华侨银行每日国债展望（2026年9月4日）
本文为OCBC每日国际收支展望，聚焦美国市场动态、即将公布的就业数据及区域发展。美国股市因强劲服务业数据及美联储鸽派言论反弹，油价维持高位。报告关注即将公布的美国8月就业报告，并指出劳动力市场信号喜忧参半。
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日本经济日历 · 【固定收益评论】
三菱日联摩根士丹利证券的固定收益评论预览了2026年9月初的日本经济数据，预测企业景气指数温和上升、工资持续增长、经常账户顺差收窄、第二季度GDP上修、企业物价指数维持高位以及货币供应量稳步增长。分析指出日本央行评估可能维持“改善”，并支持日本国债收益率和日元温和看涨的前景。
聚焦中国数据与美国CPI · 亚洲外汇周报
MUFG的亚洲外汇周报强调了影响亚洲货币的关键催化剂，包括中国喜忧参半的经济数据、FOMC会议前的美国CPI，以及对人民币渐进升值的预期。报告还涵盖了韩元、印度卢比、越南盾、印尼盾等多种亚洲货币及地区央行的政策立场。报告预计美联储在2026年全年维持利率不变，尽管市场定价存在加息预期，并讨论了美元走弱和日元走强对亚洲外汇的影响。具体预测包括人民币升值、印度卢比贬值、越南盾有管理的贬值和印尼盾持续面临压力。
combined 2026年9月4日
MUFG指出，美元/日元抛售加速，市场动能转变，日本央行更快加息预期及GPIF可能调整资产配置支撑日元更持续复苏。该行建议新建欧元/日元空头交易，并已平掉澳元/日元多头头寸。欧元/美元预计仍受美国CPI和美联储政策驱动，若欧洲央行令人失望，欧元下行风险偏大。持仓数据和期权流动显示日元可能进一步走强。
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日元走强的趋势是否开始显现？· 外汇每日快照
三菱日联金融集团指出，近期日元大幅升值似乎由基本面因素而非干预所推动，这提高了美元兑日元在155.00下方出现更持续回升的可能性。市场对日本央行更快收紧政策的预期升温，包括本月可能加息25个基点，以及关于政府养老金投资基金（GPIF）将资产配置转向国内资产的猜测，均进一步支撑日元。与此同时，由于美联储官员发表谨慎言论令加息预期回落，美元走弱；三菱日联认为今日非农报告对美联储政策定价的重要性不及下周的CPI报告。
亚洲宏观笔记本：亚洲及中国八月采购经理人指数（PMI）
根据MUFG 2026年9月的亚洲宏观备忘录，8月PMI显示亚洲增长动能广泛增强，主要由科技和AI相关需求驱动，而中国的复苏仍不均衡，服务业、建筑业和国内需求持续疲弱。MUFG认为8月PMI对亚洲货币有利，尤其是韩元、新台币、新加坡元和人民币等与科技和出口相关的货币，但中国复苏不均衡可能限制亚洲货币的整体上行空间。
亚洲外汇评论 · 日元大幅走强
MUFG报告日元从160急升至155.30，受市场预期日本央行可能大幅加息及美联储鸽派言论推动，同时强调印度外汇流入和利率前景。
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数据依赖的美联储与巴西的僵局
法国外贸银行指出，美联储理事沃勒的9月投票将取决于下周的CPI数据，加息概率降至52%；预计8月就业数据令人失望。利率策略上，方向上保持中性，但对2s10s陡峭化更有信心。在拉丁美洲，巴西总统竞选实际上势均力敌，智利央行可能更长时间维持4.5%利率，秘鲁央行未来几个月可能维持4.25%的利率。
多经济体美联储
欧洲央行9月预览：又一次先发制人的加息
法国外贸银行预计，欧洲央行将在9月10日的会议上将三项关键利率均上调25个基点，使存款便利利率升至2.50%，随后在2027年底前维持利率不变，前提是中东紧张局势缓和且无第二轮通胀效应。该报告还将欧元区2026年GDP增长预测上调至0.9%。
多经济体欧洲中央银行
维持月度展望：亚洲AI驱动的增长推动该地区跑赢大盘
亚洲经济增长持续优于其他主要地区，得益于人工智能相关投资、区域内贸易和供应链多元化。印度的强劲内需和出口增长为该地区提供支撑。然而，通胀压力上升正促使日本和韩国收紧货币政策，新加坡也可能调整政策。
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收益率曲线动态驱动美元走势
报告讨论美国收益率曲线动态日益推动美元走势，认为曲线趋平利好美元，趋陡利空美元。鉴于美联储鹰派立场，ING上调美元预测至年底，并将美元下一轮走弱推迟至2027年第二季度，且认为日本外汇干预效果有限。
