欧元区：8月通胀预览
营销通讯：本文档为营销材料。其编写未遵循旨在促进投资研究独立性的法律要求；且不受投资研究发布前禁止交易的任何约束。27 8月 2026 欧洲、中东及非洲宏观经济快照 欧元区：8月通胀预览…
研报流
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mufg 美国宏观策略 央行观点 2026 杰克逊霍尔预览
三菱日联金融集团成员 央行观点 2026 杰克逊霍尔美联储预览： 通往不加息之路上的停靠站…… 三菱日联证券公司与三菱日联银行有限公司 8月 27, 2026 美国 desk 策略 | 美洲全球市场 Central Bank View, a Desk Strategy Report, is coordinated & produced by the MUFG US Macro Strategy team: George Goncalves Managing Director Head of US Macro…
多经济体通胀
加拿大食品通胀：关于物价上涨的六个关键问题
加拿大皇家银行经济研究部预计，短期内加拿大食品杂货通胀将维持在高于整体通胀的水平，主要受肉类价格高企、加元疲软以及供应链成本粘性推动，预计明年将回落至接近整体通胀水平。主要风险包括气候干扰、保护主义和政策意外影响，其中低收入家庭受影响最大。
美国经济简报：经济数据综述：通胀进展与均衡的劳动力市场（699KB）
MUFG认为，表面疲软的就业数据高估了劳动力市场的松动：7月失业率降至4.1%，劳动参与率降至61.4%，使“盈亏平衡”就业增速下降。整体CPI同比放缓至3.4%，主要受能源价格推动；核心CPI同比降至2.5%，3个月/3个月年化率降至1.6%。MUFG预计美联储将在2026年剩余时间维持利率不变，此后随通胀进一步回落而逐步降息，前提是通胀未出现实质性反弹。
债券市场对“负责任的积极财政政策”的担忧会随时间消退吗？·【固定收益评论】
固定收益评论 8月 25, 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论】 债券市场对“负责任的积极 财政政策”的担忧会随时间消退吗？ （原日文报告发布于8月 24, 2026） 要点 ■ 日本国债市场对 27 财年预算日益担忧，该预算将是 高市内阁首次全面负责的预算 ■ 内阁府估算及政府核心财政管理目标 表明 27 财年或可避免支出与日本国债发行的过度增加 ■ 这可能会让市场参与者安心，但对政府增长情景 可行性的担忧可能持续存在 债券市场仍对高市内阁寻求的“负责任的积极财政政策”感到担忧。 市场对 27…
多经济体通胀
宏观指标 | 反直觉的劳动力市场转变制约美国工资涨幅
PIMCO的宏观信号报告认为，美国劳动力市场受到人口结构、人工智能和移民政策的结构性限制，导致尽管失业率下降，但衡量到的工资增长却受到构成性拖累。报告指出，工资停滞并非通胀性，消费者价格通胀应随时间向劳动力成本趋势收敛，这预示着美联储政策可能不那么紧缩。风险包括当前通胀上升和劳动力构成的潜在变化。
加拿大通胀7月略有上升，但潜在压力仍受控
加拿大7月通胀同比上升至 3%%，高于6月的 2.8%%，主要受能源价格再度上涨推动。油价仍低于4月和5月的峰值，但在7月走高，因中东冲突持续扰乱霍尔木兹海峡的运输。汽油价格同比平均上涨 26%%，高于6月 20%% 的同比涨幅。 潜在通胀压力相对温和。剔除食品和能源的CPI同比从6月的 1.8%% 升至 1.9%%，而加拿大央行青睐的CPI-trim和CPI-median指标仍接近 2%% 的目标水平。食品通胀继续回落，但仍处于 3%% 的高位，持续对家庭预算构成压力。…
耐人寻味的相对价值图表：欧洲经验揭示落后于曲线担忧消退后的后续走势 · 【固定收益评论】
固定收益评论 8月17,日 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论】 耐人寻味的相对价值图表：欧洲经验揭示 落后于曲线担忧消退后的后续走势 （原日文报告于8月17,日 2026发布） 要点 ■ 我们基于德国和意大利的案例研究，考察日本央行落后于曲线担忧消退后超长期日本国债市场的路径 ■ 经验教训是，若落后于曲线担忧缓解，超长期政府债券收益率（1）可能下降，但若因财政担忧导致资产互换利差扩大，（2）可能上升 ■ （3）即使两种担忧均消退，只要终端利率不确定性持续存在，收益率也不太可能进入下行趋势…
