宏观 · 每周经济监测观点
欧元区9月通胀同比升至3.8%，为2023年9月以来最高，主要受能源价格同比上涨18.8%推动。核心指标保持温和，剔除能源、食品、酒精和烟草的HICP为2.5%。联合圣保罗银行预计整体通胀将在11月前后见顶于略高于4%，并于明年9月起才回落至2%以下。能源冲击的持续性可能为美联储和欧洲央行12月再次加息提供理由。
多经济体
研报流
603篇匹配的机构研报
仅收录公开发布、来源可核验的研报。Tlines 如何结构化一篇研报，可按资产、机构或主题查看。
外汇 · 外汇快评 大重整
全球外汇市场正经历数十年来最严重的债券抛售。10年期美债收益率升至5.34%的24年高点，季度涨幅为32年来最大，推升美元。欧元/美元报1.1259，盘中低见1.1215，为2025年5月以来最低。欧元还受法国财政危机及德国10年期国债收益率升至17年高位拖累。欧元/瑞郎单日下跌1.3%。英镑因第二季度GDP强劲而受支撑，但仍面临预算风险。
多经济体
美国就业数据走软与巴西关键选举
美国9月非农就业仅增2.9万，低于预期的9万；失业率升至4.2%，劳动参与率升至61.8%。Natixis认为劳动力市场稳定但未产生通胀冲动，工资月环比仅涨13个基点，降低了10月美联储加息紧迫性。该行谨慎建议逐步做多2年期收益率、买入3m5y 1x2接收期权，并在5s10s30s互换中做多10年期。此外，巴西周日举行大选。
多经济体美联储
九月就业回顾：回归现实
Natixis指出，美国9月非农就业仅增加2.9万，低于9万的预期和8月下修后的13.3万，三个月均值降至5.1万。失业率随参与率上升小幅升至4.2%，平均时薪环比仅涨0.1%、同比3.0%。Natixis认为劳动力市场稳健但平淡，比表面数据更为脆弱，未见新的通胀压力，并预计本轮周期仅再加息一次。
墨西哥 – 考察纪要
Natixis 拉美宏观洞察基于9月下旬与两位墨西哥央行（Banxico）理事会成员的会面指出，在9月24日会议上，Banxico 将政策利率维持在6.50%，并释放信号称，在全球利率上升和墨西哥比索大幅调整的背景下，不会对美联储的行动作出机械式反应。该报告在Banxico公报后传达货币政策展望；未给出明确的利率路径、目标价或交易建议。
多经济体美联储
缺失的火花：为何更便宜的资金尚未点燃中国企业的复苏
Natixis 研究显示，中国大规模政策支持降低了融资成本，却未能重振需求、信心与盈利性投资。2026 年上半年企业健康状况仍弱于疫情前，仅出现温和企稳。EBITDA 不足以覆盖利息支出的企业占比翻倍至 12.5%。利润率小幅回升至 4.6%，而全球为 8.7%；资本回报率持续与全球水平背离。缺失的火花在于将廉价融资转化为可持续盈利。
市场快评：法国债务风波升级，美国非农就业数据
美国9月非农就业数据公布在即，市场普遍预期新增约90,000人，前值为162,000人。美国向中东部署第三个航母打击群及10,000名士兵，重燃美伊冲突担忧，油价跳涨。德法10年期国债收益率差扩大至141个基点，创14年新高，欧元跌至1.1215，法国债务承压。黄金反弹至4,186美元，白银本周仍跌约5%。美联储官员意见分歧，部分主张按兵不动，部分认为需再加息50个基点或更多。
多经济体
亚洲一周前瞻：印度利率决议，菲律宾、日本、台湾关键数据 · THINK 经济与金融分析
印度央行预计将启动紧缩周期，加息25个基点至5.5%，因油价上涨和食品价格飙升推动CPI升破目标区间。菲律宾9月通胀预计升至同比6.8%，受燃料和厄尔尼诺相关食品价格压力影响。日本数据指向消费疲软但经常账户盈余扩大，台湾出口增长预计受半导体需求支撑升至同比47.3%。
Cliff Notes：寻找信号
西太平洋银行《Cliff Notes》指出，澳储行加息25个基点至4.60%；若中东冲突未解决，11月很可能再升息。截尾均值CPI环比涨0.2%（同比3.4%）。美国PCE回落但核心仍为同比3.0%；日本短观支持12月可能加息；中国定向支持受制于信贷需求疲弱。
中东每日简报
布伦特原油因美国向中东增兵、中国暂停成品油出口以及又一艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭的消息而大涨逾4%，收于102.31美元/桶。黄金上涨约20美元至4177.66美元/盎司，因市场对美联储10月加息的预期概率降至28%。GCC债券大幅走阔，阿布扎比领跌15/20个基点。土耳其9月制造业PMI降至47.9；MUFG预计土耳其央行将在10月22日会议上维持37.0%利率不变。
波动上升可能延续美元涨势 · 外汇每日快照
