告认为，8月美国CPI数据可能决定美联储9月是否加息；丰业银行对核心CPI的预测为环比0.3%，高于市场共识的0.2%。该行将近期由油价驱动的价格压力解读为相对价格冲击而非全面通胀，理由是名义工资同比仅增长3.1%、实际房价持续下跌以及企业积极吸收成本，应能限制第二轮效应。尽管油价下跌3%–4%，布伦特原油仍维持在约104美元/桶、WTI约99美元/桶，中东局势升级风险犹存。英国7月GDP、工业产出和服务业产出均超预期，但英镑与金边债券忽视这一滞后数据，转而跟随油价下行。加拿大内阁务虚会及下周投资峰会…
悬崖笔记：紧绷的神经扰乱预期
西太平洋银行在国民账户数据显示内需韧性超出预期后，重新计入澳洲联储11月加息25个基点的预测，家庭收入走强以及数据中心和可再生能源投资的大量储备项目延缓了去通胀进程。市场定价9月加息概率约80%，但西太平洋银行认为理事会将等待完整的季度通胀数据及修正后的预测。9月西太平洋-墨尔本研究所消费者信心指数下跌5.2%至84.4，8月NAB商业调查显示信心降至-8、经营状况降至-1，均为疫情以来最弱。海外方面，欧元区二季度GDP上修至环比0.6%、同比1.2%；美国8月PPI环比上涨0.4%，整体年率5.4%；欧洲央行加息…