美联储转鹰可能考验日本央行加息承诺 · 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
2026年9月，美联储一致加息25bp至3.75%-4.00%，日本央行以7比2的多数票加息25bp。美联储的一致行动与日本央行的分歧投票可能促使市场检验日本央行的加息决心，导致日元走弱与日本国债收益率曲线熊市陡峭化。报告认为第一种情景更有可能，但取决于植田行长记者会的基调。10年期日本国债收益率预测区间为2.920%-3.080%，30年期为4.000%-4.190%。
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MUFG宏观：通胀接近三年高位，但第二轮效应的迹象仍有限（839KB）
欧元区8月整体HICP同比升至3.2%，为2023年9月以来最高，主要由能源通胀14%的涨势推动，而核心通胀因服务价格回落至3.0%而从2.5%小幅降至2.4%。MUFG认为尚无明确的二轮效应证据，但天然气库存处于15年低位、成品油价格与布伦特原油脱钩且后者突破每桶100美元、以及化肥相关的食品传导等上行风险，已实质性提高了欧洲央行在2.5%存款利率之上进一步加息的风险，该机构正在重新评估周期峰值。
OCBC 每日信用快照 2026年9月18日
英国央行以6比3维持银行利率于3.75%，三位委员倾向加息25个基点至4.00%。货币政策委员会上调近期通胀预测，预计2026年第四季度CPI约3.75%（7月预测为3.2%），并预计2027年初略高于4%，理由包括中东能源价格及通胀风险偏上行。美股反弹，布伦特原油结算价约104.8美元/桶。亚洲美元高收益债利差扩大10个基点至332个基点。
多经济体
数据中心热潮继续推动耐用品订单
加拿大皇家银行预计8月耐用品订单整体环比上升0.2%，核心订单上升0.7%，主要由与人工智能建设相关的计算机和电气设备推动。以数据中心建设为首的非住宅投资自2025年初以来对GDP增长的贡献接近一个百分点；若无此支撑，2026年上半年增速将低于1%。住房市场依旧疲软：新屋销售预计为58.8万套，建筑许可接近周期低点。该行预计美联储年底前还将加息两次。
中东日报
布伦特原油连续第三日下跌，接近104美元/桶，WTI在101美元/桶附近，因沙特修复受损的东西输油管道、目标数日内恢复约一半产能，同时霍尔木兹海峡仍有部分油轮通行。黄金在上涨2%后持稳于4,350美元/盎司附近，受美债收益率下行与油价走软支撑，但沃什主席聚焦通胀的指引使年内至少再加息一次仍在预期之内。卡塔尔上半年赤字达315亿里亚尔，已超全年目标，因拉斯拉凡受损削减约17%的LNG产能。
日本央行加息；我们认为鉴于 7 对 -2 的投票结果，该决定缺乏偏鹰派影响 · 【固定收益评论 - 货币政策导航】
日本央行以7比2的投票结果将政策利率上调至约1.25%，为当前紧缩周期中最短的三月间隔。三菱日联认为此次加息缺乏鹰派冲击力：它只是确认7月展望的基准情景，而非回应新的上行风险。财务省与美财政部对日元疲软的施压是主要推动因素。该行维持2027年1月加息至1.50%、2027年6月加息至1.75%的预测。
若能源价格不回落，英国央行考虑11月加息
英国央行以6比3的投票结果维持政策利率在3.75%，但明确表示如果能源价格持续高企，可能在11月加息。ING的基准情景是，若能源价格降温，则维持利率不变，并可能在2027年降息。央行预计明年初通胀率将略高于4%，部分原因是1月家庭能源价格上限可能上涨25%。市场对四次加息的定价似乎过度。
匈牙利国家银行前瞻：不要对降息完全失去希望
ING预计匈牙利国家银行将在9月21日会议上暂停降息，将基准利率维持在5.50%。尽管通胀形势仍有利，但外部通胀风险上升，以及通胀目标预计将分两阶段从3%下调至2%，都支持按兵不动。ING仍预测到2026年底前再降息两次、每次25个基点，终端利率为5.00%，但指出这一观点具有高度推测性，取决于能源、财政和欧盟资金进展。
利率波动率回落而股票波动率未回落 - 期权简报
美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年以来首次，波动率随之分化：MOVE跌3.56%至80.73，VIX涨2.97%至17.71。标普500已向下走完本周定价区间的103%，还剩两个交易日。盛宝认为这是不确定性从决议本身转向路径，而非为近两日行情加价。
全球经济学 · 每日要点
英国央行以6比3的投票维持银行利率在3.75%，三位委员倾向加息。声明指出通胀风险偏上行且甚于7月，但迄今几乎没有证据显示价格与工资设定出现实质性第二轮效应；11月会议定价下滑至21个基点的加息预期，2年期英国国债收益率下跌6个基点。美国2年期收益率仍较FOMC前高出约12个基点，油价下跌约两美元，股市上涨，纳斯达克涨幅超过1%。