日本央行落后于曲线的担忧会开始消退吗？·【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
1 固定收益评论 - 日本经济与金融周报 8月 17, 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】 日本央行落后于曲线的担忧会开始消退吗？ （原始日文报告发布于8月 14, 2026） 我们预计8月 17 当周日本国债（JGB）将呈区间波动、略微上行。对美联储提前加息的预期减弱应构成支撑。8月 12, 公布的美国7月CPI报告显示通胀温和，总体CPI环比上涨 0.1%、同比上涨 3.4%，核心指数环比上涨 0.2%、同比上涨 2.5%。核心服务通胀环比小幅加速至 0.2%，6月为…
问答报告：问MUMSS！·【固定收益评论 - 日本经济与金融周报特刊】
1 问答报告：问MUMSS！ 13, 月 2026 日 债券研究 债券/利率 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报特刊】 问答报告：问MUMSS！ （日文原报告发布于 12, 月 2026, 日，Q5 发布于 6, 月 2026 日） 投资研究部 ≪日本国债市场分析≫ Naomi Muguruma 首席固定收益策略师 Takahiro Otsuka 高级固定收益策略师 Keisuke Tsuruta 高级固定收益策略师 Takuya Onizawa 固定收益策略师 ≪宏观经济分析≫ Shuji Tonouchi…
服务业将是通胀敏感型美联储的关键症结
加拿大皇家银行经济部预期7月核心CPI环比上涨0.2%（同比2.4%），整体CPI环比上涨0.1%（同比3.3%），核心服务通胀因工资增长和人口结构因素而保持粘性，而住房和机票价格提供部分缓解。核心PPI预计环比上涨0.3%，零售销售名义值预计下降但控制组环比上升0.3%，显示消费者需求韧性。美联储预计在9月会议前保留政策灵活性。
美国利率周报 20260807
SMBC预计7月通胀和零售销售数据温和，预计财政部维持票据发行量并在第四季度增加净供应，同时指出因美联储沟通不确定性，隐含波动率和期限溢价仍处高位。他们提出10年期和30年期国债拍卖交易策略，并讨论了TRACE报告可能扩大的问题。
AI驱动的内存短缺：DRAM价格、通胀与市场风险
摩根大通警告，人工智能驱动的DRAM内存需求正导致严重的供应短缺，价格预计到2026年底将上涨超过400%，引发“芯片通胀”，推升核心CPI和PCE通胀。供应紧张还使网络安全硬件供应链承压，增加关键基础设施风险，对政策协调构成挑战。
经济体未知通胀
宏观路标 | 核心通胀指标：剔除噪音还是剔除信号？
PIMCO的分析表明，截至2026年6月，美国潜在通胀率约为2.2%-2.8%，远低于3.3%的核心PCE通胀率，后者似乎是一个偏高异常值。该公司维持核心通胀将随时间降温、美联储今年可能维持政策利率不变的基准情景，但强调鉴于上行风险需谨慎管理风险。
Eiji Ueda on Demographics, Retirement and the Asia Investment Opportunity
本次访谈最初于6月10,日2026在香港的Bloomberg Invest Hong Kong 2026上进行。…
多经济体通胀
东南亚增长受降息提振减弱
地缘政治风险和对人工智能驱动扩张的疑虑正在削弱货币宽松对经济的影响。 这篇对渣打银行东盟及南亚首席经济学家兼外汇研究主管李伟虢的采访由Elisa Valenta撰写，最初发表于《商业时报》。 渣打银行表示，经过一年多的宽松政策，东南亚的货币政策已进入后期阶段，降息正接近其极限，可能在2026年为增长提供的支持将不如往年。 渣打银行东盟及南亚首席经济学家兼外汇研究主管李伟虢表示，该地区年初增长前景基本稳定，这得益于去年的全球货币宽松、主要经济体的财政支持政策、温和的通货膨胀以及有韧性的劳动力市场。…
全球经济进入不安的平静期
全球增长预计在2026保持平稳，但风险升高。关键变化将如何塑造增长动力？ Eric Robertsen 全球研究主管、首席策略师 本文最初发表于《商业时报》。 全球经济在2025顶住了悲观预期。尽管贸易紧张、地缘政治冲击以及屡屡出现的放缓警告此起彼伏，世界经济仍以稳健步伐持续扩张。这种韧性让人们对2026的前景感到一种平静——然而，这种平静值得更仔细地审视。 2026的全球增长预计将维持在3.4%，与2025持平。然而，支撑经济走到今天的力量正在失去动能，新的驱动因素正在形成。这使得2026成为一个转型之年。…