九月CPI回顾：数据偏热 --> 十月会议成为关键
美国9月CPI强于预期且范围广泛：整体环比上涨0.6%、同比3.7%，核心环比0.34%、同比2.6%，汽油环比涨9.1%，占当月整体涨幅一半以上。Natixis认为该数据令10月美联储会议重新具备争议性，但仍预计将按兵不动；不过若市场持续计价加息，FOMC可能不愿以暂停令市场意外。
研报流
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全球经济学 · 每日要点
丰业银行经济部预测加拿大央行将加息100个基点至3.25%的终端利率，并预计美联储再加息两次、联邦基金目标利率升至4.5%。9月美国CPI预计环比总体0.6%、核心0.3%，FOMC可能10月按兵不动。麦克勒姆行长回避政策表态。美国银行财报表现分化；中国出口同比激增36%，而央行通胀仅0.9%、仍低于目标。
市场波动加剧仍是主要风险 · 外汇每日快照
MUFG认为市场波动加剧仍是核心风险。在美元因主权债券收益率飙升而走强后，G10外汇波动率在急升后已小幅回落。MUFG判断收益率进一步上行的风险更大。中东方面，市场共识预期能源价格维持现状，但MUFG认为风险更偏向局势恶化；胡塞武装袭击沙特阿美设施可能招致美国介入并推高能源价格。MUFG认为DXY存在上行至105的空间。
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亚洲外汇观察 · MAS意外维持政策不变
新加坡金管局10月意外维持汇率政策立场不变，市场共识原预期会非常小幅收紧。MUFG认为声明的前瞻指引暗示金管局暂时按兵不动，现行升值政策斜率将继续抑制近期输入型通胀。市场焦点转向美国9月CPI（预期由3.4%升至3.6%同比），以检验美联储10月能否维持利率不变。中国CPI、PPI与贸易数据对区域汇市信号或偏混杂。
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利率与关键汇率
RBC Economics 2026年10月展望覆盖七个经济体的政策利率与国债收益率。美联储基金利率中值预计从2025年末的3.625%升至2026年三季度的4.38%，并维持至2027年底。加拿大央行2025年四季度降至2.25%，自2027年一季度起加息，至四季度达3.25%。欧元/美元在2027年一、二季度跌至1.05，美元/加元2027年四季度收于1.35，澳元/美元收于0.71。
美国利率策略日报 · 通胀广度随薪资增长放缓而收窄
SMBC 预测明日美国 CPI 总体为 0.5%、核心为 0.2%。尽管净 31% 的小企业正在提价，但该 NFIB 指标与通胀广度的历史同步关系已在 2024 年破裂，可能源于薪资增长持续走弱和高利率压低了 CPI 中位数项。广度收窄意味着推动通胀的项目越来越少，而消费者需求不太可能在高位价格增长上提供多少边际支撑。
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全球经济 · 每日要点
加拿大丰业银行认为，加拿大央行应忽视上周五疲弱的加拿大就业报告，继续聚焦通胀；9月公共部门减少7万个岗位（其中医疗与教育5.8万、魁北克4.6万），在选举期间显得难以成立。报告呼吁效仿澳大利亚，对加拿大统计局劳动力调查方法进行独立外部审查，理由是回应率偏低（70%-73%，2019年为87%）、SEPH修订幅度大以及季调因子的近期偏差。全球债券上涨，WTI下跌，美元走软；美国银行财报表现分化。
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欧元区：商品贸易重构
2015至2019年间，欧元区主要经济体的货物出口大体同步；自2023年起走势分化，南欧的韧性来自资本品、化工品、能源、制成品和中间品之间的连续轮动。增长仍具韧性，得益于出口转向美国以及中国货流重新配置至其他欧洲市场。吸收贸易冲击的能力不仅取决于出口规模，还取决于出口结构与跨产品、跨市场调整流向的灵活性。
美元转为中性，因近期风险缓解
道富将美元观点由看空上调至中性：9月美元因利率走高、油价高企和美国增长韧性而上涨，报告认为美元最有可能向上突破18个月区间，欧元最可能向下突破，同时把英镑和日元下调至中性、新西兰元上调至正面，但维持多年期美元熊市观点，并预计近期回调幅度浅、持续时间短。
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日元继续与美元一道走强 · 外汇每日快照
日元小幅走强，USD/JPY回落至接近158.00，本月大部分时间交投于200日均线158.50略下方。尽管美元整体走强，日本干预风险及日本央行政策正常化预期仍限制该货币对上行动能。三菱日联预计日元兑非美元交叉盘将继续表现较好，EUR/JPY自7月底187.47的高点已下跌约5.5%。