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CIS月度观察：货币仍获支撑，选择性降息仍有可能
荷兰国际集团认为，由于燃料价格上涨、持续的套利交易和投资组合流入，CIS-4货币（阿塞拜疆马纳特、哈萨克斯坦坚戈、乌兹别克斯坦苏姆、亚美尼亚德拉姆）在短期内仍受到支撑。通胀风险上升但出发点不同，导致政策决策选择性：哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦可能降息，而亚美尼亚和阿塞拜疆可能维持利率不变。
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全球经济 · 每日要点
丰业银行经济部2026年9月3日的每日要点报告强调了因美伊冲突导致的油价上涨、对美国和加拿大就业报告的预期、马来西亚国家银行的温和鹰派按兵不动，以及瑞士法郎因GDP和CPI数据向好而走强。该银行对即将发布的经济指标和市场影响提供了预测。
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SFIF评论：分化而非方向——我们如何布局破裂的全球利率周期
施罗德的固定收益评论（2026年8月）突显出全球利率周期的分化：澳洲联储在经济增长放缓之际倾向于再次加息，美联储新任主席避免提供前瞻指引，日本央行则示意将收紧政策。该基金对澳大利亚久期和信用保持中期建设性看法，为2027年初可能的降息周期布局，同时在战术上做空澳大利亚利率、做多美国利率。该基金偏好美国和欧洲盈亏平衡通胀率、日本收益率曲线趋平交易以及高质量信用利差收益，同时降低了欧洲久期风险。主要风险包括政策错误、长端美债供应以及油价驱动的通胀冲击。
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我们对主要央行最新观点的更新 2026年9月
ING预计美联储将在9月16日加息，欧洲央行也将在9月加息作为‘保险性’举措；英国央行可能按兵不动，并在2027年降息；日本央行可能在9月加息25个基点至1.25%，随后可能再有两次加息。
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全球债券市场处于临界点
ING认为，尽管全球长久期债券收益率的绝对水平看似合理，但上行压力持续存在。主要驱动因素包括日本央行行动迟缓导致30年期日债收益率升至4.2%、美国财政赤字令10年期美债收益率接近5%、欧元区财政与能源压力，以及缺乏有效的反向力量。实际利率上升和久期较长的发行压力可能使收益率在稳定前出现超调。风险包括可能的超调和市场不稳定。
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ING月度报告：经受冲击
ING 2026年9月报告指出，尽管面临一系列冲击，全球经济仍保持韧性。主要调整包括上调油气预测、美国10年期收益率目标4.90%、预计9月美联储加息、欧元区最后一次加息、中国GDP预测微调至4.6%、2027年英国降息，以及美联储鹰派立场导致美元走强，EUR/USD降至1.16，USD/JPY升至160。
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尽管今年夏天发生众多冲击，但全球经济仍保持韧性，但债券市场抛售带来了新的风险。ING认为，虽然更高的政策利率是周期性的，但高政府债务是结构性的。主要预测包括：上调油价和天然气价格预测；美国10年期国债收益率年底达到4.90%；美联储9月加息但不会连续加息；欧元区本月最后一次加息；中国GDP预测下调至4.6%；英国央行2027年降息；日本央行加息；美元走强，EUR/USD年底为1.16，USD/JPY为160。
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数字欧元：货币与金融主权问题
Natixis分析了数字欧元对欧洲银行的影响，认为这是一个主权项目，金融风险可控，但战略挑战重大。欧洲央行的持有限额和其他保障措施限制了存款外流，维护了银行信贷质量，但小型零售银行面临特许经营权侵蚀，而大型全能银行更具韧性。
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