中东日报
油价因特朗普释放俄乌“能源停火”信号并提议美国直接进口俄罗斯柴油而回落，布伦特跌1.1%至103.60美元/桶，WTI报90美元/桶。中东风险仍高：霍尔木兹海峡再现油轮遇袭，胡塞武装持续袭击利雅得机场。黄金在美9月CPI前持稳于约4,190美元/盎司，10月加息定价约20%。埃及通胀回落至13.9%同比，阿联酋银行流动性趋紧。
多经济体通胀
研报流
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美国宏观经济 · Joseph Lavorgna 2026 2027 2026 2027
SMBC 2026年10月展望预计，实际GDP增速将从2026年四季同比的2.6%放缓至2027年的1.7%，季度增速从2026年三季度的3.9%降至2027年全年的1.6%–1.7%。核心PCE通胀预计从2026年四季同比的3.1%回落至2027年的2.3%，整体PCE为2.1%。联邦基金利率上限预计到2027年二季度升至4.75%，10年期收益率预计在2026年三季度见顶5.29%，到2027年四季度稳定在4.50%。
每周底线 · TD Economics
道明经济10月9日周报将9月CPI报告（10月14日）列为关键事件，市场共识为整体同比3.6%、核心同比2.5%。WTI原油本周在每桶88-93美元区间波动，市场权衡霍尔木兹海峡流量、中东局势及飓风Isaias导致每日130万桶产量停产。10年与30年期美债标售需求稳健，缓解期限溢价压力；但ISM服务业支付价格指数创2022年7月以来最高。加拿大9月就业减少6.83万，失业率升至6.5%；道明预计加拿大央行10月28日按兵不动。
月度更新图表册 10月2026
市场通过SOFR期货预计美联储到2027年12月将再加息80个基点；2026年第四季度PCE通胀预计达3.4%，核心PCE达3.1%。GDP预计2026年增长2.3%、2027年增长1.9%，失业率徘徊在4.2%附近，非农就业月均增速降至约5万。财政部可能扩大短期国债发行并利用回购市场管理盈余现金，而对冲基金对国债需求的上升加剧了收益率波动。
美国利率策略周报
SMBC认为劳动力市场处于充分就业的平衡状态，失业率约4.2%，但工资增长减速，可能因人工智能引发的职业不安全感压制了劳动者议价能力；不过低招聘环境下的低需求也是替代解释。自2月底战争爆发以来，国债收益率与原油价格呈方向性联动。10年期收益率较公允价值模型约便宜一个标准差，公允价值为4.3%或4.8%，SMBC预测10年期年底为4.75%，上行空间仅15-25个基点，空头回补反弹风险较高。预计9月整体CPI环比0.45%、核心CPI环比0.23%；零售销售整体环比0.2%、扣除汽车0.4%。
多经济体通胀
美国CPI与收益率及中国数据将主导区域外汇市场 · 亚洲外汇周报
MUFG预计未来一周亚洲货币区间震荡，主要受美国9月CPI、美债收益率及中国活动、通胀与信贷数据驱动。若美国通胀偏软，将支撑高收益亚币并有助于抑制股市外流（已从115亿美元放缓至76亿美元）。MUFG认为越南盾与新加坡元相对抗跌，而印度卢比与印尼盾面临油价高于100美元/桶及美元走强的压力。美元兑人民币略低于6.70。
9月CPI预览： softer trend 的重现
Natixis预计9月核心CPI环比为0.19%，整体CPI环比为0.6%，均与市场一致预期相符，强化了其核心通胀继续回落的判断。该行认为几乎没有通胀重新加速的证据：关税与能源冲击属于非周期性的暂时性推手，通胀广度已收窄，由工资驱动的剔除住房后的核心服务也仍与目标水平相符。美联储将把后续CPI数据作为决策指引，因此Natixis预计还有一次加息，很可能是本轮周期最后一次，并可能在12月或1月再有一次。
亚洲一周前瞻：新加坡金管局政策评估及中国、日本和印度关键数据 · THINK 经济与金融分析
ING预计新加坡金管局将小幅收紧政策，将SGD NEER政策区间斜率上调至约1.5%的年升值幅度，同时第三季度GDP保持稳健。印度CPI预计因食品和燃料价格大幅加速至5.4%。中国CPI预计同比上涨1.0%，出口增长24.8%，进口增长21.7%。日本PPI维持7.6%同比高位；核心机械订单环比反弹2.6%。
多经济体通胀
美国利率策略日报 · 上游定价压力持续
美国8月生产者价格表现分化：整体PPI环比上涨0.4%，核心（剔除食品与能源）环比上涨0.2%，上月数据同时被上修10个基点。批发商收到价格同比上涨4.5%，高于2010-2019年区间上限，而该时期通胀维持在2%。基于今日PPI明细，SMBC估算PCE医疗（权重17%）上涨0.32%、金融服务（8.5%）上涨0.14%，合计为8月PCE平减指数贡献约6个基点。