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丰业银行预测：金融条件收紧遇上具有韧性的经济 · 全球经济
丰业银行维持整体增长展望基本不变：美国经济韧性超此前估计，二季度GDP增速上修至2.2%；加拿大活动保持稳健，并预计在2027年加速。金融条件收紧部分抵消上述积极因素，但净拖累应相对有限。两国通胀更趋顽固，使货币政策转向更紧缩：预计美联储再加息两次，于2027年初将联邦基金利率升至4.5%，并在2028年逆转；加拿大央行则于2027年将政策利率升至3.25%。
资本竞争
MUFG认为，人工智能的资本密集型扩张已成为单一长期主题，推动全球资本市场进入新格局。预计2026年债券与股票发行合计将突破5万亿美元（股票4620亿美元，债券年化3.6万亿美元），同时大型科技公司从净流动性提供者转变为大量资本净消耗者，扩大美元信贷利差并推升长端美国国债收益率。
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漫长的归途：审视全球住房可负担性危机
摩根大通分析师指出，美国住房可负担性处于2008年以来最弱水平：购买中位价住房需中位家庭收入的43%，30年期抵押贷款利率接近7%，35岁以下人群住房拥有率仅35.2%。供需长期失衡、锁定效应和保险成本上升持续施压。该行预计2026年美国房价整体持平，2027年上涨3%，10年期美债收益率2026年底达5.05%。危机具有全球性，需因地制宜的解决方案。
IFS 绿色预算 2026
巴克莱《绿皮预算》章节预测，CPI通胀率在2026年和2027年平均分别为3.1%和3.0%，2028年将回落至2%。实际GDP增速将从2026年的1.4%放缓至2027年的1.2%，失业率升至5.7%，两年实际收入均下降。预计英国央行将在明年2月前将基准利率上调至4.25%，低于市场定价的约4.75%。
FX Talking 再见了，欧元多头 · THINK 经济与金融分析 2026年10月
ING预计年底前EUR/USD将在1.10-1.15区间内承压，法国债务担忧更类似2018年意大利情形，而非希腊式违约。温和的财政整顿应能限制OAT-Bund利差大幅走阔。9月美联储偏鹰及美债收益率上升正在考验全球金融体系，11月中期选举后白宫政策是欧元上行的主要风险。
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每周经济展望
道富预计加拿大央行10月按兵不动：9月就业减少6.8万，失业率升至6.5%；日本央行方面，其更倾向3月加息而非12月或1月。美国9月非制造业ISM仍稳健于54.9，但消费者信心降至46.3、接近历史低位；8月贸易逆差因AI相关进口扩大至1056亿美元。日本央行消费活动指数连续第三个月下降，而8月名义现金收入同比增长3.8%。
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g10 外汇评论 2026年10月
ING认为，在法国预算动荡、美国增长稳健与美联储立场偏鹰的共同作用下，未来三至六个月欧元兑美元将在1.10-1.15新区间内承受压力；法国局势更类似2018年意大利选举驱动的债务压力，而非2012年希腊违约。温和的财政整顿应能限制OAT-德债利差出现更重抛售。美元最大的威胁来自11月中期选举后白宫政策的不确定性。
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西班牙：解散议会——几点解读
西班牙首相于2026年10月5日解散议会两院，宣布于11月29日提前举行大选。Natixis认为最可能的结果是左翼转向右翼，由人民党（PP）领导、包括Vox在内的联盟获胜。西班牙基本面依然稳健，增长高于欧元区平均水平，财政整顿持续。10年期西班牙国债与德国国债利差已收窄至36个基点，短期市场风险微不足道。提前选举被视为利差中性。
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每周宏观观点（2026年10月12日）
华侨银行周度宏观观点认为，全球需求在人工智能投资带动下呈不均衡企稳。美联储仍保留进一步加息倾向，支撑美元但突破门槛较高；法国财政担忧限制欧元上行空间。印尼9月整体CPI同比升至3.3%，风险偏向上行；菲律宾通胀同比飙升至7.2%，预计菲律宾央行在10月22日和12月17日各加息25个基点，到2026年底政策利率达5.50%。新加坡研究在德光岛建设能源基础设施集群。
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