MUFG认为波动率上升可能延续美元涨势，焦点在法国OAT相对德债的疲软表现。自8月底以来OAT/德债利差扩大56个基点（65%），显示大规模抛售。2025-2026年迄今日本投资者已净卖出3560亿日元法国债券，同时买入德国和意大利债券；2024年净卖出4.678万亿日元法国债券。固定收益市场情绪疲弱及预算担忧推动了这一走势。
多经济体
亚洲外汇观察 · 聚焦非农就业数据
美元在美国非农就业数据公布前保持坚挺，DXY一度触及2025年5月以来最高水平约102.00，因美债收益率高企及经济数据韧性持续支撑美元需求。尽管亚洲区域经济数据总体向好，亚洲货币普遍走弱。市场预期非农就业新增9万、失业率维持4.1%；若数据疲软，可能压低美债收益率并利好科技相关亚洲货币，若数据强劲则强化更高更久利率预期及美元强势。
多经济体
印度央行——加息还是不加息？· 亚洲外汇周报
印度央行10月7日决策结果难料，市场共识为加息25个基点至5.50%，但预期分歧很大；MUFG预测本轮周期共加息50个基点，并认为存在75个基点的风险，理由是增长强劲、流动性充裕、信贷增长回升、财政政策支持，而大宗商品价格上涨和不利天气带来通胀上行风险，同时指出印度卢比OIS定价已偏高。亚洲方面还关注中国外汇储备和融资数据、中欧贸易谈判、巴西首轮总统选举以及OPEC+评估；美元受美国增长和收益率优势支撑。
多经济体
综合 2026年10月2日
法国国债抛售令OAT/Bund利差大幅走阔，幅度超出预期，欧元下行风险加大。MUFG认为抛售更似被迫卖出，期权资金流显示欧元看跌情绪为近期最浓之一，表明市场计入的是持续性而非暂时性法国政治风险溢价。不过，MUFG判断价格走势过度，并认为法国预算存在通过可能，RN的财政紧缩政策最终或利好债券。美国经济韧性推动美元创年内新高。
多经济体
盈利抑制债市警觉者
MUFG 2026年三季度回顾显示，企业盈利吸收了全球久期抛售：布伦特上涨42%至约104美元，黄金涨3.7%至4,517美元，10年期美债收益率升68个基点至5.28%，30年期收益率创数十年高位。美元温和走强，美元/日元触及160上方，日元为1986年12月以来最弱。预测显示利率到2027年逐步下行，同时并购与投资级发行创纪录，高收益利差走阔。
多经济体
外汇交易员担忧欧洲及新的“病夫”
EURUSD 创一年新低，主要由美元全面走强推动，而欧元仅刚开始反映欧元区主权债务压力。法国与德国10年期国债收益率利差从9月初约85个基点扩大至130个基点以上。法国10年期收益率逼近5%，2027年预算提案面临可信度考验。EURCHF 直到最近才表现出风险意识，EURJPY 则出现反弹。尽管8月PCE数据疲软（核心环比0.2%，预期0.3%）且John Williams发表鸽派言论，美元仍创周期新高。
多经济体
研究监测（110月 26）
2026年9月底全球市场呈现同步鹰派转向：FOMC、欧洲央行与日本央行均已加息，美债10年期收益率升至5.24%的2026年高点，且几乎全部由实际收益率上升驱动。华侨银行新增2026年四季度美联储加息25个基点预期、年底前英国央行加息一次、2027年一季度前欧洲央行加息两次，并预计日本央行加息三次将目标利率升至2.00%，同时将美元兑日元2026年底预测下调至155、2027年底至150。AI相关盈利与稳健的美国就业数据提供支撑，而中国消费疲软及私人信贷违约率创6.3%纪录形成反差。
焦点走廊：埃及-日本
渣打银行梳理了埃及—日本走廊，主线为制造业、物流与清洁能源。2025年苏伊士运河经济区吸引117个新项目，价值逾70亿美元；日产2026年承诺4500万美元投资汽车生产。埃及目标2028年可再生能源占发电结构45%以上，2026年签署18亿美元可再生能源协议。Amunet风电公司红海苏伊士湾500MW陆上风电项目获得最高5.19亿美元优先项目融资，体现日本资本与跨境融资的参与。报告未给出市场交易建议。
市场速览 - 芯片股上涨提振东京，长端收益率维持高位 - 2026年10月1日
美国8月核心PCE数据弱于预期（月率0.2%，年率3.0%），因先前数据下修，年化核心PCE为2.0%，但德国9月通胀升至两年高位3.3%。美债2-10年期利差走阔至40个基点，10年期收益率一度触及后全球金融危机以来新高5.30%以上。亚洲芯片股在美光创纪录的第四财季营收542.3亿美元及强劲的第一财季营收指引615亿美元推动下上涨，日经225指数上涨2.8%至68,604点，而ASX 200指数下跌2.0%。布伦特原油跌破97美元，下跌1.5%，黄金在季末企稳于4,187美元。
多经济体