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欧元区：8月通胀回顾终值
欧元区8月HICP终值同比3.25%，高于7月的2.94%；核心通胀自2.48%放缓至2.40%。能源同比升至14.28%，贡献1.30个百分点，其中液体燃料贡献1.04个百分点；服务业同比放缓至3.03%，贡献1.42个百分点。西班牙4.55%、意大利3.22%领先，德国2.93%、法国2.63%。Natixis预计2026年整体通胀均值2.8%、核心2.4%。
外汇周报 - 新宏观观点，新外汇展望
在美联储加息25个基点并释放比预期更鹰派信号后，ABN AMRO将EUR/USD预测下调至1.15。该行预计该货币对将在2027年第二季度前大致横盘，因能源价格更长时间走高与ECB/Fed预期变化相互抵消，随后美元在2027年底走弱。能源货币挪威克朗、加元和雷亚尔应保持受支撑，而挪威克朗、澳元和新元因央行更鹰派而受益。
中国将人工智能视为全面战略，这带来了巨大差异
中国“十五五”规划将人工智能同时定位为生产率引擎、技术主权工具与军事能力，并在从制造到应用的各层面协调政策。北京以远低于美国的支出大幅缩小差距，受保护的本土市场与开源权重模型出口助力明显。欧洲缺席9月24日中美会谈，反映其除《人工智能法案》外缺乏战略；需要可本地托管、可审查模型的欧洲企业日益转向中国选项。
外汇日报：鹰派至极
美联储加息25个基点，点阵图显示年内可能再有一次加息，美元指数上涨0.6%至两个月高点，两年期互换利差扩大15个基点。ING认为美元短期风险偏上行，欧元兑美元下行目标看向1.132-1.135，预计英国央行维持利率在3.75%，美元兑日元将在156-157附近企稳，油价与海湾局势缓和是关键。
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市场速览 - 2023以来美联储首次加息提振美元 - 2026年9月17日
美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年以来首次，并释放鹰派信号；市场预计到2027年中期至少还有三次加息。美元大涨，美债短端收益率上行，美股下跌而欧股上涨。布伦特原油因沙特管道修复及替代运输跌破106美元，金价在4300美元附近震荡，比特币企稳于约76,360美元，众议院推进加密税收框架。
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西太平洋银行认为，亚洲增长预测已普遍上调，但区域货币大多未能反映这些基本面。资本配置决策日益抵消贸易走强的影响。印度FCNR(B)计划吸引存款达1272亿美元，支撑了印度卢比，但带来到期风险。韩国467亿美元金融账户顺差及近1万亿美元的美国证券持有量，有助于解释韩元持续疲软。日元也面临类似的离岸配置压力，不过日本国债收益率上升可能逐步改变激励。
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美联储回顾：加息符合预期，信息更偏鹰派
美联储加息25个基点至3.75–4.00%，投票一致，经济预测上调并释放进一步紧缩信号。主席沃什称金融条件并非特别具有限制性。声明删除了将通胀高企归因于供给冲击的措辞，暗示通胀由需求驱动、货币政策可发挥作用。18位决策者中16位预计2026年至少再加息一次，PCE通胀到2029年才回到2%。10年期收益率约5%是最关键的观察信号。
每日国债展望 · 要闻
联邦公开市场委员会一致加息25个基点，将联邦基金利率上调至3.75%-4.00%。决策者指出家庭支出、企业投资和就业市场保持韧性，将2026年底和2027年底的median dot上调至4.1%，PCE预期为3.7%，核心PCE为3.4%。8月零售销售环比增长1.2%。2年期国债收益率升至4.74%，10年期升至5.02%，为2007年以来最高。市场定价10月再加息概率约50%。
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货币市场评论 2026年9月
道富预计9月G10外汇将区间震荡，美元在未来一到两个月可能反弹走高，尽管其模型排名垫底。美国以外增长超出低迷预期，但能源风险犹存。随着日本央行加快加息，日元受青睐，美元/日元预计暂守155-160，但向150下移概率上升。欧元、英镑和瑞郎面临跌向区间下沿的风险。
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