多经济体通胀
创纪录的油轮运价加剧高燃油价格压力
由于伊朗战争与霍尔木兹海峡中断迫使改道和护航运输，原油油轮日均收益已突破50万美元，是2025年均值的十倍。拉斯坦努拉至鹿特丹的运费从2025年的2美元/桶飙升至35美元/桶以上。叠加高炼油利润，可能使柴油零售价每升上涨超0.50美元。成品油轮收益仅增长两倍。新船订单占船队比例翻倍至28%，但2028-29年才交付，可能晚于本轮景气。
经济体未知通胀
每周经济评论 · 活动保持韧性，通胀暗流涌动
新西兰经济复苏不均衡但具韧性，截至8月的一年填充岗位增长0.9%，农业带动地区增长。通胀压力集中于对利率不敏感的领域；6月年度CPI达4.1%，燃料成本再次上升。西太平洋银行预测新西兰联储将于2026年12月加息25个基点，明年OCR峰值达4%，通胀至少在2027年中前保持在3%以上。自9月初以来，纽元贸易加权汇率下跌约4%，低于新西兰联储9月政策声明中的假设水平。
拉美周报：巴西大选结果、地区CPI、BCRP利率决议 · 全球经济学
巴西大选领衔拉美繁忙一周。民调显示卢拉领先弗拉维奥·博索纳罗约4-5个百分点，10月25日将举行第二轮投票。智利、哥伦比亚、墨西哥和巴西9月CPI预计上升0.1-0.3个百分点。Scotiabank预计秘鲁央行周三将维持利率4.25%不变，尽管彭博四项提交中仅三项预计按兵不动。秘鲁预计连续第二年实现1.8%的财政赤字目标；墨西哥正规就业降温，制造业年内累计下降1.4%。
美国就业增长降温支持美联储10月暂停加息
美国9月非农就业仅增加2.9万，低于预期的9万，且前值下修6万。失业率从4.1%升至4.2%，工资同比增速放缓至3%。制造业连续第四个月增加就业，但服务业出现减少。疲软的就业数据、美联储官员的鸽派言论以及温和的通胀降低了10月加息的可能性。ING预计美联储10月将按兵不动，下次加息在12月，并认为市场对3-4次加息的定价过于激进。
中东欧与中西亚一周前瞻：波兰利率决议及匈牙利和土耳其通胀数据
在2026年10月2日当周，ING预计波兰国家银行将于10月7日维持参考利率3.75%不变，因9月整体CPI同比达4.0%，其中燃料和家庭能源贡献约2.5个百分点。匈牙利周三通胀料大幅上升，燃料约占加速的75%，促使2026年全年预测从1.7%上调至1.8-1.9%。捷克9月CPI因能源价格料跳升，土耳其年度通胀预计从8月的31.5%降至9月的30.0%。
Cliff Notes：寻找信号
西太平洋银行《Cliff Notes》指出，澳储行加息25个基点至4.60%；若中东冲突未解决，11月很可能再升息。截尾均值CPI环比涨0.2%（同比3.4%）。美国PCE回落但核心仍为同比3.0%；日本短观支持12月可能加息；中国定向支持受制于信贷需求疲弱。
欧洲柴油进口面临的威胁：短期内排除短缺风险，但价格上涨风险加剧
欧洲柴油进口面临日益加剧的压力：美国可能实施出口禁令，俄罗斯和中国供应减少，库存偏低。自2月底以来，原油上涨46%，而欧洲柴油价格已翻倍。欧洲柴油需求的46%依靠进口，其中40%来自美国，炼厂已接近满负荷运转。短期短缺风险被排除：应急库存约相当于60天消费量，另有每日90万桶来自美国的进口。柴油价格可能继续上涨，推高欧元区通胀峰值。
多经济体通胀
日本经济日历 · 【固定收益评论】
三菱日联的日历预览了日本9月下旬至10月初的数据。预计8月工业生产环比增长1.1%，零售销售同比增长2.1%，新屋开工同比增长6.4%，但空调销售疲软、物价高企及房贷利率上升令增长放缓。9月短观预计大型制造业景气指数为24，非制造业为37，2026财年大企业资本支出增长12.1%。预计9月东京核心CPI同比为2.3%，失业率为2.4%。
应对长期高利率环境
道富认为，尽管美国主权债券收益率上升提高了收益，但曲线远端额外收益可能无法补偿久期风险。在通胀顽固、增长有韧性和财政压力下，市场定价更高的政策路径；美联储9月加息25个基点至3.75%-4.00%并上调预测，推高收益率。美国10年期收益率上升100个基点主要来自实际收益率，盈亏平衡通胀率仅较年初走阔约10个基点。团队对久期和曲线保持中性，低配信用，偏好住房、非机构RMBS、ABS及硬资产支持敞口。
燃料和住房成本攀升，通胀率升至4%
澳大利亚8月CPI年率升至4.0%，高于7月的3.5%，住房（+5.7%）和交通（+5.6%）是主要推手，当月汽车燃料价格大涨14.8%。截尾均值通胀率连续第三个月维持在3.6%。此前一日，澳储行加息25个基点至4.60%，为2026年第四次加息；本次数据将纳入下次会议考量。